今年中国投资的三大主题: 朱平
其实不管生儿生女，估计60年代左右出生的人可能会比较麻烦，因为现在中国每年新生人口约1600万，而二十年前每年新生人口是2500万，60年代上半期正好又是个人口高峰，却执行了计划生育，只有一个孩子。所以再过20年当60年左右出生的人到了70岁需要护理时，两个家庭只有一对夫妇，而那个时候年轻人又非常紧缺，因此，从投资的角度看，养老和护理行业在二十年后会有个爆发式的增长。从国家战略的角度考虑，中国计划生育很可能在未来的十年发生重大改变，这样三十年后，当70年出生的人老了的时候，才有可能得到缓和。实际上，中国的人口结构在世界上是独一无二的，由于60年代的鼓励生育和80年代的严格计划生育，中国的人口基数和纺锤结构会给投资带来非常奇特的结果，也可以此总结出中国今年投资的三大主题。
首先是人口红利，中国的人口红利来的快去的猛，所以中国经济发展面临“未老先富”和“未富先老”的严峻挑战。最适合的策略是最大限度地在人口红利结束前把劳动力凝结下来。现实的结果是中国在两个方面积累财富，一是出口，中国积累二万多亿美元的外汇，另外一个是大规模的基础建设。出口并不是一个最优选择，因为美国人并不想为中国人买单，所以他们会让美元贬值，所以大规模基础建设及房地产是最好的选择。中国高铁的跨越式发展，虽然从安全角度看面临风险，但像国外一样花几十年来建造是不经济的，因为劳动力是无法延期使用的，只能凝结下来。房地产虽然面临巨大的泡沫，但保障房可以缓解泡沫，建造的速度同样不能下降，因为人口红利结束的脚步已越来越近。所以今年以水泥为代表的周期类股票又一次成为股市的热点，中国的经济也在转型的预期中，继续保持着投资的高速增长。不过需要牢记的是如果大规模的基础建设结束，这些股票可能将永远地失去了任何机会。
其次是劳动力的突然短缺，如果仔细想想，要是有条件现在是消费的最佳时间，因为虽然投资者期待国民收入倍增会给大消费类股票带来巨大的投资收益，但代价也不会小。纺锤型的人口结构会使劳动力突然短缺，这将给中国带来剧烈的变化。比如过去五年，保姆的工资上涨了差不多五倍，今年过年月嫂的价格已飙升至每月8000元。劳动力的短缺会带来两个方面的投资机会：首先是提高劳动生率，设备投资会是未来五年的持续热点，今年无论是家电还是工程机械的超预期，很有可能与替代人工，或提高人工待遇相关。另一方面许多耗费人工的产品或生产流程会发生改变，比如因为节约人工将来建筑业必然会走向模块式生产，整个产业链的改变，会带来新的投资机会。其次通货膨胀会长期存在，过去二十年，中国给世界创造了低通胀的环境，将来可能会变成通胀。因为有些产业无法提高劳动生产率，比如理发、洗脚这样的服务业，再比如蔬菜凝结的劳动力是其他农产品的八倍，这些劳动密集型产品的价格上升不可避免，所以要是有钱趁现在人工还便宜，能消费赶紧消费，将来中产阶层虽然收入会更高，却反而消费不起。看看现在的美国中产阶层，虽然住着别墅，但周末经常在家整理花园或DIY，因为人工太贵。
最后是巨大的新产品投资机会，今年冬天虽然几十不遇地寒冷，但春天还是姗姗而至，想去杭州开会，因为杭州可能是春天中国最美的地方，却发现爆满价贵。兴之所至，算了算账吓一跳。如果将来中国人富裕了，一辈子希望能去一次春天的杭州，以十二亿人计算，如果人一生可以旅行的时间是60年，那么每年春天会有2000万人来到杭州，如果杭州的桃花每年持续30天，那么每天在西湖边转悠的人将超过60万人。这么一想，觉得既然以前去过了机会还是留给其他人更好。上个月日本地震，有部分中国人抢购食盐，立刻成了头条新闻，相类似，去年出现了糖高宗、蒜你狠、豆你玩，今后这种类型的小高潮将是常态，因为以中国人的基数，一旦有钱买某件商品时，其市场空间真是难以预测。比如将来要是中国人有条件可以提高生活质量，老了的时候牙口不好，植牙是最佳解决方案。如果中国人的寿命80岁，平均每人植两颗牙，植一颗牙的费用是1万元，那么一年中国植牙的市场空间是3000亿人民币。实际上这可能还低估了，因为据说美国牙医一年的销售额是3000亿美元，而美国的人口只有中国的四分之一。所以如果投资能够找到一个这样的产品，可能就是找得了一个获得巨大收益的领域，由于中国人均收入只有美国的十分之一，所以现在的投资机会可能只是将新行业投资机会的一个零头。
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