冬眠论市（5.13）：中石油发狂会给市场带来什么

冬眠论市（5.13）：中石油发狂会给市场带来什么
中石油发狂会给市场带来什么


中国石油起来了，中国石油起来了，这话念起来好像抗战时期的冲锋号一样。这个全球总市值排行榜一直处于非冠军即亚军的公司，这个号称全亚洲最赚钱的公司，这个曾经霸占沪市总市值四分之一权重的公司，今天的攻势相当凌厉，最高涨幅近7%。截止收盘，中国石油上涨6.06%，为大盘贡献20个点以上。老大哥启动了，二哥中国石化、小弟中煤能源、西山煤电、中国神华、金牛能源等煤炭石油和石化股也不甘示弱，纷纷摇旗呐喊，成了今日大盘的重要支柱。

中国石油起来了，大盘要上涨可以说是轻而易举，何况煤炭石油、金融、房地产、钢铁等板块也纷纷助阵。上证指数尾盘强势拉高，最高拉到了2670点，很容易就将5月11日的高点给踩下去了。上证指数最终收盘为2663.77点，上涨了45.59点。虽然周边市场的态势并不算理想，但A股市场消息面整体偏暖，技术面得到一定的修复，再加上以中国石油为首的指标股加入，相信大盘将继续看高一线。

中国石油起来了，它的发狂会给大盘带来什么呢？笔者认为，应该是“大盘高看一线，个股分化难免”。从市场主力资金流向来看，沪市主力资金今日净流出16.54亿，5日累计净流出130.95亿。相对比的是，中国石油今日净流入2.95亿，5日累计净流入11.15亿；再加上民生银行5日净流入11.96亿、宝钢股份5日净流入6.3亿、招商银行5日净流入20.48亿、中国远洋5日净流入6.04亿等等，主力之间的分化由此可见一斑。

从曾经称霸一时的中国石化、中国银行、工商银行以及2007年10月份的行情来看，中国石油的发狂，除了给市场带来“大盘看高一线，个股分化难免”的结果之外，还将带来另外一个不容忽视的结果，那就是：行情将会迅速透支。因为中国石油这样的股票权重太大，它一发狂，必然会使得股指快速到达技术面的压力位，也必然会引起管理层的注意。管理层一直扮演着放火和灭火的角色，行情冷了，他们就放火；行情太过于火爆，他们就灭火。因此可以说，中国石油“火上浇油”，把火烧得旺，烧得急，令人喜忧参半。

总的来说，笔者的观点分为四个：第一，大盘看高一线，个股分化难免；第二，如果中国石油涨得太快，我们要未雨绸缪，警惕这类指标股透支行情；第三，我们选个股，尽量选择主力净流入的股票，而少参与那些主力抛弃的股票；第四，则是昨天文章中的最后一段。

最佳的操作模式，应该是拿一部分钱，跟着指标股做中线，顺着日线B点和S点进行波段操作；一部分钱做短线，在日线是红色持股的情况下，下跌而不出S点可买，然后以30分钟线或60分钟线的S点作为短线止盈的卖点。

http://bbs.emoney.cn/thread-196126-1-1.html

http://bbs.emoney.cn/thread-195681-1-1.html

5月7日胡俍老师解盘：高抛低吸做差价

自从上证指数突破年线，并且境外指数也纷纷突破各自的阻力位之后，中线趋势再度明朗，剩下的就是操作问题。今年的行情操作起来确实有点难。我前面几天主要是在说建立股票池的问题，先要把重点关注的股票的范围缩小为十来个、二、三十个，这样才能做。否则的话因为现在没有明显的板块热点，个股轮涨显得很乱，不把股票池做好是没法做的。股票池建完之后，剩下就是操作问题了。我今天想对对操作问题说几句。
首先、要明确最近几个月以来的行情是适合于做差价的，而不是适合捂股的（高位深套的那是另外一回事，我一直主张高位深套的在3000点以下就不割肉）。
做差价也就是高抛低吸，说说容易做起来难。这里就有第二个问题--怎么做高抛低吸。正是因为现在股票涨跌杂乱无章，所以这个高抛低吸事实上是在一堆股票里面跳来跳去，不能总是盯着一、两个股票做。而因为盯着一、两个股票，也许它们在一段时间里面比较活跃，能做出差价；但过了一段时间这几个股票温了、波动小了，根本就做不出差价。因此要有一些股票池，要有一堆股票，从这几个股票跳到那几个股票，挑活跃的股票做，这是第二点。
第三、低吸事实上有两层意思：一是在大盘调整的时候低吸；二是即使大盘涨的时候，也不是所有的股票都涨，跌的股票也多得是，照样有低吸的机会。比如今天，创投概念涨得比较好，也许你就获利了结；前两天涨得比较好的煤炭今天是调整的，那么你今天就低吸。所以这个高抛低吸是在股票池里面选，不管今天大盘指数涨跌，只要这个股票池里面有些股票调整了，但中线趋势依然向好，那么你就低吸。
第四、盘中什么时候高抛、什么时候低吸？这主要是取决于个人看盘水平、技术水平，这是需要长期看盘下工夫的。比方说K线图、分时走势、60分钟B点S点、及一些指标等等。不要要求自己老是要抛在阶段性的高点；吸在阶段性的低点，这是做不到的。只要大致在连续上涨的时候获利了结；在缩量回调的时候买，就可以了。
虽然这段时间大盘趋势再度明确，但是操作依旧不易，但我觉得还没有到很难赚钱的地步。只要股票池建好了，再根据技术走势做高抛低吸做差价，还是能够赚不少钱的。当然，这是靠本事赚钱，和2006-2007年傻瓜也会赚钱比是难了点，这也必须承认。

http://bbs.emoney.cn/thread-194169-1-1.html

普通坐标与对数坐标

《普通坐标与对数坐标》

一般的电脑行情分析软件的主图坐标都提供多种坐标类型方便我们选择。如：普通坐标、对数坐标、等差坐标、百分比坐标、黄金分割坐标、10%等比坐标、等分坐标。

普通坐标：坐标刻度之间的间隔距离与价格成正比。

对数坐标：坐标刻度之间的间隔距离与价格的对数成正比，同样的涨幅或同样的跌幅在坐标上的距离显示是相等的。

等差坐标：刻度数值线之间的间隔差值相等，是缺省时的坐标。

百分比坐标：百分比坐标以画面显示的第一天的开盘价为基准，股价表示为与基准的百分比值，显示百分比值的数值线，这对于主图叠加特别有用。

黄金分割坐标：以画面显示的最高价、最低价为基准，分别显示%分割的数值线，对于分析某波段的压力、支撑价位线有用。

10%等比坐标：百分比坐标以画面显示的最后一天的开盘价为基准，显示与基准的10%递增和递减的数值线。

等分坐标：以画面显示的最高价、最低价为基准，对这个区域N等分，显示分割的数值线，对于分析某波段的压力、支撑价位线有用，等分的参数N可以在系统参数中设置。

国外的图表分析师大多数使用半对数坐标（也叫做比例或百分比坐标纸）系统分析走势图，因为，半对数坐标纸拥有一定的优点，区别在算术坐标上竖直方向上相同的距离代表相同价格变化数量；半对数坐标纸上表示相同百分比变化。半对数坐标方便了止损指令的设置。一些价格形态在两种坐标纸上基本相同。

趋势线投射在普通或线性坐标中与投射在对数或比例坐标中有何区别？线性坐标纸上形成的一系列相当直的上倾线的点，当转换到半对数坐标纸上时，形成一条曲线,曲线首先是急剧上升然后渐渐变圆结束.而且在半对数坐标纸上形成一条直线的点。在线性坐标纸上会形成一条加速曲线，投射的越远,曲线倾斜得越厉越陡.事实上。确定细小趋势时这种差别不是很重要，因为细小趋势很少运动到足够远；以至于两种坐标的差异开始有限。垂直型的中等移动情况也相同；如果是一轮长期而强劲的中等趋势，这种差异会变得明显。会在时间和最后趋势线穿透水平上造成相当大的差别；这是不少分析者用半对数坐标纸来作技术分析图的主要原因。

我们熟悉的证券走势图都要使用坐标系统，走势的形状是交易数据的痕迹，算术坐标在高价位会失真，用电脑分析图表虽然方便，但是也有局限，数据太长的走势图，在大脑上我们可以缩小分析，在电脑上，靠近最近的图表比过去的图表清晰，所以就有人用百分比、黄金分割、对数坐标来分析。

普通坐标的刻度之间的间隔距离与价格成正比。在普通坐标系中，所有当日涨跌相等的 K 线长度是一样的。比如所有自开盘至收盘上涨 1 元钱的 K 线具有同样的长度。但是，在对数坐标系中，坐标刻度之间的间隔距离与价格的对数成正比。即当日涨跌幅（ % ）相等的 K 线才具有同样的长度。如：自开盘至收盘上涨 10% 的 K 线在对数坐标中长度是一样的。

对数坐标与普通坐标的区别是：假定股票连续上涨，从 5 元涨到 11 元，每天涨 1 元，在普通坐标中画出的是 6 条一样长的阳线，而在对数坐标中，由于第一根阳线从 5 元到 6 元涨幅为 20% ，最后一根阳线从 10 元到 11 元涨幅为 10% ，所以其最后一根阳线的长度是第一根的一半。我们推荐使用对数坐标系，因为对数坐标系能够反映股票的实际盈亏。两者是有不小的差别的，在做预测分析时，这点一定要注意普通坐标和对数坐标的区别。

为什么要用对数坐标？因为普通坐标表示的是价格变化的绝对值，即今天比昨天涨了多少点，而对数坐标表示的是价格变化的相对强度，即今天比昨天涨了%几。通常情况下，只有在对数坐标上才能看到平行的通道线（比较直观），而在普通坐标上的通道线并不是直线，实际是2个指数函数，是曲线。

算术座标系统横纵的刻度是等距的。（举例来说：如果每1cm的长度都代表2，则刻度按照顺序0，2，4，6，8，10，12，14……）对数坐标系统：包括半对数坐标，双对数坐标。横纵坐标轴是按照相等的指数变化来增加的，（如果每1cm代表10的1次方增加，则坐标轴刻度依次为0，10，100，1000，10000……）对数是从目前点到下面的各个点计算幅度。

我认为，用哪种座标问题不是很大，原点辐射量化分析系统不使用传统的画各种压力、支撑。原点辐射量化分析系统对与分析数据的长度选择是适当的，在实践中地自由选择坐标系统分析图表知道大概的差距即可。证券品种的未来走势不是做复制运动就是简单运动，K线的实体感觉意义不是很大，因为单个K线的大小对于分析没什么意义，使用压力支撑线分析K线之间相互关系只是起了一个人为的描述K线运动轨迹的作用；未来趋势是可以多结果假设的。

2008-11-27莫测

http://blog.sina.com.cn/s/blog_529e8f4f0100bbx6.html

华夏大盘、华夏策略及中国优势09年一季度摘要

部分摘要了我所关注的中国大陆A股市场基金09年一季报的内容（其中华夏系的两只基金都是由王亚伟先生担任基金经理），如下：

华夏大盘精选基金
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1本基金业绩表现
截至2009年3月31日，本基金份额净值为6.457元，本报告期份额净值增长率为37.76%，同期业绩比较基准增长率为27.75%。
4.4.2行情回顾及运作分析
2009年1季度，国家密集出台了钢铁、汽车、纺织、船舶、有色、物流等十大产业调整与振兴规划，两次上调出口退税率，并鼓励银行信贷大量投放以刺激经济，首季新增人民币贷款高达4.5万亿。股市在经济复苏的预期和充足流动性的推动下强劲反弹，沪深300指数上涨38%，成交量环比大幅放大。有色、券商、汽车等周期复苏型行业由于去年调整幅度深，本季涨幅领先。主题性投资机会受到市场追捧，新能源、创投以及区域经济相关股票表现活跃，而稳定增长类的医药、食品、商业股表现平平。本基金在操作中减持了部分涨幅较大的个股，股票仓位有所降低。
4.4.3市场展望和投资策略
股市的大幅上涨已经比较充分地反映了投资者对未来经济快速复苏的乐观预期，在充足流动性的助推下，股市整体的估值水平相对上市公司的业绩状况甚至已经有所透支。市场整体换手率处于历史高位，显示投机力量主导了市场。预计二季度资金面仍能保持宽松，市场有望维持活跃，但资产泡沫化的风险值得警惕。本基金将在操作中持谨慎态度，在控制系统性风险的基础上，挖掘具有长期投资价值的品种，对投资组合进行优化调整。
珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，华夏大盘精选证券投资基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

华夏策略精选基金
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
　　4.4.1本基金业绩表现
　　截至2009年3月31日，本基金份额净值为1.267元，本报告期份额净值增长率为22.77%，同期业绩比较基准增长率为19.70%。
　　4.4.2行情回顾及运作分析
　　2009年1季度，国家密集出台了钢铁、汽车、纺织、船舶、有色、物流等十大产业调整与振兴规划，两次上调出口退税率，并鼓励银行信贷大量投放以刺激经济，首季新增人民币贷款高达4.5万亿。股市在经济复苏的预期和充足流动性的推动下强劲反弹，沪深300指数上涨38%，成交量环比大幅放大。有色、券商、汽车等周期复苏型行业由于去年调整幅度深，本季涨幅领先。主题性投资机会受到市场追捧，新能源、创投以及区域经济相关股票表现活跃，而稳定增长类的医药、食品、商业股表现平平。债券市场本季处于调整之中。本基金在期初降低了债券配置比重，增加股票仓位，去年重点布局的券商股表现良好。
　　4.4.3市场展望和投资策略
　　股市的大幅上涨已经比较充分地反映了投资者对未来经济快速复苏的乐观预期，在充足流动性的助推下，股市整体的估值水平相对上市公司的业绩状况甚至已经有所透支。市场整体换手率处于历史高位，显示投机力量主导了市场。预计二季度资金面仍能保持宽松，市场有望维持活跃，但资产泡沫化的风险值得警惕。本基金将在操作中持谨慎态度，将股票仓位控制在较低水平，等待更好的投资机会的来临。
　　珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金将继续奉行华夏基金管理有限公司"为信任奉献回报"的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。

中国优势基金
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2009 年1 季度，国内信贷大规模投放，资金成本大幅下降，前期经济活动
停滞的状况有所好转，汽车、房地产等销售数据有一定的改善。市场在流动性的
推动下不断走高，新能源、汽车、金融地产等相继推动市场不断创下新高。中国
优势净值增长率为23.13%，低于业绩基准。展望2 季度，1 季度信贷超预期，流
动性仍然存在，市场仍然有一定的结构性机会。

持仓结构大致如下：
华夏策略，41.517%的货币资金，17.137%的债券，39.96%的股票，1.386%的其他投资。
华夏大盘，41.718%的货币资金，1.005%的债券，55.634%的股票，1.644%的其他投资。
中国优势，6.988%的货币资金，3.663%的债券，89.113%的股票，0.237%的其他投资。
正如在华夏策略09年一季度报中陈述的“本基金将在操作中持谨慎态度，将股票仓位控制在较低水平，等待更好的投资机会的来临。”，华夏系的两只基金在09年第一季度是在减仓的，拿了大量现金在手中。这大概是王亚伟先生对目前A股趋势的大致判断，只得关注及借鉴。

王亚伟首季快速降低股票仓位 狂扫神华和中恒

　　担心资产泡沫化风险，快速将股票仓位降低

　　东方早报记者 肖莉

　　最牛基金经理王亚伟今年一季度操作得相当勤奋，重仓股调整幅度依然惊人。昨天公布的华夏系列基金一季度策略报告显示，王亚伟管理的华夏大盘精选基金重仓股换股四成，而华夏策略精选基金则被换掉七成重仓股。

　　值得一提的是，一季度除了大笔购进中恒集团(12.33,0.50,4.23%)(600252)外，王亚伟还一改对权重股“敬而远之”的态度，积极买入了中国神华(22.72,-1.01,-4.26%)(601088)。

　　大势判断 “投机力量主导了市场”

　　王亚伟在今年一季度收益大增的情况下，快速将股票仓位降低。

　　截至3月31日，他管理的华夏大盘精选的股票仓位降低至55.63%，与去年四季度末的60.41%的仓位相比，王亚伟对市场的看法明显偏保守；而其管理的华夏策略精选的仓位也仅为39.96%，尽管与去年年底26.15%的股票仓位相比，略有增长，但与同期发行的新基金相比，华夏策略精选的增仓速度较慢。

　　在华夏大盘精选的一季报中，王亚伟写道：“本基金在操作中减持了部分涨幅较大的个股，股票仓位有所降低。”

　　而对于华夏策略精选的加仓，王亚伟在一季报中的解释是：降低债券配置比重、增加股票仓位发生在“期初”。

　　王亚伟说，股市的大幅上涨已经比较充分地反映了投资者对未来经济快速复苏的乐观预期，在充足流动性的助推下，股市整体的估值水平相对上市公司的业绩状况甚至已经有所透支。市场整体换手率处于历史高位，显示投机力量主导了市场。

　　在此情况下，他预计二季度资金面仍能保持宽松，市场有望维持活跃，但资产泡沫化的风险值得警惕。他将在操作中持谨慎态度，在控制系统性风险的基础上，对投资组合进行优化调整。

　　操作策略 新基金换股更频繁

　　减仓同时，王亚伟保持其一贯风格，对重仓股进行大手笔更换。他管理的华夏大盘精选前十大重仓股中，辽宁成大(23.78,-1.45,-5.75%)(600739)、云南城投(600239)、广电网络(9.48,-0.61,-6.05%)(600831)和湖北宜化(12.78,-0.84,-6.17%)(000422)从十大重仓股名单中消失。

　　仓位更低的华夏策略精选基金，表现得更为“灵活”，其前十大重仓股中，有7只股票被替换。浙江龙盛(14.72,-1.06,-6.72%)(600352)、新和成(27.48,-1.22,-4.25%)(002001)、南京医药(7.89,-0.59,-6.96%)(600713)、中国玻纤(16.66,-0.75,-4.31%)(600176)、中金黄金(55.35,-2.10,-3.66%)(600489)、辽宁成大等公司，“离开”了十大重仓股名单。

　　不难发现，“广发借壳题材股”辽宁成大尽管强势不减，却已遭王亚伟旗下的两只基金抛弃。华夏大盘精选原持有辽宁成大约851万股，该股去年年底位列华夏大盘精选十大重仓股榜单的第四位；华夏策略精选曾持有辽宁成大409万股，该股去年年底还是其第三大重仓股。

　　“同概念不同命”，吉林敖东(32.70,-1.65,-4.80%)(000623)仍然活跃在华夏大盘精选和华夏策略精选的一季报中，并占据这两只基金十大重仓股的榜眼位置。

　　对于另一昔日宠儿——金牛能源(23.26,-1.82,-7.26%)(000937)，王亚伟管理的这两只基金态度有所不同。华夏大盘精选对其略有减仓，从去年四季度末持有的1030万股，减少至今年一季末的775万股，金牛能源因此由去年的第一大重仓股降格为今年的第三大重仓股。而华夏策略精选则将金牛能源从其前十大重仓股名单中彻底“删除”。

　　从业绩表现来看，截至2009年3月31日，华夏大盘精选的份额净值为6.457元，一季度净值增长率为37.76%，同期业绩比较基准增长率为27.75%。而华夏策略精选的份额净值为1.267元，一季度的净值增长率为22.77%，同期业绩比较基准增长率为19.70%。

　　以仓位和收益率简单计算，一季度重仓股换手更快的华夏策略精选，股票收益率更高。

　　蹊跷之处 “罕见”狂买大盘股

　　尽管对市场看法谨慎，王亚伟对中国神华和中恒集团表现出了极大热情，旗下两只基金都对这两只股票加仓明显。

　　值得关注的是，王亚伟持股多以中小盘成长股为主，王亚伟本人也多次表达对权重股“敬而远之”，其中一个理由是权重股只能取得与大盘同等收益，而难以获得超额收益，但中国神华作为大盘概念股，流通股达到18亿股。

　　大盘股进入王亚伟的前十大重仓股并不多见，中国神华却同时进入华夏大盘精选和华夏策略精选的前十大重仓股榜单。其中，华夏大盘精选持有中国神华约600万股，中国神华的市值占基金净值资产的3%，为第五大重仓股；华夏策略精选持有中国神华约290万股，中国神华的市值占该基金净值资产的3.21%，为第四大重仓股。

　　从中国神华的表现来看，该股一季度最低价为17.8元，最高价为23.55元，王亚伟对中国神华的买入价应在这一区间。截至昨天收盘，中国神华报收23.73元/股。

　　中恒集团是王亚伟旗下两只基金同时加仓的另一重仓股，并是华夏策略精选的第一大重仓股，华夏策略精选持有该股595万股，占其基金净值的3.75%；华夏大盘精选则持有该股705万股，占基金净值的2.01%。

　　除上述两只股票外，华夏策略精选新增的重仓股还包括陕国投A(10.64,-0.29,-2.65%)(000563)、天保基建(12.98,0.00,0.00%)(000965)、浙江阳光(13.50,-0.23,-1.68%)(600261)、沱牌曲酒(8.26,-0.54,-6.14%)(600702)以及胜利股份(9.65,-0.25,-2.53%)(000407)；华夏大盘精选则新增浙江医药(17.61,-0.47,-2.60%)(600216)和科达机电(13.64,-1.06,-7.21%)(600499)为重仓股。

http://finance.sina.com.cn/money/fund/20090422/08046133431.shtml

私募秘籍：一年有上百次翻番机会

　　上周六，东北证券(25.55,0.00,0.00%)携手本报举办的2009年春季投资报告会隆重举行，数百股民赶到现场取经。与会嘉宾用独到且具有前瞻性的思维梳理了当下的经济环境，展望了未来股市的动向。来自北京的某私募基金经理杨红桥抛出“杀手锏”，现场为股民传授了“一招半式”，受到了武汉股民热捧。

　　利空之下股市必定回调

　　作为第一位发言的嘉宾，东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚表示，近期激进的投资者获利颇丰，不过，短期拐点即将出现，股指回调成为必然。

　　近日，关于银监会正在彻查信贷资金流向的声音再次响起，袁绪亚判断“流动性短期拐点已经出现”。他指出，无论从地方政府的授信，房地产业的贷款占比，还是放贷总规模看，放贷资金已达到了上限，降温是必然的。“中央不排除采取反向货币政策的可能。而流通性拐点的出现，将是促成股市回调的第一大利空。”

　　另外，袁表示，第二大利空是大小非减持的压力。据测算，在2700点上方大小非的压力很重；第三，流动市值也构成压力。袁绪亚出示图表显示，目前上证综指和A股流通市值的“喇叭口”无限扩大，急需修复；第四，09年IPO重启是必然的；第五，基金的仓位和行为构成利空。袁绪亚告诉投资者，在6000点时基金平均仓位达到76%，而现在只有50%。“基金目前没有独特的炒作风格，只是在盲目跟风。一旦有何风吹草动，基金的行为将构成重大利空。”

　　“回调是必然的，但这不影响市场的机会一直存在。沪指回调到2200-2300点附近，是最佳的建仓时机。”

　　炒股各有不同 巴菲特学不来

　　作为央视名嘴，央视《证券时间》栏目主持人老姜在武汉拥有不少“姜丝”。老姜另辟蹊径，现场与股民探讨了投资的四大选择。

　　“炒股首先要选择策略。”老姜指出，任何人投资时，首先是要给自己定位，巴菲特是学不来的，比如巴菲特从小就靠送报纸挣钱，他的父亲当选过美国国会众议员，他大学毕业时已经拥有4万美元，并在创业时拥有了23万美元。巴菲特原本就是一个有钱人，现在把他捧为穷人变富人的典型，其实很可笑。

　　“还有这样一种说法。”老姜幽默的告诉投资者：“想用1万元挣1万元，你最好去赌场；用10万元挣1万元，你可以去买股票；用100万挣1万，你只用去买债券。”老姜告诫投资者，无论从资金量，还是个人性格，抑或是专业背景看，每个人都是不同的。投资者必须选对自己的路。“其次是公司选择，我建议大家投资市场化的企业和成长型企业，最好少投资国企和价值型公司。”

　　“为什么4万亿下来，水泥股暴涨，而钢铁股就不涨呢？行业选择很重要。”老姜指出，水泥行业没有库存，4万亿投资会改变公司基本面。而钢铁行业有库存，并且该行业没有附加值，没有太多技术含量。“年初市场传言钢铁会出台振兴计划，我觉得很可笑。钢铁股在美国已基本退市，夕阳行业还要怎么振兴？”

　　翻番机会就在重组股中

　　私募基金经理杨红桥会场最受追捧，演讲结束后，杨红桥被股民团团围住，要求传授“独门秘籍”。

　　“2009年是并购重组的元年，今天我就教授大家如何抓住重组大牛股。”作为第三个出场的嘉宾，杨红桥用这一开场白吸引了股民的目光。杨红桥指出，据他所知，目前公募基金经理极力看多，但也随时准备逃跑。这是因为，2009年中国经济缺乏内生式的增长预期，随着流动性行情告一段落，不少个股面临着估值的压力。“我听说在不少券商的交易平台呈现出这样一个特点，那就是一个月的交易资金没有创新高。但交易笔数创了新高。这说明，增量资金是有限的，光靠存量资金不断做波段，很难推动行情进一步发展。”

　　“不过，随着监管的越来越严，很多重组股摆脱了以前的‘见光死’的下场，这就给消息不那么灵通的普通投资者提供了挣大钱的机会。因为重组消息出来后，很多个股才开始大涨。”针对这一观点，杨红桥例举了中兵光电(20.91,0.00,0.00%)和ST兴业(7.71,-0.41,-5.05%)的例子。2008年11月28日，证监会批准中兵光电重组事项的当天，该股不但没涨，反而下跌了近6个点。直到今年1月15日该股公布年报，每股业绩暴增至约7毛5，该股才被市场资金正视，从20元连续暴涨至40元(不复权)。而ST兴业，该股去年12月25日公告被举牌，而前一交易日，该股竟然跌停。随后ST兴业便从3元多涨至8元多。

　　“投资者不妨紧盯证监会网站上并购重组委员会的公告。”杨红桥提醒，由于每周都会有二三家过会，一年就存在上百次股价翻番的机会。

　　本组稿件文/ 记者 赵笛

　　◇一招半式

　　私募杨红桥：如何选准重组牛股？

　　“据我归纳，涉及重组的对象分为五大类。”杨红桥指出，央企整合上市；定向增发注入资产；ST股控股股权转移；二级市场举牌；出现并购方战略合作伙伴等五大类是并购重组涉及到的对象。

　　“选重组股要认真分析重租股的三大价值中枢。”杨红桥指出，重组股的机会来源于重组前的错误定价。当存在外延式的资产注入，公司业绩的提升必将带来超额受益。

　　“首先要分析不同行业的估值。”杨红桥说，越是被低估的行业，整体爆发力度更强。“其次是该股票在所属行业中的估值水平。”杨红桥表示，对于注入的资产，要认真选取同类企业横向比较，判断该股重组后业绩能够达到多少，股价是否被低估。以中兵光电为例，年报显示该股7毛5的业绩，按军工股平均40倍市盈率计算，股价可达到30元。再加上10送10给予的10%-20%的溢价，该股的合理价位在40元左右。“最后是对流通盘要进行筛选。盘子越小，越能够获得高估值。不过一二亿的流通盘更利于资金的介入。”

　　◇对话

　　袁绪亚：概念炒作中也有行业龙头隐藏

　　长江商报：您觉得中国经济反转了吗？

　　袁绪亚：不是，中国经济在09年实现反转还很难。首先，“去库存化”需要下游需求走出疲软态势，目前这点很难；其次，中国经济对外依存度超过了60%，美国经济不转暖，出口何时见底也尚难预见。再次，民间投资难以启动；最后，国内产出和物价仍在双降，没有物价回升，生产企业依旧很难过。

　　长江商报：您如何看待前不久深交所对概念炒作的“警告”？

　　袁绪亚：这表明，只是靠流动性的支撑，风险是很大的。但我们也要看到，2000年美国网络泡沫后，微软也从“概念”走向了成功。概念的炒作符合未来行业发展前景，不排除一批现在的概念股，未来成为行业龙头。

　　长江商报：哪些股票有望成为龙头呢？

　　袁绪亚：发掘未来的龙头企业和牛股，要观察行业的前景。投资者应该多关注新能源和新材料行业。

　　长江商报：未来靠什么推动股市继续反弹？

　　袁绪亚：我认为有两点，一是新的经济刺激政策；二是对低估值板块的认同。比如钢铁、金融、航运板块等。

http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20090420/11286124097.shtml

4月16日胡俍老师解盘：中线趋势明朗 盘面情况复杂

现在的大盘，是中线趋势明朗；盘面情况复杂。这种复杂性是体现在多方面的。
比方说上证指数，自从本周一突破年线之后，后面的三个交易日每天都留下了明显的下影线箱型，就是说盘中回调的时候，一直是有比较大量的资金在吸纳、在买股票。说明突破年线之后，是有比较大量的增量资金入市的，这种入市显然是看好大盘后面有一段行情。所以只要盘面保持这样的情况，早晚会涨。这几天盘中的调整都比较浅，如果哪天盘中出现比较深的调整的话，可能会更清楚地看到这种资金的吸纳动作，你会发现会可以非常轻松地就把大盘又重新拉起来了。所以我觉得大盘中线趋势问题不大。
第二、最近两三个月以来很多中小盘的股票涨幅惊人，创出历史新高的不是几个、而是有一大批。相对而言，基金的业绩就显得十分丢脸了，恐怕现在基金身上业绩的压力非常大。我估计，后面一步基金可能要动点脑筋、做做市值了。这种做市值靠大盘指标股恐怕是不行的。当然，大盘指标股多多少少也会涨涨，但是这种上涨的幅度有限，否则的话，大盘的指数也就不止3000点了。基金比较现实的做市值的方法是通过二线股，所以我在昨天评论中建议大家关注即将公布的基金一季度末的投资组合，里面有些重仓的二线股很有可能是下一阶段基金做市值的重点。
第三、刚才提到最近两、三周有一大批中小盘的股票涨幅惊人，创出历史新高。我注意到最近几天这类前期暴涨的股票中有些或者是出现筹码松动、或者是出现出货的迹象，这就要小心了。这里面的情况是非常复杂的，比方说，有的股票出现了非常明显的出货迹象，后面是不是一定跌？很难说。有可能跌，因为出完货了，没人管了；但也有可能梅开二度，如果说新的庄家把筹码接走了，后面只要大盘不坏的话，它再接着给你来一波，历史上这样梅开二度的例子也不少。再比方说出货出不掉，那是不是一定还会涨？也未必。有的庄家出虽然不掉货，但是它已经没力量再往上做了，这样的股票就会长期箱型整理。07年1月份到07年10月份这段时间里面，有很多股票事实上没再涨，就是在箱型整理。而有些庄家它觉得已经赚得差不多了，该出了，但是试了几次后发现出不掉，而它自己又有实力，后面大盘好的话它会索性一不做二不休再往上做。所以这里面的情况是非常复杂的，没有接触过、运作过大资金的人恐怕是很难判断的。因此像这种浑水我建议不要去趟。看到前期暴涨、创出历史新高的股票，一旦筹码松动、一旦出现出货的迹象，我建议就不要再赶进去吃鱼尾巴了。但是非常遗憾，我发现最近几天有很多散户朋友看到这种股票终于出现阴线了，就拼命地往里头冲。我想提醒大家一个现象：很多高位深套的人就是去接这种股票造成的。
总之，我觉得中线趋势比较明朗，只是操作恐怕不是那么简单，技术分析的能力和水平在这种行情里是起关键作用的。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=186795&extra=page%3D1

3月30日方达点睛：大盘双顶初成 创投借题发挥

上周的盘面分析已经表明了对本周大盘的一丝担忧，而此前的文章观点也一直在强调大盘构筑假双顶的可能性，今天大盘果然继续呈现调整态势。沪市股指以2358.04点报收，较上周五下跌了16.40点，同时量能为1288亿元，符合此前所提出的双顶构筑的缩量骗线可能。

尽管大盘整体是下跌的，但涨跌家数情况来看的话，基本呈现数多空对半的格局，市场并没有呈现出一边倒似的空翻多，表明主力对市场的下跌是有控制的。从操盘手主力版的资金监控来说，已经是连续五天呈现出整体市场资金净流出的格局，而今天更是单日资金净流出达到了63.32亿元，调整恐怕没有实质利好刺激的话，不是短短一两天就能结束的。

受到创业板已经得到国务院批复的传闻影响，创投板块今天表现强劲，除华银电力涨停外，老牌创投概念大众公用也上涨了7.43%。但传闻创投获批也不是一次两次了，每次该板块都乘机表现一番，若是真的消息兑现了，依然存在着主力乘机出局的可能，还是小心为好。从大众公用今天的盘面中，我们已经感受到了一丝风险，来看看该股今天的表现吧。

大众公用尽管今天上涨了7.43%，同时成交金额为15.06亿元，已经是连续两天暴量了。虽然如此，但主力版资金流变指标显示，该股今天主力净流入仅100万元，而昨天该股的资金净流入为6.04亿元，这一反差实在是太强烈了。成交量放大的同时股价大涨，而资金净流极小，通常这样的情形是主力大单利用对冲刻意拉高股价的表现。一方面表明了主力机构依然绝对控盘，另一方面往往也就表明主力开始加速拉升股价，从而快速脱离建仓成本区，为即将到来的出货做好准备，当初的四川金顶连续涨停就是这样的情形。这样的行为并非表明股价不会上涨了，而是表明，股价无论上涨与否，都已经处于了短期的最后疯狂期和出货的边缘，因此多长一个心眼总不是坏事。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=182931&extra=page%3D1

3月24日方达点睛：主力仍未加速攻 关注双顶量价配

股指快速临近前期反弹高点2402点，尽管今天报收小阴线，但依然较昨天小涨12.94点，以2338.42点收盘，而量能则继续维持1520亿元活跃度，与昨日基本持平。
对于大盘的后市个人依然是乐观的，至少从量能的角度来说，持续温和放量表明了主力对盘面的控制度较强，同时没有出现过巨量长阳似乎也表明没到行情的尽头。通常主力如果需要大量出货之前，都会快速拉高股价以脱离成本区，这样就算出货过程中股价缓慢下跌，也比在当前价格出局划算。而大盘至今没有放过巨量，没有出现长阳，没有创反弹新高，甚至谈不上快速脱离前期高点，也就表明了大盘的反弹没有结束。
不过需要注意的是，既然没有呈现加速拉升，而最合适的加速应该在创下新高之前，那么是否应该提前先进行仓位准备呢？答案是否定的。如果主力至今没有加速脱离成本区，那么在拉升之前，往往会进行最后的震仓洗盘，清晰短期浮筹和获利盘。以目前的盘面格局来看，2402点营造双顶应该是最合适也是最明智的做法，所以一定要关注新高突破过程中的量价配合。
重点关注的事项有这样几项：
1、双顶构筑过程中，是否出现价升量增，价跌量减的形态，这是较为标准的震荡洗盘手法。
2、在洗盘过程中，是放量普跌还是用权重股加速打压股指，而整理市场下跌格局并不呈现一边倒。
3、一旦上述情况存在，很有可能是主力洗盘行为，那么当市场重新放量突破2402点新高的时候，往往就是再度发动行情的时候了。
不要赌一定快速突破，也不要盲目认为一定会进行假双顶，我们分析的是一种可能性，而操作上来说，借这种可能性，调整手中的持股结构是关键。管理层重点扶持的行业是关注的重点，非此类个股可以借洗盘的过程进行换仓，同时随后启动的行业热点不要去猜测，谁先动谁就是热点，板块指数共振选股法将是选股的重点。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=181923&extra=page%3D1

巴菲特裸泳：机构投资者抛售伯克希尔公司股票

http://www.sina.com.cn 2009年03月07日 02:57 每日经济新闻
　　巴菲特公司的股价为什么从15万美元跌到7万美元，并且成交量大幅度上升？这是那些维持巴菲特这个全球首富的机构投资者在卖出和放弃他的公司股票。

　　机构投资者“倒戈”

　　历史证明，一旦经济进入衰退周期，即便是企业盈利，股价仍会大幅度下滑。

　　对于伯克希尔收益的大幅下跌，国内不少“中国巴菲特”们是这样解读的：“巴菲特的价值投资法仍旧让他盈利50亿美元，新闻说他亏损115亿美元，是错误的理解，应该是股价下跌减值115亿美元”。

　　坦率地说，持有上述看法的“中巴”，在市场上比比皆是。但我认为，即便巴菲特公司利润依然是年前的132.1亿美元，只要股价下跌超过50%，对于持有该公司股票的投资者来说，就是厄运的开始。

　　巴菲特公司的股价为什么从15万美元跌到7万美元，并且成交量大幅度上升？这当然不是拥有一股的“股东”在卖出，而是那些维持巴菲特这个全球首富的机构投资者在卖出和放弃他的公司股票。

　　股价或将继续下跌

　　你或许不知道为什么伯克希尔在盈利50亿美元后还会被市场抛售，但是这些大机构投资者和大股东们知道，没有他们这些华尔街的超级机构投资者的高价位持股，巴菲特就和本轮熊市股灾后沙滩上的其他裸泳者一样，唯一的区别就是他走在退潮的最后。

　　2008年伯克希尔盈利近50亿美元，折合每股6222美元/股，昨日收盘股价是72500美元，P/E市盈率12倍。如果同样按照P/E市盈率12倍计算，股价一年后应该是67824美元，这还要建立在美股市场目前指数就是最低点的基础上。

　　“中巴”们也许没有理解到，50亿的盈利是归巴菲特公司所有的，和小股东是无关的，巴菲特公司不会拿出其中的10%给你分红。在我的记忆中，巴菲特公司在过去一年中没有分过一次红。

　　虽然他公司50亿美元的利润和小股东无关，但公司市值减少115亿美元的股价损失却完全和你有关。这些损失要平摊减值到你所持有的股份上——进去的15万美元变成了7.5万美元。

　　信用违约利率创新高

　　3月4日，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔公司的信用违约掉期利率上升至历史新高，这向投资者暗示了巴菲特的公司评级已接近于 “垃圾级”，这也就是大机构投资者和大股东在过去一年中不断抛售伯克希尔公司股票，导致股价大幅度下跌的原因。

　　据信用违约掉期价格服务公司CMADatavision数据显示，截至纽约时间2009年3月4日，伯克希尔的信用违约掉期利率上升29个基点至529个基点，且伯克希尔的信用违约掉期合约价格可能还将继续上涨，原因是机构投资者担心该公司对全球股市、高收益公司债及市政债券市场走向的押注将会失算。

　　从目前华尔街公布的数据来看，基于对伯克希尔的255亿美元现金储备可能将会干涸的假设，加上该公司是超级小盘股、每天流动性差，美股市场的活跃性在降低等因素的存在，伯克希尔在随后的时间内将无力通过出售股票、债券或保险及公用事业(1641.186,-16.04,-0.97%)部门的方式来筹募更多的资金。一旦通用电气GE的股价再度下滑，巴菲特公司的损失将更大。

　　穆迪投资者服务机构旗下的资本市场研究集团数据显示，伯克希尔信用违约掉期合约2009年3月3日的成交价表明，这家信用评级为AAA的公司实际表现就像是整整低了11个等级，即Ba2。华尔街的老手们都知道，今天的实际表现事实上就是未来的真实表现，因为真正的大股东总是比小股东预先知道更多公司的内情。

　　巴菲特或成最后“裸泳者”

　　当前对巴菲特来说，伯克希尔公司的前途不外乎有两种：一、巴菲特像他承诺的那样赚取大量的利润。这点从美国目前衰退的迹象来看，几年内是不可能完成的任务；二、巴菲特蒙受巨额亏损，导致他本人成为“最终的裸泳者”。而第二点，就是原本支持巴菲特成为股神和全球首富的华尔街大机构投资者和大股东们决定先撤的道理。他们在高位大量抛售股神的股票，却向市场的普通投资者灌输 “长期持股投资”的发财梦。机构投资者都明白：现在不套现，未来只有套牢。

　　当然伯克希尔与美国国际集团(AIG)1102个基点的信用违约掉期利率相比，还算很安全。但伯克希尔的股价比AIG高出太多，要知道，AIG信用违约掉期利率太高的结果是股价从70美元跌到日前收盘的0.40美元/股，如果伯克希尔以此来对比自己的风险安全边际，那么股价不知道会被腰斩多少段。

　　对于目前盲目推崇巴菲特的“中巴”们而言，他们不会对国内的投资者说出巴菲特公司的真相，毕竟他们在过去几年中始终都是在拉巴菲特的这张虎皮，做自己在中国A股市场上的大旗。但这些“中巴”们谁曾想过，闭着眼睛买的股票会在短短一年中，市值蒸发掉85%以上呢？

　　投资参考

　　股价几年涨10倍应毫不留情地套现

　　市场总是让股价在暴跌到破产前夕才让那些持股不动的投资者知道暴跌的真相。那么机构投资者在过去一年中为什么放弃支持巴菲特这个股神，要把他从神坛庙堂之上拉下来呢？因为巴菲特在金融衍生品上遇到的麻烦足以让他在盖棺定论之前翻船。

　　在指数动荡的年月，持有一档股票到底多少年才能咸鱼翻身，是由它的真实价值——盈利成长性决定的。即便是在大牛市，我们也可以看到真正的“10倍股”在所有上市公司中占比不到1%。也就是说，要选择所谓的“大飙股”，并且要锁定一只很多年都可以成长的“大飙股”，概率不会比中六合彩更高。同时，过去150年的资本金融历史数据一次次地证明，一只股票在上涨了10倍之后，99%的情况下，股价会回归到大幅度下跌的趋势中，因为它的盈利无法始终保持加速度上升。这就是为什么每轮经济衰退后，绝大多数的企业股价很难东山再起，创下新高。

　　所以，即便持有的股票前3年都大幅度上涨，但若最后一年判断错误，投资者依然会陷入万劫不复的境地。我认为，如果道琼斯指数无法再创14000点的新高，那么伯克希尔公司的股价在巴菲特有生之年恐怕就再也到不了150000美元的终极高位了。投资者应该在选择多年的投资后立刻锁定利润，从巴菲特身上套现。

　　1999年初到2000年1月，我亲身经历高通从35美元上涨20多倍到875美元……在这个案例中，可以看到，资本市场从来就是不断重复着过去的历史走势，一旦股价在几年内出现10倍的涨幅，就应该毫不留情地卖出套现。

　　作者：美国投资策略有限公司投资部总裁 上海鑫狮资产管理有限公司总裁 迈克·吴

　　股市没有专家，即便是“股神”巴菲特也有失手之时。

　　2月28日，巴菲特旗下的控股公司伯克希尔·哈撒韦公布了其历史上最糟糕的业绩：2008财年，公司净收益从2007年前的132.1亿美元骤降至49.9亿美元，降幅高达62%。截至2月27日收盘，伯克希尔股票价格已跌至7.86万美元/股，是5年来的最低水平。这样的结果，与那些曾经将巴菲特捧上神坛的机构投资者和大股东大量抛售公司股票有着密切的关系。

http://finance.sina.com.cn/roll/20090307/02575943994.shtml

冬眠论市（2.16）：推动狂牛的六类概念

推动狂牛的六类概念

欧美市场涨跌互现，亚洲市场全线下跌，在这样的背景下，A股市场继续高昂着牛头，以大多数人不敢确信的力度继续大涨。上证指数今日开盘为2338点，十分轻松地将前期高点2333点给击破。之后三次下探，最终在钢铁板块、金融、煤炭石油等权重板块的拉动下，尾盘强势拉升，上涨了68.6个点。值得注意的是今日的成交量，1807亿的成交再次刷新了2008年4.24行情以来的天量。尤为值得注意的是，在早盘第一个小时里，成交量667个亿，超过了今天总成交的三分之一，这是以一种十分强势的姿态将前期高点2333点给踏平了。中间的两个小时为缩量震荡，最后一个小时再次放量拉升，整个一天，走势是十分完美的。

       从小的角度来看，推动狂牛猛奔的主要有六大概念：一是管理层制订的十大产业振兴规划，这是市场的源动力，也是本次行情上涨的利好支持主线。国家将通过以产业升级和产业结构调整为内核的产业振兴，最终实现解决产能过剩的现实问题；二是央企整合概念，这是一条较少关注的暗线。国资委主任李荣融多次公开表示，2009年将抓住机遇加快控股上市公司的资源整合，2010年中央企业要减少到80-100家。这些个股都是垄断性的央企，我们看看今天中国石油等个股的猛劲就知道了，这也成为基金做多市场的主要借口；三是有期货交易的板块，化纤和钢铁近期的走势，就是期货市场的强劲所带来的炒作噱头；四、五、六分别是上海世博（加上海迪斯尼）、创投、新能源和节能环保等。这些概念太庞大了，游资无法独食，随着基金的参与，市场在流动性充裕的推动勇往直前。

       近来利好不断，利空也没有停过。产业振兴和流动性放宽是市场得以上攻的主要核动力，而3月份业绩利空和2季度工业增加值增速回落却又成为我们做多的隐忧。在利好和利空的博弈中，我们的谨慎态度和股指的上行速度形成了一定的背离。回过头来一看，我们不禁可以得出这样一个结论，那就是——涨时重势。券商和基金在上周一到上周四的时候一直是比较谨慎的，而到了周五，却开始反口唱多并且开始反手做多，这是日线上面给我们的经验。今日四个交易小时中，前三个小时是做空占主流，而最后一个小时出现了空翻多，这表明小时线上可能重演日线的故事。上周五，在2333点即将被击破的时候，机构将上行的目标调到了2500点到2700点。我们应该怎样做呢？当然是跟着机构，走一步看一步，看一步再走一步了。

       预测市场顶部和近期一两天的走势，是绝大多数人喜欢做的事情，然而我们要知道，这两点却是最难做的事情，因为有太多的未知因素。2007年10月之前，很多人预测大盘要涨到8000点甚至10000点，结果都失败了；2009年2月9号到12号，所有的机构都认为反弹即将结束，然而2月13号却改口唱多并反手做多。由此可见，预测顶部和预期近期一两天的走势的确有很高的难度。我们在预测的时候需要带着两个条件：第一是自己的操作要跟着预测走，第二是自己的理念和心态要服务于自己的预测。否则，所有的预测都是多余的。因此，笔者认为，只要能在短线的止盈止损上面做好了功课，我们就拿着手上的股票享受难得的上升行情吧。而事实上，止盈和止损问题都是操盘线的特长，那么，我们还担心什么呢？

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=173075&extra=page%3D1

2月16日方达点睛：股指放量终加速 决策交给操盘线

      上周五的方达点睛中已经明确指出，2345点的阻力一旦放量突破，大盘将可能会进入加速拉升行情。今天沪市股指高开震荡，一度受阻2370点，但尾盘一小时的单边上扬，最终使得股指以2389.39点报收，较上周五大涨了68.60点，而成交量放出本轮反弹以来的天量1807亿元，价升量增进入了预期的快速拉升状态。

      ２月６日至１３日，国务院总理温家宝在中南海主持召开五次座谈会，征求对即将提请十一届全国人大二次会议审议的《政府工作报告》（征求意见稿）的意见。温家宝在这五次座谈会上讲了话。他说，今年的政府工作报告应该是一份增强信心的报告、落实行动的报告。要认清形势，深刻认识国际金融危机的严峻性和不确定性，对困难估计得更充分一些，采取的政策措施力度更大一些。要坚定信心，我国经济基本面和长期发展向好的趋势没有改变，我们完全有信心、有条件、有能力战胜面临的困难。这些话对稳定市场，增强信心起到了很大的作用，就冲着“措施力度更大一些”，就已经有了国家行业扶持方面更大的想象空间了。股市本来炒作的就是朦胧，只要有空间，有题材，有想象，那么就一定会有行情。

      对于近期市场反弹过程中始终存在的大单抛压来看，个人感觉更多是限售股解禁的筹码，以及上周稿件中提醒过大家的筹码分拆的过程，对此未必恐慌。另外一定要再度提醒大家的是，在进行选股的时候，大单比率、主力净买等指标会帮助你进行筛选工作，从而提高选股的有效性，但一旦成功介入之后，一定请以操盘线的短周期买卖信号为唯一的依据，而不必再重点关注资金的变化。没有主力资金只进不出的股票，同样也不会有只出不进的股票，但趋势一旦形成，盘中的资金进出就有了洗盘的可能性，因此震荡市或者牛市初期，操盘线的30分钟或者60分钟就会成为卖出交易的决策信号。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=173082&extra=page%3D1

2月16日胡俍老师解盘：持股信心是关键

今天的市场和上周一如出一辙。由于前面一个交易周又攻克了一个阻力位2300，又打开了一段继续上扬的空间。所以像上星期一样，今天又是跳空高开。而另一方面，现在莫名奇妙患上恐高症的人总是有，所以跳空高开之后抛盘也虽之而来，高开之后也并不意味着单边上扬，而是需要盘整，实在盘不下去只好再往上冲几十个点。只要没有明显的抛盘增加，只要春节之后的这种向上的趋势保持着，大盘就没有大问题。我在前面的评论中说过：2300过了之后，从技术上来看上面比较重要的阻力位就是年线了，年线还高高在上，在2700点以上，因此目前这个指数点位应该问题不大。

        也许有朋友注意到：这段时间以来我基本没涉板块、个股，这是有原因的。第一个原因。据我观察，前面一年多暴跌以来，很多朋友都是重仓深套的。对于这种情况现在选股就无所谓，关键是仓位。所以这段时间我的评论重点是放在大盘趋势、上涨的阻力位上。其目的无非是要防止一种现象：套了三、四千点一直拿着股票不动；反弹了三、四百点就拿不住股票了，这是最伤心的事。所以我想，只要把大盘走势分析清楚了，能拿得住股票，就可以大幅减少亏损。第二个原因。一般而来说，在反弹市场里面也确实很难出现持续的热点板块和领涨个股。一定要说板块个股的话，有两条线索：一条线索是游资、即非主流资金的。这段时间非主流资金一直在炒题材，从以前的迪斯尼到后来到锂电池、上周又到北京通洲的环球影城，还包括创投等。这些游资的股票恐怕主要是看走势。另外一条线索是就是基金。基金从上周开始思路有些变化，把一部分资金从大盘指标股中挪出来，挪到其重仓的二线股上。但是大盘指标股连续减磅了几天之后基金也会护护盘，不让大盘指标股的走势由涨变跌。今天又护盘了，所以今天几个指数中上证50是涨幅最大的。基金重点拉的是其重仓的二线股，这些二线股也很难用行业来归纳，各种各样什么都有：有的是机械的、有的是基建的等等。要找的话，可以从基金新增和增仓板块里面挑走势好的、累积涨幅还不太大的。总而言之，这段时间从板块的角度来选股的话，还是比较难的，可以有一些线索，但是主要的还是看走势，对于从来不认真看K线图的朋友，选股确实比较难。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=173087&extra=page%3D1

赵丹阳：去年逃顶成功 今年抄底来了

图为私募基金经理赵丹阳。（图片来源：晶报） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　每经记者 毛晋楠

　　2008年初发生了一件震惊股坛的事：私募基金经理赵丹阳因无股可买而解散旗下基金，当时的上证指数停留在5400点的历史高位，此后一路暴跌至2000点之下，赵丹阳一战成名，成为坚守价值投资阵地的一面旗帜。

　　时隔一年之后，赵丹阳于2009年1月16日在赤子之心网站上，挂出了《致投资者的一封信——2008》。在信中，他一改此前的看空观点，认为“2009年将会是充满希望的一年，将产生中国股市的重要底部”。

　　“股市泡沫已基本洗净”

　　“回到A股和H股，我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。”赵丹阳更是在信中明确地说。

　　赵丹阳在信中说，我们今天的任务就是要寻找中国未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业，投资的本质就是分配资本，我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业，从而促进社会的发展。

　　“大自然的春夏秋冬息息相生，每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康不适合生存的物种，每一棵倒下的大树周围将会生出更多 强 盛 的 新 苗——自 然 选 择(NaturalSelection)是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁……彼得.林奇一生寻找到很多Tenbaggers(Tenbaggers是指价格能涨十倍的股票)，谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢？”

　　从字里行间，可以读出赵丹阳对于未来充满了信心。

　　上证指数从2007年最高位6124点下跌到当前最低位1664点，下跌了72.83%，国企指数从2007年最高位20609点下跌到当前最低位4792点，下跌了76.75%。

　　赵丹阳信心百倍地指出：从历史上看，主流市场在一年多的时间里产生如此巨大的跌幅实属罕见。就今天的市场而言，股市泡沫已基本洗净，股市未来走势将取决于对未来经济的预期。

　　中国企业将顺利过冬

　　全球性的金融危机正向实体经济蔓延，而众多的经济学家以及官员等，对于中国经济的前景有着不同的观点。

　　赵丹阳认为，相比美国，中国的基本面要好很多，首先是政府和家庭负债率不高，尤其是家庭部分，高储蓄率使资产负债表上有大量现金，冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是，中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区，也就是说中国未来的损益表仍然是最健康的。

　　而对于美国经济，美国政府和美国家庭的资产负债表上都是负债过多，需要“去杠杆化”削减负债率，更重要的是，产业的空洞化造成了企业和家庭的经常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正，那消费的衰退就是企业和家庭损益表的修正。除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业，否则这种修正将是一个漫长的过程。回头看，格林斯潘只是运气不好，如果不是美国近年的创新没有跟上，世界将是另外一个演变过程。

　　此外，赵丹阳对于市场的判断，又一次与众不同，他在信中也引用了约翰·邓普顿爵士的投资心得，来证明他的看法。

　　“牛市因为悲观情绪而诞生，因为疑虑交加而成长，因为乐观情绪而成熟，因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时，正是买入的最好良机，而极度乐观洋溢时，正是卖出的最好良机。市场极度低迷之时，别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御，相反的，你应该奋起攻击，寻找纷纷中箭落马的价值股。”

　　期待与巴菲特的午餐

　　2008年6月，“巴菲特午餐约会”拍卖在网上落幕，有“中国私募基金教父”之称的赵丹阳以211万美元的天价，拿下与“股神”巴菲特共进午餐的机会，这一价码是2007年的3倍多。

　　半年过去了，这顿天价午餐约会，尚未有下文。

　　《每日经济新闻》记者昨日致电赤子之心，赵丹阳的秘书扬帆小姐告诉记者，赵丹阳目前并不在国内，不方便接受采访，她也未向记者透露赵丹阳何时到美国与巴菲特共进午餐。

　　赵丹阳也在信中表达了对此次与巴菲特约会的期待。

　　“2008年1月2日A股信托清盘前夕，我们在致投资者的信中，提出了若干个问题：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。到2008年底，我们已经找到了大部分答案，对于其他仍然困惑的部分，我们期待2009年和投资大师巴菲特相遇时，得到求证。我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。”

　　目前还没发行新产品

　　2008年初，赵丹阳宣布解散旗下赤子之心管理的5只A股信托产品。在2008年，A股市场出现罕见的暴跌，全年跌幅超过了65%。众多私募信托产品亏损累累。如今来看，赵丹阳在2008年初的决定可谓高瞻远瞩。

　　既然看好2009年的A股，赵丹阳的赤子之心是否会重新在内地发行信托理财产品呢？

　　扬帆告诉记者，这方面还不清楚，而公司目前在内地也没有这方面的产品。

　　不过在2008年，赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%，同期恒生指数下跌48.3%，国企指数下跌51%。

　　虽然收益率远远跑赢了两大指数，但是赵丹阳仍然在信中表示，“从绝对回报看，我们深表歉意。”

　　记者手记

　　赵丹阳 演绎新传奇

　　如果要评选最受人尊敬和最愿意说真话的私募基金经理，我一定会投赵丹阳一票。

　　2008年初，就在众人呐喊着要冲上万点之际，中国私募基金教父赵丹阳，却高调宣布清盘离场。

　　他在去年1月2日 《致投资者的一封信——2007》中说，至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间，市场的强劲也许会持续很久，经过慎重考虑，并和两个信托公司沟通后，赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。

　　当时，A股还在5000点的高位运行，大多数投资者都没有意识到更大的风险正在来临。因此，赵丹阳的真情告白，却换来了市场一片笑声。

　　当时，许多市场人士对赵丹阳的做法嗤之以鼻，甚至是以一种讥笑和嘲弄的方式，表达对赵丹阳此举的不屑。在他们看来，A股的黄金(182,-2.21,-1.20%,吧)十年才刚刚开始，1万点绝不是梦。

　　然而随后，A股就开始了持续暴跌，直至下探至1664点才启稳。那些曾经嘲笑过赵丹阳的人，也许仍在做着黄粱美梦，但是可以相信，他们再也没有笑出来的心情了。

　　一年之后的今天，赵丹阳发出了做多信号，且不论赵丹阳是否能够再度言中，但对于一个敢说真话的基金经理的观点，是值得投资者们一听的，或许在一年过后，我们回头再看，赵丹阳将再度成为A股市场的一大传奇。

　　每经记者 毛晋楠

　　2008年初主要观点

　　●至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。

　　●今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。

　　●2007年之后，赤子之心将更理解：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。

　　2009年初主要观点

　　●回到A股和H股，我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。

　　●就今天的市场而言，股市泡沫已基本洗净，股市未来走势将取决于对未来经济的预期。

　　●到2008年底，我们已经找到了大部分答案，对于其他仍然困惑的部分，我们期待2009年和投资大师巴菲特相遇时，得到求证。

http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20090120/04205780021.shtml

赵丹阳：致投资者的一封信----2008

致投资者的一封信----2008

---

发布时间：2009-1-20 9:29:22 　被阅览数： 4287 次 　来源： 赤子之心 文字 〖 大　中　小 〗

亲爱的投资者：

 

您好！

    

2008年中国发生了太多的事情，终于过去了，2009年将会是充满希望的一年。在此，赤子之心向全体投资者祝福：新年快乐！身体健康！万事如意！

 

08年赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%，同期恒生指数下跌48.3%，国企指数下跌51%。从绝对回报看，我们深表歉意。

 

回到股市，上证综指从07年最高位6124点下跌到最低位1664点，下跌了72.83%，国企指数从07年最高位20609点下跌到最低位4792点，下跌了76.75%。从历史上看，主流市场在一年多的时间里产生如此巨大的跌幅实属罕见。就今天的市场而言，股市泡沫已基本洗净，股市未来走势将取决于对未来经济的预期。

 

1980年美联储前任主席Volcker将利率提升至20%时，全球的恶性通胀终于被塞回了魔瓶，全球经济进入了为期二十多年的低通胀高成长时期，尤其是进入九十年代后，互联网极大地提升了全球人类社会劳动生产效率，让全世界更多的人分享了全球经济的增长。美国、欧洲、日本、中国、俄罗斯、印度不再是割裂的经济体，彼此之间互相影响，全球经济进入一体化年代。

 

2000年美国的经济进入顶峰，互联网的泡沫破裂使美国进入衰退期。格林斯潘为了挽救美国经济，01年9.11后又再次大幅降息，使03年美国利率降至45年最低点，在1%的位置停留了有一年半，造成了美国的房地产泡沫，埋下了次债风波的种子。美国今天的实质问题是，过去20年大量的制造业和服务业转移至中国、印度，互联网和通讯泡沫过后，美国的创新又未跟上来，暂时没有形成大的新兴产业，而房地产和金融只能在低利率下暂时繁荣，不能作为主导产业长久支撑整个国家。今天，美国政府和家庭的资产负债表上都是负债过多，需要”去杠杆化”削减负债率，更重要的是，产业的空洞化造成了企业和家庭的经常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正，那消费的衰退就是企业和家庭损益表的修正。除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业，否则这种修正将是一个漫长的过程。回头看，格林斯潘只是运气不好，如果不是美国近年的创新没有跟上，世界将是另外一个演变过程。

 

中国2001年加入WTO后生产力得到了极大的释放，互联网通讯技术的普及使中国在承接全球制造业转移过程中受益匪浅。由于人民币和美元实质的类挂钩形态[1]，在出口产业占GDP比例越来越高时，按“蒙代尔三角”理论[2]，中国央行操作的困难度越来越大。

 

2005年后，人民币升值预期逐渐变成了全球共识，有日本的历史为鉴加上美元的低利率和贬值压力，驱使全球资本都想进入中国，分享中国成长。伴随着出口的快速增长，更多的表现是外汇储备的暴涨。这么多货币进入中国后，主要的宣泄口就是房地产和股市，一个完美的泡沫形态在中国形成。如果上述原因带来货币数量的增加，那奥运会催生的民族自信心和自豪感带来的就是货币乘数的形成，两者相乘的结果就是人类的疯狂。历史总是惊人的相似，中国今天的痛楚是在走向市场化经济过程中必修的一课，就像97后大多数香港人不再会过度透支买楼买股。正如前日本央行行长所说，回头看1985-1989年的日本经济泡沫，即使重新演绎，也很难完全避免。

 

相比美国，中国的基本面要好很多，首先是政府和家庭负债率不高，尤其是家庭部分，高储蓄率使资产负债表上有大量现金，冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是，中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区，也就是说中国未来的损益表仍然是最坚挺的。

 

回到A股和H股，我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。我们今天的任务就是要寻找中国未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业，投资的本质就是分配资本，我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业，从而促进社会的发展。大自然的春夏秋冬息息相生，每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康不适合生存的物种，每一棵倒下的大树周围将会生出更多强盛的新苗——自然选择（Natural Selection）是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁……彼得林奇一生寻找到很多Tenbaggers[3],谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢？

 

每个人的一生中，总会有若干次重大的机遇和挑战，在这些重要的转折关头，如何处理和面对将会对其一生产生决定性的影响，我们一起来分享约翰·邓普顿爵士的投资心得。

 

牛市因为悲观情绪而诞生，因为疑虑交加而成长，因为乐观情绪而成熟，因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时，正是买入的最好良机，而极度乐观洋溢时，正是卖出的最好良机。市场极度低迷之时，别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御，相反地，你应该起而攻击，寻找纷纷中箭落马的价值股。

 

2008年1月2日A股信托清盘前夕，我们在致投资者的信中，提出了若干个问题：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。到2008年底，我们已经找到了大部分答案，对于其他仍然困惑的部分，我们期待09年和投资大师巴菲特相遇时，得到求证。我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。

 

 

    赤子之心，坦诚伴您。

 

 

 

 

                                           赤子之心总经理  赵丹阳

 

                                                                                                               2008年岁末

http://www.pureheartchina.com/news/gb/list.asp?ID=813

赵丹阳：致投资者的一封信----2007

致投资者的一封信----2007

---

发布时间：2008-1-2 18:00:46 　被阅览数： 17881 次 　来源： 赤子之心 文字 〖 大　中　小 〗

亲爱的投资者：

        您好！

        2007滴滴答答地从身边滑过，时光飞逝。

        对赤子之心的投资者而言，今年是艰苦的一年。同任何相关指数相比，我们都远远落后。在此，我们深表歉意。

        赤子之心香港今年加权收益率约为13 %，同比恒生指数上升38.06%，国企指数上升54.32%；赤子之心香港过去五年累计升幅约为541%；

        深国投•赤子之心（中国）集合资金信托全年加权收益率约为48%，同比上证指数上升96.7%；过去四年累计升幅约371%；
        深国投•赤子之心投资哲学集合资金信托全年加权收益率为47.37%；
        深国投•赤子之心（中国）2期集合资金信托累计加权收益率约为22.12%；
        平安•PUREHEART中国成长一期集合资金信托累计加权收益率为49.25%；
        平安•PUREHEART中国成长二期集合资金信托累计加权收益率为24.54%。

 

为什么会出现这样的情况？

        时间拉回2002年，那时香港仍未走出97金融风暴的阴影，房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在10000点左右，H股指数在2000点左右，我们在香港成立赤子之心中国成长基金。2003年初，基于中国的基本面，我们认为H股未来若干年有望挑战10000点（见相关媒体报道），所有人都认为是笑谈。

        2004年初，大陆A股市场已经下跌了近三年，系统性风险已经释放，我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。2005年5月25日，A股1060点，同样基于中国强劲的基本面，我们认为A股未来三到五年会达到3000到5000点（见相关媒体报道）。

        2006年底，在致投资者信中，我们谈到“充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。2007年我们最重要的事情依然是风险控制，在适当的时机有些估值偏高的股票，我们会考虑套现。”至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间，市场的强劲也许会持续很久，经过慎重考虑，并和两个信托公司沟通后，赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。

        回顾赤子之心过去五年的业绩，我们没有一个投资者亏损。赤子之心香港是一个对冲基金，我们的投资参照不是指数。我们的目标很简单，长期实现HIGH  AND  HIGH。打个不贴切的比喻，就是希望每一年年底要比上一年有正的回报。长期看，对投资而言，这是极具挑战性的任务。在回避风险的前提下，取得一定的正向回报，至于回报的多少，我们只能怀着感恩的心态，由上帝决定。在2003年成立香港基金时，我们的小册子第一部分这样写着：

 

投资的哲学――生存的艺术
        基金的优势首先不体现在一段时间、某只股票赚钱的多少，而是体现在持续控制风险的能力上。风险的量化程度是衡量基金经理专业化程度的标志。在投资界，“活下来”永远是第一位的。但是对专业投资而言，单方面讨论风险测度是没有意义的。

        投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找风险—收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系，可引伸到投资的所有领域：股票的风险及定价，保险资产的风险及补偿，抵押债券的定价，期货、期权等衍生工具的定价等。

        专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险—收益关系的偏差，当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险—收益的非对称定价关系时，便是我们获取超过市场平均利润的机会。

        最普遍的例子，寻找低于市场平均市盈率以下的股票――根据平均市盈率水平来保护交易头寸，就是运用这则原理最简单的作法。但是作为基金、作为专业投资者，我们需要从更大的范围考虑：

　　 1、目前该市场的整体平均市盈率水平合理吗？
　　 2、该公司股票的市盈率水平合理吗？
　　 3、市盈率指标足以反映公司的内在风险吗？
　　 4、是否有更好的风险－收益的测度手段？

 

        我们将永远坚守我们的生存哲学。

       

        2007年之后，赤子之心将更理解：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。我们需用一生的时间去完善自我的投资理论体系。

       

        赤子之心，坦诚伴您。

 

                                                       
                                                                                              赤子之心总经理  赵丹阳

                                                                                                    2007年岁末

http://www.pureheartchina.com/news/gb/list.asp?ID=748

1月5日胡俍老师解盘：十个炒股七个输的启示

1月5日胡俍老师解盘：十个炒股七个输的启示

       按照目前市场上主流的观点，不论是经济还是从股市、不论是境内还是境外，最坏的时候都还没到，至少在09年下半年之前还得接受最坏情况的考验，言下之意今年上半年恐怕各方面都是最糟糕的。如果带了这种有色眼镜来观察2009年开盘第一天环球市场的表现，恐怕多少是会感到有些吃惊的。新年开盘第一天，美国道指上涨2.94%，香港恒指上涨4.55%，内地上海指数上涨3.29%。当然，你可以说就涨一天不说明什么问题，事实上我自己也是这么认为的。但是我觉得至少有个提示作用是不容忽视的，那就是市场恐怕并没有象那些带着有色眼镜的人想象的那么容易跌。真正需要引起警觉的是万一出现如下情况：比方说道指、恒指或者内地指数开始跌了，但是再也创不了新低；或者虽然创了新低但也难以大踏步地下行。

        就目前内地市场短线而言，由于年关已过基金没有必要再做市值了，再加上今天虽然上涨但放量配合不理想，所以确实不能凭今天一根阳线就有什么乐观的情绪产生，短线上行动力确实有限。除非境外市场有所突破，否则的话我觉得内地短线没有持续的涨势。怎么才叫境外市场有所突破呢？比方说美国道指收盘站上9200点，香港恒指收盘站上15800点。

        股市里有句话：十个炒股七个输。老是跟着主流观点人云亦云未必总有好果子吃。势头刚形成时、或者正蓬勃发展时是应该随大流；但是已经涨了很久了、或已经跌了很久了，恐怕得有点反向思维。我并不是对今年的市场看得如何如何地好，而是认为主流观点过分看空了，实际情况没有那么坏。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=165820&extra=page%3D1

用理性的短线眼光看待市场

昨晚美国三大股指全线反弹，道琼斯反弹4.83%，标普500和纳斯达克涨幅都超过了6%。受此影响，今日亚太地区股市全线上涨，恒生指数上涨3.38%，日经指数反弹5.22%。奇怪的是，一直跟着美国屁股后面的欧美股市昨晚基本全线下跌，一直跟着美国和香港走的A股市场，走势也越来越独立。看来，独立上涨是需要独立下跌作为代价的。

今日市场和昨日走势差不多，震荡仍然是市场的主旋律。目前市场信息混乱，传闻不断，澄清信息的态度也暧昧不清；上市公司突发利空不少，中国国航、深南电爆出在国际衍生品交易中遭受巨亏，中国国航燃油套保浮亏31亿，宝钢股份在三季度每股赢利0.75元的基础上，全年业绩有可能突降到每股收益亏0.25元；海通证券连续三个跌停令投资者对大小非解禁仍然谈虎色变，根据上交所公开信息显示，两个交易日内海通证券共出现30笔大宗交易，合计成交1.9亿股，成交金额达25.1亿元，是近两日二级市场成交额的7.6倍，股东强烈的抛售意愿可见一斑；北京首放的巨额罚单以及黄光裕操作股价的消息，在全国股民中都将造成影响……这真是一个多事之冬啊！乱七八糟的事情充斥着股市，使得目前股市变得非常混乱。

技术面来看，上证指数受美国三大股指反弹的影响而出现高开，之后一路震荡盘跌，最低下跌到1858点，一度跌破了1863点这个30日均线重要点位。我们需要继续密切关注30日均线的得失情况，这对于我们后市的走向有着重大判断依据。上证指数最终收于1888点，点位很吉利。尾盘的拉升告诉我们，晚上可能又有消息要出了。

笔者最近总有一种感觉，本次反弹因消息而起，如果没有持续的利好刺激大盘上涨，那么必然也会因消息而死。技术面只能判断短期的走势，而长期的走势必定要落实到基本面、消息面和政策面上来。近期不断爆出利空的上市公司，近期混乱的消息面，近期暧昧难清的政策面，都给我们判断市场增加了难度。

笔者认为，面对目前行情，应该用理性的短线眼光看待市场。什么叫理性的短线眼光？做短线的有两种人，第一种是盲目乱做的，不管是牛市还是熊市，都要满仓进满仓出，这是相当危险的；而另外一种短线眼光，始终用趋势投资来武装自己，自己的资金分成两个部分，大部分的资金是等着中长线机会，然后参与中长线的波段，而留出很少一部分的资金参与短线。这种参与的目的并非为了赚钱，而是为了保持对市场的认识，以至于不让自己对市场产生疏远的感觉。一旦判断大势向好，则重仓介入，开始中长线波段操作；一旦趋势向下或者方向不明确的时候，则应该尽量减少操作。

目前市场属于趋势没有明显走好，处于不明确的状态，对于理性的短线交易来说，可以拿出少部分资金参与市场的热点，但是大部分资金应该是处于等待状态的。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=156055&extra=page%3D1

11月20日胡俍老师解盘：反弹没有完

11月20日胡俍老师解盘：反弹没有完
今天大盘波澜不兴，和前两个交易日相比略显沉闷，从操作的意义和技术分析的意义上看，没什么太引人注目的。其实最近两、三周以来，比较关键、比较重要的日子只有两天：一个就是上周四（11.13），当天的盘面一改前期和境外联动跟跌不跟涨的局面，居然可以逆市上涨，这就说明内地市场出现摆脱境外市场的苗头；第二个重要的交易日就是昨天（11.19），意义在于基金明显地还是在生产自救，换句话说基金在一定程度上参与到行情里面来了。除了这两个交易日之外，其它的日子都没有十分重要的意义。现在来看，既然基金在2000点附近还在生产自救，那么这个反弹就有延续性了。
当然也不能把这个反弹理解为非常强劲，这是谈不上的，原因也非常简单：一个是基金并不是全面参与，而仅仅是有限的参与，仅仅是生产自救，所以你不能指望有非常强劲的力度。如果未来基金因为年底排名的关系，全面地介入了，使反弹强劲了，那是另外一回事，至少现在看不到；第二、这段时间境外市场是看跌的，美国的道指恐怕要创新低的的，其实标准普尔500指数已经创新低了，香港有可能也会被美国拖下去，所以境外环境是不好的，因此也不支持这里有非常强劲的反弹，能够维持反弹的趋势已经很不错了。这些我觉得都是我们应该从盘面上能够分析出来的。非常可惜的是很多评论以及很多股民总是挑自己愿意看到的东西说，这就显得有些莫名其妙了。比方说前面跌了4400多点还嫌不够，现在涨了400点就觉得多了；再譬如前期香港H股指数前期反弹了60%内地无动于衷觉得正常，这两天境外一跌就觉得要拖累内地了。这些我觉得都是非常不客观的评论。当然如果未来几天突然出现基金重仓股象倒水似的往外抛，基金忽然又看空了，那是另外一回事，但至少现在没有这种迹象。我们只能根据盘面有的情况来分析，不能瞎想。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=154531&extra=page%3D1

外围市场再次黑云压城

冬眠论市（11.20）：外围市场再次黑云压城
外围市场再次黑云压城
美国三大股指昨晚全部暴跌，除道琼斯跌幅较小而没创出新低之外，纳斯达克指数和标普500双双创出调整以来的新低。受此影响，全球市场全线下挫，几乎没有一家收了红盘。香港恒生指数下跌4.03%，日经指数暴跌6.89%。美国在奥巴马上台之后再次受金融危机纠缠，美国密歇根州最大城市，世界闻名的汽车城底特律面临有史以来最大危机，销售价格指数快速回落以及房地产开工量创有统计以来新低，经济形势恶化导致美股大跌，全球重回一片惨淡。

全球下跌，A股市场未能独善其身。上证指数虽然盘中一度翻红，但强势震荡的结果仍然是收了绿盘，最终是下跌了33个点，跌幅为1.67%。昨天说到的60日均线重要压力位已从昨日的2051点下行到今天的2042点，60日均线趋势向下，对于A股市场的技术层面有很大的心理影响。目前30日均线和60日均线仍然处于下降通道当中，指数在这两根均线当中来回震荡，向上有压力，向下有支撑，这也在一定程度上预示着本次反弹将进入一个震荡期。

这种震荡的原因，一方面来自于技术层面，一方面来自于海外市场的疲弱与国内管理层出台的政策之间的博弈，而另外一方面，还是来自于我们近期一直提到的基金。基金作为一个反应迟钝但实力强大的、大象级别的机构，再加上管理层赋予他们的对高管、对市场、对散户的暧昧关系，使得基金现在显得颇为急躁。你说买股票吧，又不是非常看好后市，甚至他们是长期看空的；你说不买股票吧，一波反弹下来20%，甚至30%，踏空了要被人骂死。所以，今天在近期不断地捣腾，像游资一样换股，或者赚取差价。

市场目前是多重因素牵着走，海外市场的下跌无疑是影响多方底气的，而管理层的措施落实问题又激发市场的热点出现，而短线涨幅已经达到了百分之二十多，社保、QFII和游资短线获利丰厚，他们进行获利回吐也不奇怪，基金的想做多又不敢大胆做多，也从一定程度上影响着市场。所以，市场在这多重因素的影响下，开始横向整理，然后等待方向的明朗。在震荡期间，板块和个股之间出现分化也是难免。

趋势方面，30日均线的支撑是否有效，60日均线的压力能否突破，两者之间所形成的下降通道能否被打破，是后市的关键因素。如果跌破30日均线，那么反弹的力度和难度将会增大；而一旦突破60日均线，那么市场将继续看涨。操作方面，避免追捧已经涨幅很大的个股，短期风险很大，而应该适当关注二线蓝筹股。今天具有迪斯尼概念和世博概念的上海本地二线蓝筹涨幅就不错，值得我们关注。

http://bbs.emoney.cn/viewthread.php?tid=154546&extra=page%3D