AMEN: 个股评论300099

2011年7月7日

个股评论300099

　　对于动口不动手的行业研究员和股评家来说，往往喜欢在一个行业里面挑市值最大的龙头股票进行评论；而对于在股市里面动手挣钱的人来说，可能更喜欢获利能力强的个股，至于是龙头还是龙尾巴倒无所谓。我把煤炭机械子行业的上市公司列了一张表（其中有3家是在香港上市的，这从代码上可以很方便的看出来）。在这张表里面首先可以发现这些公司的毛利率（=（主营业务收入—主营业务成本）/主营业务收入）普遍都不低，也就是说这是一个利润比较厚的的行业。（顺便提个问题，哪些行业的利润是比较薄的？）而市值最大的（200亿元以上）的前三家一般是可以经常看到评论的。但是我关注的恰恰是市值最小的300099尤洛卡。为什么呢？很简单，看一下尤洛卡的毛利率，要比其他公司高出一大截，居然达到80%以上。稍微做点基本分析功课的朋友都知道，在制造业里面毛利率达到50%以上已经算是高的了，80%以上更是凤毛麟角。因此，粗粗一看尤洛卡就吸引我的注意了，要把她挑出来研究研究了，看一下为什么会有那么高的毛利率。

简称	代码	市值（亿元）	2010年毛利率
郑煤机	601717	216	25%
天地科技	500582	208	35%
三一国际	00631	200	46%
国际煤机	01683	86	43%
林州重机	002535	62	27%
山东矿机	002526	58	23%
年代煤机	08043	30	20%
尤洛卡	300099	30	82%

　　
　　尤洛卡这家公司是干什么的呢？在地球肚子里挖洞采煤是要边挖边用液压支架和顶板撑起来的，否则要塌下来的。即便撑起来也并非万无一失，在顶板上面还要放一些检测器，再要把这些监测器都连起来组成一个监测系统。一旦监测到哪块顶板的受力过大要及时预警，该加固的加固、该逃命的逃命。尤洛卡就是生产这种顶板监测系统的，且垄断了85%的市场。垄断利润自然高。我国引发矿难事故的诸种因素里顶板是最重要的，远高于瓦斯和运输系统故障。大家都知道，国内公司的技术先进性往往明显不及国外公司，但对于尤洛卡来说，她的煤矿顶板监测系统恐怕在国际上也是属于技术先进的。原因非常简单，因为国外的煤矿大都是露天矿，他们的事故的主要原因并不是顶板，所以人家不屑于在这上面花太多的精力。而对国内那些中大型的煤矿机械企业来说，又嫌尤洛卡从事的这个业务太小、吃不饱。一般中大型的煤矿机械企业都是生产四大设备（挖进机、液压支架、采煤机和刮板机）的。这样一来，尤洛卡就处于一个非常有力的经营环境当中了。高利润也就可以理解了。而且好日子好像还远没有到头，尤洛卡做了四年，才给200家煤矿按上这种东西，我国有近2万家煤矿呢。另外还有个好处。一般来说，哪天又发生重大矿难事故了、管理层又强调煤矿安全问题了、这对于这个行业来说当然是个负面消息，但是对于尤洛卡来说显然是个重大利好。如果哪天管理层一声令下：所有的煤矿都必须装上顶板监测系统才能开工，那就意味着尤洛卡要忙不过来了。

　　我今天还是附了一张比较典型的机构的研究报告。按照机构的估算，基本上认为今年尤洛卡的每股收益大致是在1元左右（按10335万股摊薄）。按照一般国际标准，煤矿机械行业的市盈率定位大致是在25-30。考虑到尤洛卡的获利能力和成长性明显好于其它同行，30倍左右的市盈率有点委屈了（即便按照国际标准）。如果按照国内标准的话，那尤洛卡30倍左右的市盈率那就不是偏低的事了，而是明显低估了。

　　有朋友认为我只说基本面是没用的，做人真难，今天只好再附一张尤洛卡的走势图，从走势图上可以看到刚刚冲出压力线，也许在压力线附近会有反复、会有反抽。但是总体趋势可望向上。