亚当斯密名著《金钱游戏》中文版推荐序： 巴菲特：投资如游戏
作者：[美]亚当.史密斯 出版社：广东经济出版社
推荐序 巴菲特：投资如游戏
——刘建位
投资如游戏
1972 年，化名亚当•斯密的作家古德曼写了一本销量百万的畅销书《超级金钱》（Supermoney），其中一章盛赞巴菲特，第一次使巴菲特名扬四方。其实此人 1967 年出版的《金钱游戏》（The Money Game）也非常经典。观点即书名，来自巴菲特最佩服的经济学家是凯恩斯。凯恩斯不但把他的经济学研究运用到政府政策中，还运用到证券投资上，为自己也为 母校剑桥伦敦国王学院创造了巨额的财富。凯恩斯对市场的深入了解和多年投资实践，使他在《通论》中“长期预期”部分得出一个投资结论：“职业投资是一场令 人无法忍受的游戏，任何一个没有赌博习性的人，都会对之惊慌失措即使是那些好赌之徒，也要为这些习性付出适当的代价。”
这是关于投资最深 邃、最精辟的论断。此前还从来没有人达到过凯恩斯这样的市场认知深度。投资如游戏，感觉好像一个过来人感叹：人生如戏，戏如人生。但说投资如游戏，并不是 说把投资当儿戏。巴菲特把受人之托管理投资看作一件非常严肃的事，因为成千上万的人把关系到他们一生幸福保证的资金委托给他管理，决不能儿戏。但是投资过 程在某种程度上确实和游戏有不少类似之处。
对于巴菲特来说，投资和游戏一样，最大的快乐不是最后赢的结果，而是赢的过程。“并非是因为我 只想得到钱，而是因为我觉得赚到钱并且看到钱生出更多的钱是一个很有趣的过程。”“我还是喜欢整个过程远远超过结果，尽管我已经学会了如何与这些巨额财富 和平相处。”事实上，巴菲特和他的搭档芒格经常用游戏来比喻投资，游戏和投资的成功之道有很多相通之处。
投资如桥牌
巴菲特最大的爱好是打桥牌。他一星期打大约6 小时的桥牌。“我打桥牌时全神贯注，其他什么也不会想。”他经常说：“如果一个监狱的房间里有3 个会打桥牌的人的话，我不介意永远坐牢。”他的牌友霍兰评价巴菲特的牌技非常出色：“如果巴菲特有足够的时间打桥牌，他将会成为全美国最优秀的桥牌选手之 一。”巴菲特甚至专门请了一个桥牌世界冠军Sharon Osberg 做教练，教练帮他装好了电脑，教会巴菲特上网打桥牌。过去从来不碰电脑的巴菲特，迷上了上网打桥牌，一个星期会打6 小时。
巴菲特认为打 桥牌与股票投资的策略有很多相似之处：“打牌方法与投资策略是很相似的，因为你要尽可能多地收集信息，接下来，随着事态的发展，在原来信息的基础上，不断 添加新的信息。不论什么事情，只要根据当时你所有的信息，你认为自己有成功的机会，就去做它。但是，当你获得新的信息后，你应该随时调整你的行为方式或做 事方法。”也许伟大的桥牌选手与伟大的证券分析师，都具有非常敏锐的直觉和判断能力，他们都是在计算着获胜的概率。从巴菲特打桥牌的风格，人们不难了解他 的股票投资策略。
投资如赌马
巴菲特认为他的搭档查理•芒格是比自己更聪明的人。芒格有一次在南加州大学的演讲中把股票投资描述成赌马：“我想用一个模式，非常简单地解释股票在市场上的交易情况，这个模式就是赛马场上的彩池投注系统。”
香 港博彩税条例解释：“彩池投注”(pari-mutuel betting) 指按照以下条款进行投注：须就某投注派发的任何彩金，是视乎所有胜出的投注者在彩金总额中分别所占的份额而定的。“如果你停下来仔细想想，就会明白按照彩 池投注系统进行赌马的赌马场和股票市场非常相似。每个人都必须进入市场内，才能下注，都进去押注，随着下注情况的变化，胜率也随之变化。这和股市的情况完 全一样。”“即使是一个超级大傻瓜也能看出来，如果一匹具有体重小、过去胜率很高、位置好等有利因素的好马，和另一匹具有体重大、历史战绩很差等不利因素 的烂马相比，好马获胜概率要大得多。但如果你看一下场内的投注赔率，坏马投注赔率为100 赔1，而好马则为3 赔2。综合胜率和赔率，从统计学讲赌哪匹马最好就很难说得清了。
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