肖君秀 申兴
认识但斌的人，都评价他热情深藏在冷静之中，追求知识和财富，并拥有中国式的使命感。当然，更多的人是通过他的博客(但斌blog)喜欢上他的。他的博客也成为最受欢迎的私募基金人的博客。
但斌喜欢看美国NBA职业篮球赛和世界杯，他说自己更多的时间是用于看书。这位价值投资的坚定跟随者写的书却被很多人追捧。在他的那本畅销书《时间的玫瑰》里，他阐述了自己对价值投资的理解和见地。
在深圳诺德金融中心但斌的办公室里，他穿着宝蓝色的T恤，简单而随意，举止谦逊。办公桌上首先映入眼帘的是他和夫人、女儿一起的全家福。在办公桌侧边靠墙位置，有一条约30厘米宽的鲜绿色地垫，这是高尔夫迷你练习场，工作劳累时但斌会拿起球杆轻轻挥洒几下。
但斌所执掌的公司有着中国式的名字——深圳市东方港湾投资管理有限责任公司(下称“东方港湾”)。东方港湾目前管理两只基金，一只投资于A股市场，另一只投资于港股，两只基金的名字均含有“马拉松”字样，毫无疑问，但斌在传递着他坚持价值投资并做好了“长跑”打算。目前，东方港湾资产的累计投资收益率在1200%以上。
然而，2009年6月，东方港湾却放弃了地产股的坚守，减持了所有的地产股，转而配置了消费行业的股票。“从挫折当中一步一步走过来，人应该从过去的困境、失败、挫折当中要总结出东西。”但斌并不回避那个 “挫折”的2008年。
2008年，由于一直坚守不动，大盘从5000多点一路狂跌至1664点谷底，公司全年业绩下跌61.28%，但斌坚守的价值投资被推至风口浪尖，外界称时间的玫瑰“凋谢”了。
然而，市场的风云变幻，往往给人生带来错乱的感觉。2009年，但斌及时减持地产股，使他逃过地产股2010年腰斩的“惨痛”。目前公司除继续持有金融股外，偏向了消费、医药、新技术的组合。
这位强调价值投资是 “孤独的乌龟与时间赛跑”的人，今后仍将专注于他的价值投资，对于时下的PE、VC投资热，他称“没有这个想法”。
东方港湾有个传统，每年都会派同事去美国参加巴菲特的股东大会。对于信奉巴菲特与价值投资的但斌来说，他那一次参加股东大会的经历印象深刻，“我最感动的还是去巴菲特家，这个地方太普通了。你可以想象这个世界上最富裕的人，就居住在郊外路边一栋普通房子里吗？他所在的那个小镇上，还有人不知道巴菲特。在迅猛发展的中国，每个人都在不停追求财富，而在美国完全是另外一种情况，他们有些人根本不在意财富，而更在乎自我内心的追求和感受。”
但斌和一起搭档成立东方港湾的钟兆民一样，他们都出自君安证券。但斌也不讳言对君安岁月的怀念，“君安文化与很多公司不太一样，十分鼓励个人发展，又比较民主。”
私募界赫赫有名的赵丹阳、康晓阳等人都出自君安，业界素有“君安黄埔军校”之称。
对于未来几年中国的经济，但斌充满了乐观，他提出了“黄金(1217.70,7.70,0.64%)十年”的看法，他说未来10年-15年，中国会迎来一个比较好的发展阶段，有望达到经济发展的高峰。
在2009年彭博社全球中国基金回报排行榜上，东方港湾马拉松港股基金以105%的回报位居第12名。
经济观察报：对于股指期货这样的新业务，你是否打算未来参与交易？
但斌：股指期货是可以对冲风险的工具，国外的这种交易模式可能会在国内慢慢采用。如果将指数当作冒险的工具，就会有灭顶之灾，如果当作避险的工具没有问题。我们是以持有型为主的公司，现在主要是换股或持有现金方式规避风险。国内我们在测试，现在还没做这种反向交易。今后作为规避风险、锁定收益的方式，我们有可能会灵活运用这种交易策略。
经济观察报：东方港湾在过往的五年多时间里创造了超过10倍的收益率，你如何理解价值投资？
但斌：我们只是学习巴菲特价值投资这种思想，希望能在中国这块土地上能够有这样一个机会。我们觉得这种投资理念是康庄大道，能够让一般的老百姓、专业机构通过这种方式让自己的财富增值。欧美证券投资历史告诉我们，这是正规军应该走的路，我们知道很多投资大家是沿着这条路走向成功的，是可以让很多人模枋的比较好的办法。我们公司从2004年成立后，一直按照这个思路在走，虽然2008年损失也比较大，但2009年我们按照这种思路获得了相对比较好的收益。
经济观察报：目前公司的仓位如何，是基于怎样的判断？
但斌：未来将迎来黄金十年，愿意全力以赴走完这一波，目前是满仓操作。中国人口现在处于最佳结构，劳动力包括50、60、70、80、90年代的人，未来黄金期有10年-15年。
http://finance.sina.com.cn/money/fund/20100605/00548064958.shtml
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