选择成长性的主题投资：创投与低碳

我们对市场整体依然持谨慎乐观态度。基于实体经济正走在复苏的道路上，我们认为未来盈利复苏将给市场以支持。同时，流动性高峰已过，市场运行将趋于平稳，在乐观情景下将会呈现出慢牛的走势。

　　我们更强调的是策略上从宏观投资转向成长性投资。更建议自下而上的寻找确定性增长。基于复苏看中游，基于成长看下游，在市场反弹的过程中逐步增加对成长性组合的关注力度。上周我们构建了成长性组合，本周我们从成长性主题的角度加以完善。

 

　　成长性的主题投资：创投与低碳。1、创投是短期的成长性主题，创业板即将推出，第一批企业也将上会，对创投的关注就是对成长型企业、成长型行业的关注，在此带动下，A 股成长型企业可能会出现估值溢价。 2、低碳经济是长期的成长性主题，是未来几十年内产业演化的重要推动力量，产业发展空间巨大。随着歌本哈根会议临近，并且在国内相关政策的潜在出台预期的带动下，低碳主题有望再度升温。

 

　　创业板投资线索我们更强调关注成长型行业。创业板未来的企业的主要行业分布大致将会是：TMT、医药、新材料、新能源、先进制造业（如机械、电气设备等）、其他现代服务业等。我们建议对 A 股中以上行业继续保持重点关注。而单纯的参股创投概念股的表现从长期看缺乏可持续性。

　　构建低碳经济主题下的投资组合。沿着中国未来碳排放和碳减排的产业路径，我们依然维持低碳经济下，节能（工业节能、电力设备节能、建筑节能、半导体照明节能）、减排（新能源汽车、环保设备）、新能源（太阳能、核能、风能等）和 CDM的投资顺序。我们构建以下低碳经济组合，作为对上周成长性组合的一个补充与完善。

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