2009年上证指数创出3478点的反弹新高后，市场一直在一个大的箱体里波动，投资者会问，A股还会有较大的牛市吗？
2007年10月，市场涨至最高点时，市值大概是40万亿元（包括H股），当年我国国内生产总值（GDP）总量为26万亿元，市值GDP比约为1.5（国外发达国家经验，股市泡沫高点的市值GDP比一般在1.5附近）。2008年底上证指数跌到1664点时，市值约为10万亿元，当年GDP为31万亿元，市值GDP比为0.32。目前，股市市值约为30万亿元，假设今年我国GDP增速为9%，那全年GDP水平为43亿，当前市值GDP比值为0.7。
市场有一定程度的低估，但这并不代表市场马上会涨上去。股市走势虽然长期看跟基本面是吻合的，但有可能在相当长的时间里产生背离，不过，背离的时间越长，纠错的力度也会越大。
我们可以来拍脑袋预测一下，未来五年，如果A股有一波大涨的机会，能有多大的空间？假设2011年开始的5年里，我国GDP年均增速为8%，2015年末，我国GDP总量将达到约58万亿元，如果认为市值GDP比达到1是合理的估值，A股的市值将达到58万亿元，如果这5年每年约有1万亿元融资，整个市值净增加23万亿（增幅为77%）。假设5年内有一次股市泡沫的机会，市值GDP比达到1.5，那市值将净增加52万亿元（增幅为173%）。可见，中长期来看，市场上涨空间还是挺大的。
我们回到现实来看看当前的股市。从去年开始，市场持续进入到产能缺口的炒作中，之所以形成这样的产能缺口，一是由于政府控制产能扩张，而需求持续强劲，形成缺口，比如水泥、钢铁等；二是由于2008年的全球经济危机，很多企业被迫压缩投资规模，而全球整体经济逐渐恢复，产能缺口出现，比如航空、石化等；三是由于行业外的因素影响，使产能不能正常发挥，产生缺口，比如电力（控制电价）、部分化工产品（缺电，淘汰落后产能）等。产能缺口一旦存在，边际需求的增加，必然会推高产品价格，大幅提升企业的盈利能力。
笔者预测，全球经济从开始恢复并逐渐进入正常状况的过程中，我们还会看到很多产能缺口的产品和行业，而之前已经有缺口的行业中，还有一些会持续，通过对这些行业供求状况的研究，会找到不错的投资机会。 （作者系易方达科翔基金经理）
2850点或命悬一线
近期股指连续两周围绕2850点窄幅波动，多空在此点位实现短暂均衡，2850点无论是从短期还是中长期来看都非常重要。短期来看，如果有效失守2850点，下面将考验2650点支撑。中长期来看，则意味着自2319点以来的反弹失败，甚至是1664点以来的反弹终结，A股将重新进入熊市，故2850点出现多空激烈争夺也会较为自然。结合基本面来看，目前经济整体下行的风险仍在释放，新股扩容以及新三板、国际板推出步伐的加快也将导致资金供求失衡，A股重心仍有下移的可能。
盈利下滑或伤及A股
从经济增速的角度来看，抑制通胀及货币紧缩的重要性已经让位于防经济增速下滑，市场关注焦点也逐步转向企业盈利前景。原材料成本高涨及持续的货币紧缩已经令企业感受到经营压力，盈利下滑将使A股内伤不断。在国内紧缩政策和国外复苏减缓的影响下，内部和外部需求明显下降，受此影响我国的进出口同比增速下滑，工业生产先行指标连续下滑，加上通胀高企，居民减少消费开支，实际消费增速明显回落。事实上，发改委已于4月29日发出"库存积压"的预警，我国工业企业产成品库存同比上升23.2%。当前企业生产经营面临"两难"境地，一方面是为抗通胀而加大原料采购，另一方面是需求萎缩引起产成品库存增加。结合一季报众多上市公司业绩"变脸"的情况来看，需求对实体经济的影响正在显现，预期二季报还将延续。
目前受制于通胀压力尚未得到有效缓解，紧缩政策暂时看不到退出的迹象。近期央行行长周小川在陆家嘴（600663）论坛全体大会上演讲时表示，在当前物价指数上行和全球大宗商品市场价格比较高的情况下，宏观管理需要有一定转向，在这种转向中找到一个既促进经济增长又能够控制通胀的一个新的平衡点，这也是新时期宏观管理的一个特点，需要运用"宏观审慎性政策"。而宏观审慎性政策则意味着近期调控政策维持不变的可能性较大，市场运行的政策环境仍然偏空。
"资金荒"或继续
在各种形式扩容压力有增无减，同时无增量资金入市的背景下，A股市场正遭遇"资金荒"。前期关于新三板的热议尚未平息，近期关于国际板的讨论又进一步升温。
中国证监会主席尚福林在陆家嘴论坛发言时表示"我们离推出国际板越来越近了"。目前关于国际板具体如何定位以及对A股的实际影响很难评估，如果从心理层面来考虑，首先对万业企业（600641）、联美控股（600167）等外资参股比重较大的所谓国际板概念股将形成正面刺激。但是如果从估值层面以及资金分流的层面来考虑，无疑整体会带来一定影响。从历史经验来看，别说新创立一个国际板市场，就是中石油、农业银行（601288）等单只航母的上市都会引发市场的大幅震荡，而且首先投资者采用的都是避险策略。与此同时，A股市场资金供给方面仍然没有得到根本改善，无论是社保基金百亿入市或者国际热钱流入股市，均是杯水车薪。
短期2850点成多空生命线
从大盘自身的运行来看，2850点可谓多空双方的生命线。如果短期止跌企稳重拾升势，则意味着自1664点反弹以来形成的大三角形整理有望继续上演新一轮上升行情。如果2850点失守，则宣告较大级别反弹行情的结束，这也意味着市场将进入到较长时间的调整期，甚至步入熊市。从经验来看，多方如果想要发动反击，必须在主流行业中寻找强有力持续上涨品种，否则依靠板块短期轮动难以形成做多合力。短期而言，盘久必跌的魔咒仍然令投资者疑虑重重，市场热点的频繁更换以及较差的持续性导致反弹多次无果而终。
投资策略方面，由于大盘已经横盘两周，下周很有可能面临方向性的选择，投资者需要继续耐心等待。如果市场选择向下，则应适度降低仓位，防范新一轮下跌的风险。如果向上突破，投资者仍需谨慎，毕竟向上反弹阻力重重，策略上采用低吸。
投资品种方面，依然重在防御，一方面关注绝对低估值品种，如银行、一线地产股；另一方面则需关注大消费品种，高端白酒、品牌中医药依然具备较强的防御功能，投资者可以逐步吸纳。
四大机构预测本周大盘走势：2940点有望成为反弹目标
申银万国：2940点有望成为反弹目标
上周沪深股市探底回升，企稳整理，但市场观望气氛浓重，成交量继续萎缩。从目前看，后市有技术性反弹要求，但力度有限，以震荡筑底为主。
在经过4月份的下跌后，最近两周的周K线分别收出企稳十字星，表明短线多空在2850点一线取得均衡。未来如果没有新的利空影响，再度大跌可能性小，市场具备企稳基础。上周社保资金开始向基金公司注资准备进场，显示稳健型资金对股市开始看好。同时，目前主流板块和蓝筹股市盈率较低，沪深300动态市盈率只有13倍出头，具有估值优势和良好安全边际。
从盘面上看，短线盘中缺乏有效热点，市场交投较为清淡，谨慎观望气氛浓重，因此技术性反弹高度可能有限。根据技术测量，上档30日和60日均线在2940点附近，有望成为反弹目标位，短线反弹属技术性偏弱势反弹，总体上仍以震荡筑底为主。
光大证券（601788）：关注业绩超预期增长股
上周股指破位后反抽，以小阴十字星告收，显示沪指2800点-2850点一线的支撑位仍然较强，但低迷的成交量说明外部资金缺乏入市的积极性。
工信部和银监会已着手调查中小企业融资难的情况，连续的存款准备金率上调，收窄了银行向中小企业贷款的比例，同时制造型企业的库存未见显著减少。在新股上市破发数量不断增多过后，新股发行价不断下行，部分周期性行业个股上市后的市盈率仅13倍。投资者由"捧新"转为"恐新"后，新股的不断稀释造成的挤出效应仍将打击伪高成长公司，从下至上的配置更为重要。
总体来看，在政策处于观察期过程中，A股市场缺乏催化剂来突破，成交量需要进一步萎缩。在弱平衡市下，资金合力抱团为主，短期可关注中期业绩超预期增长股和强势股。
华泰证券（601688）：估值低于历史水平
上周大盘弱势震荡，盘中热点缺失，短线参与价值不大。对于后市走势，大盘或有一跌，但性质上可能属于最后的诱空阶段。因为当前股指整体估值仍低于历史估值水平，政策紧缩节奏已经处在最恶劣的环境，三季度和四季度有望逐步好转。
本轮调控主要目标是控通胀，目前通胀还没有出现拐点，高通胀仍然是我国当前主要问题。此外，4月份外汇占款大幅下降，但持续降低可能性不大。由于4月我国贸易顺差规模的扩大，加上人民币升值预期强烈，热钱短期难以持续下降，因此年内应该至少还有一次加息。
短期而言，本轮反弹动能逐步降低，技术指标出现钝化，不少率先反弹的个股开始走弱，反弹随时可能结束。短线的主要阻力位仍在半年线，第一支撑位为2758点，第二支撑位是去年国庆跳空缺口2597点。
财通证券：中级调整仍未结束
上周大盘在2800点上方小幅震荡，虽然一度反攻半年线但无功而返，下跌放量，反弹缩量，预示着这一波中级调整仍未结束，短期2319-2661点的上升趋势线的下档支撑已减弱，大盘将继续在低位反复震荡。下档强支撑在2810-2770区域，如一旦击破，有望形成短期空头陷阱。
近阶段伴随着对"电荒"、"中小企业融资成本大幅度上升"等的讨论不断深入，市场对于经济基本面的担忧情绪有增无减。目前原材料价格、资金成本、用工成本等经营成本均处高位，导致大多数企业的业务收入、毛利率、利润率处于同降状态。
总体上看，由于GDP处减速阶段、企业经营成本上升导致毛利率下滑、非食品价格上涨超市场预期、政策紧缩预期依旧等不利因素，伴随本月末银行贷存比考核时点到来，二季度的行情处于业绩预期与流动性"双杀"压力之下，对短期反弹高度、反弹时间不宜抱乐观预期。
预言底部渐近 多基金表露抄底欲望
伴随市场的进一步调整，部分基金已经再度将目光转向成长类股票。而综合各家观点，"阶段性底部"渐行渐近成为其选择"出手抄底"的最"主流"因素。
近日有消息称，全国社保基金理事会在5月上旬向去年年底新增的8家基金管理人划拨总计100亿元的资金，其中60亿资金为权益投资额度。联想近年来社保基金屡次精准"抄底"、"逃顶"的表现，在目前这个时点，再次高调准备进场，引发各界对其抄底猜想。有分析人士认为，在A股近期持续调整之际，社保基金现在加仓或许显示A股阶段性底部信号，透露出强烈的"抄底"欲望。
嘉实领先成长拟任基金经理邵秋涛表示，目前市场估值接近历史最低位置，未来会迎来投资股票的较好时期。"在资本市场上机会与风险总是并行不悖，"邵秋涛表示，"今年来遭遇重创的创业板和中小板，在目前发行较多的情况下，其稀缺性渐渐消失，股票估值的系统性风险也在逐渐释放。"
华泰柏瑞行业领先股票基金基金经理吕慧建在投研交流会上也表示，目前市场一方面是盈利增长，另一方面是股价下跌，两者的共同作用将构建出一个市场的估值底部，市场下跌空间可能不大，但时间方面的不确定更大一些。
"在市场的底部，我们会看到很多焦虑的现象，各种利空层出不穷，而股价对利多无动于衷。"吕慧建认为，在这个时候，一个理性的选择就是坚持。
无独有偶，鹏华基金研究部总经理冀洪涛也在近期表示，经历一季度估值的修复，中小板将成为鹏华基金二季度关注的重点。"通过对去年年报和季报的分析，从研究的重点来看，中小板的板块实际上具备超过主板的增速增长，但享受的是主板的估值。"冀洪涛指出，中小板的投资价值较为突出。
又闻国际投行唱多A股时
"中国股市在今年下半年或将迎来狂欢"，就在A股市场受阻于3000点再度回落之际，又听到高盛、里昂证券等国际大牌投行纷纷发布对A股市场中期行情表示乐观的报告。因为是唱多A股市场，听着顺耳，所以国内财经媒体便大加宣扬，这与去年11月高盛唱衰时引起的激烈抨击形成了鲜明的对照。
很多人习惯于把唱衰看成是阴谋，而把唱多看成是友好，其实顺耳之音有的是出于恭维，有的则是另有所图，并不能全部当真。A股市场上半年走得磕磕绊绊，是由多种原因造成的，下半年这些因素并没有根本变化，凭什么迎来"狂欢"呢？这种没来由的"捧杀"，反倒需要引起几分警觉。
靠不住的宏观政策预期
高盛的唱多或唱衰一直给人变幻莫测的感觉，但往往因为惊人的精准而影响巨大，比如去年11月的"阴阳报告"对其客户提供了准确的投资建议，而今年4月又准确预言了大宗商品和原油的暴跌，让人不得不折服其研究判断能力。
不过，高盛的影响力虽然不容小觑，但也无需神化，高盛也有出错的时候。
这一次高盛唱多A股市场选择了下半年这个近在咫尺的时间窗口，堵死了自己的所有退路，这符合高盛喜欢对赌的风格。那么下半年的A股市场究竟存在哪些利好因素呢？一种观点认为，CPI将在6月创下年内新高，当通胀出现确定的趋势且经济明显下滑，政策就会出现明显放松而利好A股市场，则四季度有望走出一轮上涨行情。还有一种观点认为，尽管经济预期向下修正，但实体经济并不会出现想象中那么坏的情形，市场风险释放后将转向积极，在宏观政策的放松预期及估值切换之下，A股市场的行情趋势将从防御转向进攻。
不管是哪一种观点，都是立足于下半年宏观政策的放松上，而这却是一种主观预期，给人一种"押宝"的印象，高盛的研究判断显然也存在"押宝"的成分。很多人迷信高盛，是因为高盛过去的惊人准确记录，认为高盛依靠的不是简单的研究分析，还有特殊的信息渠道供其做出准确判断。其实这也是神化高盛以后产生的幻觉，从来没有被证实过。且不说中国的宏观政策往往会"出其不意"（这是温总理曾经公开诠释过的），单说A股市场的经济晴雨表功能，就基本上不靠谱。所以，根据经济形势判断A股市场的运行方向，也往往是靠不住的。
股市何以背道宏观经济
高盛的很多研究报告虽然有如神助，但大都不是关于A股市场的，去年11月份闹得沸沸扬扬的"阴阳报告"，其实是关于港股和周边金融衍生品市场的，研究分析A股市场并不是高盛的强项。A股市场与中国实体经济的运行方向常常不一致，比如2001年到2005年，是中国经济发展非常迅速的时候，通胀压力也远不及现在这么严重，但同期上证指数却从2245点一路下跌到998点，跌幅高达55.5%，股市与实体经济如此背道而驰，全世界绝无仅有。个中三昧，高盛又能体味多少呢？
A股市场的特立独行，具有明显的中国特色，这是高盛这类国际大牌投行难以深刻理解的。过去香港的波浪理论大师许沂光就栽在对A股市场过于乐观的误判上，现在高盛又对A股市场作出极其乐观的判断，很可能会重蹈覆辙。中国经济黄金十年，A股市场其实是做出了重大贡献的，最近这十年中A股市场募集了大量资金助推经济快速发展，全球的IPO之最出现在中国，市场规模迅速跃居全球前三，A股市场用短短二十年时间走完了发达国家一百多年才走完的路，这样的成就也是全世界绝无仅有的。那么为什么A股市场会给人表现很差的印象呢？因为很多人更关心股价走势，股价跌就意味着市场表现差。由于A股市场是建立在股权分置基础上的，加之过度开发股市的融资功能，导致A股市场不堪重负，结果与宏观经济相脱节。
如果看不到A股市场的这些特点，对此没有深刻的理解，那么即便是高盛这样的国际大牌投行也会栽跟头的。高盛的唱多更多地是基于对中国宏观经济的判断，能够迷惑相当一部分投资者，产生期待股市的"狂欢"。如果迷信高盛，那就可能掉进市场的陷阱之中。但这与阴谋无关，真正了解A股市场的不是高盛，而是我们自己，如果我们迷信高盛而不相信自己，那就不要将责任推给高盛。
市场弱势震荡概率较大
上周大盘低位盘整，继续震荡寻底过程。上周一由于权重股的低迷，盘中出现放量跳水并最终以小阴线报收，上周二两市全天呈现宽幅震荡走势，在创下本次调整以来新低后在煤炭、有色等板块的快速拉升促使大盘触底回升收阳，上周三周四则在半年线附近的压制下遇阻回落，上周五两市更是创出了1434亿元的近期成交地量，最终收出十字星。
CPI仍处高位 政策难言放松
从宏观经济来看，目前中国正处在转型期，4月份全国工业增加值增长13.4%，较3月增幅下降1.4个百分点，说明实体经济放缓迹象明显，但是4月份投资和出口都同比处在高位，说明需求端仍然非常旺盛，造成这种现象的原因很可能是去库存的结果。如果这一结论成立，那么则说明经济趋势整体向好。猪肉价格近期出现大幅上涨，涨幅同比达到50%，同时CPI中非价格因素继续攀升，目前已经超过2008年水平，旺盛的需求也再次验证了当前通货膨胀形势依旧严峻，CPI同比增长仍处于高位。因此，短期内紧缩政策难言放松。
投资策略与热点板块
综合目前通胀形势以及近期周小川在"2011陆家嘴（600663）金融论坛"上的表态来看，未来一段时间政策的方向将更多偏重于控制通胀，可以预期在通胀得到有效控制之前，货币政策将继续收紧，会给市场带来持续的压力。结合目前经济高速增长的背景，市场将会在上有政策压力、下有业绩支撑的状态下运行，维持弱势震荡的概率较大。
从中期来看，抗通胀板块包括酿酒食品、商业连锁以及医药等会是比较稳妥的配置。然而从目前市场对于热点品种的炒作来看，稀土等板块在本周的表现仍有再度强于大盘的可能，激进型投资者可适当关注；此外由于近期大规模干旱，水利建设板块可能引发市场关注，大消费概念投资者也可适度关注。
机构来源：东吴证券
A股今年难现大行情
今年以来，以创业板为代表的中小盘股票出现了大幅下跌，低估值蓝筹重新受到关注，市场也围绕3000点上下波动。对于股市未来走势，多位基金经理维持震荡市的判断。重阳投资合伙人陈心分析，由于宏观经济硬着陆可能性不大，因此，市场下跌空间不大，中国面临经济转型的压力，货币政策还将保持偏紧，因此，A股难现大牛市行情。
医药股投资价值凸现
震荡市场中该如何操作？基金景福、大成内需增长基金经理杨丹认为，目前可投资盈利确定性很高的企业：工程机械、建材等行业在今年的增长是明确的，不会发生趋势性的下降。"从目前较低估值来看，投资者购买并持有到年底，获得20%~30%收益的概率很大。"他说，一些股价充分调整的医药股、酒类股业绩增长明确，具备相当的投资价值。
广发小盘成长、广发内需增长混合基金经理陈仕德表示，长线投资者须把握中国未来会出现的三个变化：一是老年化加速；二是成为资本过剩及资本输出的国家；三是在多个产业与技术领域会成为全球第一。
在被问及去年以来一直表现不佳的金融板块今年前景如何时？工银红利基金经理杨军表示，中国目前处在人民币购买力下降的阶段，因此，金融负债性的企业的前景非常好，由于高息差的存在，银行业在3~5年内的增长确定，而且风险低。同时，无论从PE、PB、与H股的折价来看，银行业都具备相当的吸引力。
精选个股 布局行业
相对于其他基金经理的言辞谨慎，今年已有17%的业绩收益的挺浩投资董事长康浩平说，"面对下跌一定要心动"，2011年至少是个震荡市，甚至有可能是大牛市，因此，面对下跌一定要保持心动。利息与货币政策的调整都是正常的宏观干预措施，而且"中国股票本来就不是经济的晴雨表"，因此，投资者只要发现好股票就应大胆买入。
重阳投资合伙人陈心认为，随着经济转型，行业集中度的提升，过去投资行业的话，什么企业都能赚钱，但将来只有在行业里面最优秀的企业才能赚钱，因此，应该着重精选个股，每次板块齐涨齐跌，都是精心布局个股投资的好机会。可从与内需相关、具有国际相对竞争力的两大要素选股。
市场也许又到喝酒吃药时
近期市场风格有所转变，以机械、煤炭为代表的周期股下跌幅度较大，食品饮料、医药、商业零售等消费板块明显止跌并有所回升。是否又到喝酒吃药时？关键问题在于，下半年，消费品的风险收益是否比周期股更好？
首先我们来看看周期股。今年以来，以建材、机械、煤炭等为代表的周期板块明显跑赢消费股。除了周期股去年一年没有表现、估值较低外，一些细分行业确实也发生了基本面的改善：水泥的供给控制导致价格不断上涨，工程机械春季旺销，石油和国际煤炭价格上涨引发对国内煤价的上涨预期等。
不过，一些利空却悄然滋生：一直与重卡销售背离的工程机械销量终于出现环比下滑，而且幅度有点大；石油价格近期跳水，一周跌去10％，导火索是美国对白银这个今年以来涨幅最大的投机品种开始提高保证金比例，从而使投机者怀疑其他领域也会产生类似管制；水泥，今年以20％的净利率、30％以上的净资产收益率，成为让资源品、高科技、消费品等行业也眼红的暴利行业，但近期已有政府要管制价格的传闻，不管是真是假，我们只需要想一想，一个简单的制造业，依靠松散价格联盟所维持的高利润率能持久吗？
在国内紧缩政策的累积效应下，通胀开始回落，中国经济逐步放缓。美国二次量化宽松政策到期后不再延期，石油处于高位影响经济复苏，迫使美国开始管制大宗商品的投机。这些都会影响周期行业未来的基本面和股价表现。
我们再来看看消费股。除家电一枝独秀外，其他消费品板块今年以来可谓一蹶不振。原因包括去年涨幅过大而今年上半年行业基本面变化不大、市场风格转向周期、少部分公司业绩低于预期（但明显好于中小盘和创业板等次新股）等。总体来看，过去几个月商业零售数据相当强劲，一季报业绩也令人满意。如果你还持怀疑态度，可以看看三亚免税店开业，国民挤爆；上海车展，上千万的豪车刚开展就被一扫而光！国人的消费能力之强超乎我们想象。
再把眼光放远一点，中国过去投资拉动经济增长之路，必然会向消费拉动转型，未来投资对水泥、煤炭、工程机械等传统周期行业的边际拉动会越来越小，相应板块难以再有大的投资机会。虽然新一轮的主导产业目前还模糊不清，但消费作为将来经济增长的一极，其重要性会不断加强，从而为相关行业和优秀公司带来巨大的成长机会，也给我们提供了难得的投资机遇！
下半年，在周期股上涨4个多月，消费品估值比较合理的情况下，我们是否要再一次地祭起喝酒吃药的消费大旗呢？ （作者系华宝兴业宝康消费品（爱基，净值，资讯）基金经理助理）
A股机会或在下半年 银行股成"香饽饽"
随着中国宏观调控的推进，海外机构对中国股市的看法也出现分歧。不过，近期多家大行都发出了看好下半年中国股市的观点，而银行等少数低估板块则不约而同成为多家机构的最爱。
瑞信的分析师上周发布报告称，在今年的持续下跌之后，包括银行股在内的中国股市已经凸显"价值"，且H股"估值最具吸引力"。
报告称，如果以MSCI中国指数、恒生国企指数和上证指数综合考量，中国股市是2010年以来全球表现最差的股票市场。该行认为，H股的估值最具吸引力，而银行、房地产、资本品等估值最有优势。
里昂证券A股市场研究部主管严贤铭则预计，上证指数年底前可能升至3800点，因为整体估值低，同时通胀有望在三季度见顶，而且还有大量从房地产市场分流处的资金可投入股市。里昂证券认为，银行股等估值非常低，而消费股则估值偏高。
高盛资产管理公司主席奥尼尔则认为，中国的通胀在下半年"不会成为问题"。他表示，随着价格上涨逐渐趋缓，当局将停止收紧货币政策。中国股市在今年下半年可能出现一波"大行情"。
高盛看好中国的房地产股、家电生产商和零售商。高盛的报告称，中小盘股票的前景好转，因为估值下跌，而盈利增长前景仍完好。
美银美林近期的报告指出，在下半年，中国股市买入机会可能出现。该行认为，中国经济"硬着陆"的可能性很小。
美林建议投资人规避那些容易受调控政策影响的行业，包括煤炭、房地产等。美林尤其担心房地产行业，因为该领域杠杆率较高，又受到信贷收紧影响。建议关注独立发电商，后者可能受益于电价上调、补贴以及煤炭限价等，而电信和保险行业则相对安全。
美林也不看好钢铁生产和炼油企业，因为这些处在大宗商品中游行业的公司一方面遭遇上游价格上涨，另一方面又很难把成本的上涨传导给消费者。不过该行也认为，近期大宗商品价格下跌已经使这个行业的前景更加明亮，美林对该行业前景的看法已经不像近期那样悲观。
相比之下，摩根大通更为悲观一些。该行的首席亚洲和新兴市场策略师莫瓦特上周表示，包括房地产和固定资产投资在内的中国经济数据暗示，经济"硬着陆"的风险正在上升。据此，他认为，包括大宗商品在内的全球市场将继续调整。
莫瓦特说，尽管中国房地产销售需求"非常疲软"，但房地产领域的固定资产投资今年前四个月却增长了35%。他说，这意味着住宅存量房将增加，并可能导致建筑活动今年出现萎缩。
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