互联网女皇2013年趋势报告：向中国学习|互联网|Facebook|报告_互联网_新浪科技_新浪网 http://tech.sina.com.cn/i/2013-05-30/03428393363.shtml (UC浏览器)
2013年5月20日
对茅台、五粮液专卖店的调研
目前我已经写了关于茅台的分析文章合计有10万字左右，实际上在分析的层面上已经无事可做了。在这些分析文章中，我提出了一些明确的观点，这些观点是不是正确的，还要看有关事实和现象能不能证明。一个正确的认知必须逻辑上说的通，同时，事实上有证据能验证。也许逻辑非常圆满，但事实可能不按逻辑走，因此在逻辑求证之后，寻找事实证据，然后相互验证，就变得迫切了。
价值投资的逻辑本质是安全边际、是四毛买一块，价值投资的实践本质是调查研究和独立分析。价值投资的过程是寻找安全边际的过程，寻找安全边际的全部手段是调查研究和独立认知，没有调查研究和独立分析就没有可能发现安全边际。我在“分析”前面特别加“独立”二字，是因为安全边际之所以出现，一定是大众整体性发生了判断错误，发现安全边际必须独立地调查研究和分析，不能追随大众。
消费食品企业具有可调研的优点，任何一个消费食品企业，它的几个专卖店的经营情况综合起来就有可能是它整体企业的经营情况，这一点与很多复杂的产业不是特别一样。虽然复杂产业也可以通过走基层了解企业，但是很多复杂产业不能通过一个专卖店一个经营点的情况推导出整体，消费食品企业的优点就在于它的一个或者几个专卖点的状况就有可能是企业的整个状况，这也是我重点投资消费食品企业的原因。
有计划的调研方案是调研的开始
每一家公司的基本面信息都是浩如烟海的，对于一家公司的调研首先要解决从哪里切入的问题，如果没有寻找到一个能够揭示本质和真相的切入点，那么整个调研将会陷入眉毛胡子一把抓的困境，也会出现多谋少决的局面。为此，调研开始前需要搞清楚想知道什么，通过了解哪些具体情况可以得到自己想知道的问题。本次调研我确定了调研内容是：了解茅台经销商的库存情况、批发价，以及消费者需求和经销商利润率情况。
我在《白酒行业一季报分析》文章中写到酒类企业对经销商的谈判能力特别强，当行业整体陷入衰退的时候，酒类企业能够将库存转移给经销商，减少自身的风险。一家上市酒类企业，如果在危机来临的时候，没有能力把危机转给经销商，这个企业应该就差不多了！但另一方面，把库存转给经销商之后，经销商能不能把企业转嫁过来的库存以合理的利润率转移给市场，是很关键的问题。如果经销商能够把企业转给他的库存，以较合理的利润水平转给消费者，并且自身的库存处于合理状态，就意味着这个公司供需关系是健康的，能够确定的穿越行业衰退。反之，如果经销商大量的库存不能够卖给市场，或者卖给市场之后经销商零利润或者亏损，必然反映出企业整个销售情况有问题，经销商一家不能独立承担，需要企业承担最后的损失。这样考察经销商的销售情况、库存情况和利润水平，就成了考察整个公司经营是否正常的关键点，本次调研主要是调研经销商的利润水平、库存情况和终端消费情况。
一、调研中得到的客观事实
本次调研是我和我的助手并和凌通价值网的工作人员共同完成的，期间我主要负责策划问题，因为我对茅台长期分析和跟踪，我知道调查的核心考察点在哪里，具体调研活动是由我的助手展开的。我为本次调查设计了三个观察点：经销商的销售情况、库存情况和利润水平。下表是对茅台专卖店电话调研的统计，我们做了80家的调查，所统计的是其中最有代表性的内容，所谓最有代表性是指经销商提供的信息比较直截了当，有部分专卖店提供的信息比较杂乱，包含了大量与本次调查无关的内容！
1、茅台专卖店批发价
90%的被调研专卖店批发价高于900元，只有10%的专卖店批发价低于900元，有70%的专卖店批发价在900-1000元之间，有20%的批发价高于1000元。从整体上看茅台的专卖店批发平均利润率维持在15%到20%之间，这个利润率与商业企业的正常利润率基本一致。市场和媒体不断公开报道的茅台低于900元的批发价，在我所组织的调研过程中是存在的，但不是主流，其比例不超过10%，他们是少数专卖店的行为。媒体愿意广泛传播极端情况，对这一极端情况被过分重视是不必要的。
关于为什么会有低于900元的批发价，被调研的一家拥有3至4家连锁专卖店的经销商认为，有可能是某些新加入的专卖店（从其他经销商高价转让的专卖权），没有经历10年白酒大牛市，一上来就遇到了销售不畅，资金有些问题，需要快速回笼资金。我个人在调研完成后认为，在历史上形成的一少部分茅台经销商长期是主要给政务供货，当政务需求消失后，这类经销商一下子找不到市场了，于是采取了最快速、最直接的办法，以接近成本的价格甩货，这部分经销商随着时间推移将逐步建立起社会销售的能力和渠道，或者被淘汰。900元之下的价格不是普遍价格！
2、茅台的经销商库存
70%的经销商只有2013年生产的茅台酒，20%的经销商目前无货可卖，我只接触到有一家经销商2013年因为历史库存积压很大没有进货。经销商整体上不存在积压性库存，目前经销商的库存整体低于正常的供需平衡的销售库存，几乎没有经销商存在短期无法消化的严重库存，全行业目前的库存状态不会超过一个月的销量。
3、终端消费情况。
在三公消费退出后有两股力量兴起，出现了广泛的非政府需求，投资收藏需求与民间自用需求，在目前的价格水平上形成了新的力量替代了政务需求。终端消费情况处于供需的整体平衡状态，需求已经能够维持目前淡季的供货量。
二、以上这三点是在调研过程中得到的客观信息和事实，这些客观事实直接地证明一些市场和媒体关于茅台的认知是错误的。
1、“茅台有2万吨的库存。”这个观点没有任何事实基础，不值得讨论。
2、“降价之后也没有人买，茅台价格下跌一半，需求仍旧没有出现。”在这次调查过程中被证明是想当然的，实际上从最基本的经济学供需定理上也能得出，价格下跌拉不起需求，不符合经济学原理。
3、“茅台向经销商压货，茅台一季度业绩增长是假象，茅台的业绩是通过向经销商压货来实现的，而经销商拿到货卖不动。”这个说法是错误的。事实上是2013年茅台发布了一个极其人性化的政策，任何一个经销商如果手上的货有积压，那么一季度的配额可以挪到之后的季度，经销商可以在不进货的情况下集中精力利用旺季清库存，这其实也是茅台一季度预收款减少的原因之一。客观情况是一季度茅台不仅没有向经销商强势压货，反而人性化的推出了可以推迟进货的政策，这也是我在调研的过程中接触到一家一季度因为库存太大没有进货的原因。一些有困难的个别经销商是存在的，如果说茅台不存在少部分经销商库存积压，那么茅台不可能发布这样一个政策。但是这类经销商比例非常小，我觉得正是这些有困难的经销商报出了极低的价格，就会出现在网络和媒体上的接近出厂价的价格。媒体的报道又使得其他经销商感受到价格压力，也不敢报的很高。当这些有困难的经销商把库存清掉后，900元的价格有可能会成为历史。
三、对五粮液经销商的调查
所以要调查五粮液是因为我少量持有五粮液，同时茅台、五粮液作为高端双雄，通过调查五粮液整体了解高端酒的情况；五粮液的采样对象比茅台少，大概只是茅台调查量的一半，以下是采集的客观数据；
第一、价格
五粮液目前的批发价在650-750之间，如果不要票还可以减20-30元，以这个价格看，整体上五粮液大部分经销商的批发价和出厂价出现了倒挂，经销商的批发价是无利可图的，甚至浅亏。目前五粮液的出厂价是730，如果以600多的价格批发，这个经销商把返点倒贴上，也可能没有盈利，五粮液的价格倒挂普遍真实的发生了。
第二，库存和终端销售
五粮液的经销商也没有2010年、2011年、2012年的库存，历史库存不大，目前经销商手里的库存主要是2013年的进货，因为终端销售不好形成的积压，这些积压主要是2013年的新进货源的积压，并不存在历史大量积压。在终端销售层面五粮液出现了明显的终端销售不畅，被调查经销商说：“价格下跌以后，没有出现需求变得明显增加。”而另一个经销商的回复：“不如去年，具体情况我不能提供这些信息。”很显然，也是暗示确实需求不畅。从价格倒挂到销售不畅，可以得出一个结论：五粮液存在着需求不足，销售不畅。在经销商几乎倒贴所有利润的情况下，没有出现足以支撑供需平衡的需求，这意味着要么市场供需整体环境变化，要么五粮液价格进一步下跌。
如果我们把目前市场和媒体界对茅台的描述换个主体倒是非常适合的，市场认为茅台库存堆积如山，需求严重不足，销售严重不畅，这些关于茅台的流行观点，我在调查过程中均没有发现，我已经确认这些不是真的。假如我们把媒体的描述换成五粮液，这些描述无一例外地发生在五粮液身上，在调查过程中我请经销商对未来的供需情况和价格走势进行一个评价，这个评价令我震惊。几乎主要的五粮液经销商都特别将未来供需和价格走势锁定在三公和反腐力度上，他们认为五粮液价格和需求的变化主要是依赖反腐力度的强弱和三公消费的松绑，其它的都不重要，这真是想不到。媒体和市场一致认为，五粮液腐败需求不是特别严重，但实际上经销商层面对这个问题的认知与媒体的认知完全相反。有五粮液经销商确定的表示：未来1-2年价格不会上涨，理由是只有1-2年后，反腐才有可能放松。
对于没有腐败需求的情况下，茅台靠民间需求能不能进一步的发展和成长，茅台的价格靠民间需求能不能逐步回升，几乎所有的茅台经销商都直截了当的表示：“完全可以”，并且有部分老经销商认为时间不会很长，“今年下半年就会价格回归。”关于民间需求能支持茅台发展，经销商具体谈了几个理由：酱香型白酒具有放得越久味道越好的特点，比浓香型白酒更适合收藏，浓香型白酒长期存储质量可能下降。茅台酒的质量和品味已经吸引了越来越多的民间人士和企业家需要，白酒危机使得茅台的价格和其他高端酒差距缩小，当把茅台和任何一款中国白酒放在一起时，只要价格差距在300元以内，大部分人会选择茅台，行业整体的价格下行有利茅台的销量增加！
四、本次调研的花絮
1、一些从事调查但并不特别研究茅台的凌通价值网的工作人员在拿到调研结果后，他们一开始不敢相信自己的调研结果，感到非常惊讶，怎么会是这样呢？怎么可能目前茅台经销商卖的断了货呢？怎么没有出现大范围的茅台酒库存积压严重的事实呢？因为他们对茅台的认知一般是通过媒体看到的，调查前认为茅台经营有困难，但参加了调研不敢相信自己的调研结果。我反问这些参与调研的投资人：“你回味分析一下调查过程，看看这些经销商是否有意识地释放了虚假信息来误导你？”工作人员思考后认为不太可能经销商释放了假信息。
2、一些参与的投资人调研完成之后觉悟了，确立以后不会看报纸投资了，他们对于在投资市场上流行的信息可信度发生了根本的逆转，革命性地建立出一种理念，以后的投资决策和基础信息全部要自己搞，不再相信公开的间接信息了。
我一开始设计的调研专卖店为160家，因为茅台有1600家专卖店，为获取具有整体代表价值的信息，我认为百分之十的采样才能做到这一点，所以一开始我就设计的是160家，最终是80家的原因在于，调查到80家的时候发现了一个问题，不同地区的经销商零售价是有差异的，最大的是200-300元，批发价也有差异，但是他们对几个关键的问题的回复有高度的一致性，库存整体上是非常低的，几乎没有积压的情况，销售情况是畅快的，包括对未来的一些看法也相同，这种高度一致的相同使得我觉得在量的继续扩展也不会有什么新的信息，80家足以代表这家公司的整体信息，趋同性最终使我决定就选择80家。第二个原因是在完成了80家的调研后我和贾晓波先生综合分析一下这80家，多次重新听电话录音，发现里面有一些需要深入追究的问题，有一些问题需要专门找一些经验比较丰富的茅台代理商深入的交流。因此重点放在了交流的深度而不再扩大量，并且我们在调研的过程中把自己的身份更加坦诚的告诉对手，让对方消除戒心更能够获得更真实的信息。
在调查过程中一些市场渠道和经验比较丰富的经销商向我们表示，目前如果有哪家经销商的货卖不动，只要确保是真品，在出厂价附近这些渠道市场能力强的经销商愿意大量的收购其他经销商的茅台酒，这些经销商表示，现实中他们身边认识的茅台经销商完全没有愿意以出厂价附近转让的，经销商知道我们的身份后表示如果发现了这种想转让的，只要保证货源渠道是真实的就会收购。
本次调研我要求工作人员都做了录音，所以录音在于建立一个调研的资料库，我把这些电话录音都统一的存储起来注明经销商的地址、名称、联系方式以便将来持续跟踪调研。此前我在自己的微博上曾经说过，计划公布这些调研录音，我的合作伙伴贾晓波先生认为录音中涉及了经销商的隐私，所以不再公开这些录音了。
五、关于本次调研的最后分析
调查是为了获取客观的数据和事实，但调研不能终止于获得的事实，要在所获得事实的基础上提出前瞻性的预测和看法，对于调查获得信息的分析才是关键性工作，分析工作我与贾晓波先生费了一周时间，最终形成了一系列较为重要的认知，这些认知的主要结论如下：
900元之下的茅台酒，未来除非中国发生大面积战争，否则在正常的社会经济环境下，不会再有900元的零售低价了。
当前茅台的一批价并非是经销商在理性地对经营环境研究后采取的正常价格，茅台一批价将会不可避免的上涨。下半年会价格回升，年底会缺货，目前茅台公司的工作已经不是防止价格下跌了，而是防止下半年价格再次大幅攀升，并引发投机资金推波助澜，导致价格大起大落！如果茅台公司现在不未雨绸缪，下半年价格大幅暴涨之后暴跌将不能避免。
对于投资人，目前茅台出现了基本面和股价的双向错误定价，双向错误定价造就了双安全边际，我会在下一篇《茅台处于双重错误定价引起的双重安全边际中》文章中介绍这些认知。
价值投资的逻辑本质是安全边际、是四毛买一块，价值投资的实践本质是调查研究和独立分析。价值投资的过程是寻找安全边际的过程，寻找安全边际的全部手段是调查研究和独立认知，没有调查研究和独立分析就没有可能发现安全边际。我在“分析”前面特别加“独立”二字，是因为安全边际之所以出现，一定是大众整体性发生了判断错误，发现安全边际必须独立地调查研究和分析，不能追随大众。
消费食品企业具有可调研的优点，任何一个消费食品企业，它的几个专卖店的经营情况综合起来就有可能是它整体企业的经营情况，这一点与很多复杂的产业不是特别一样。虽然复杂产业也可以通过走基层了解企业，但是很多复杂产业不能通过一个专卖店一个经营点的情况推导出整体，消费食品企业的优点就在于它的一个或者几个专卖点的状况就有可能是企业的整个状况，这也是我重点投资消费食品企业的原因。
有计划的调研方案是调研的开始
每一家公司的基本面信息都是浩如烟海的，对于一家公司的调研首先要解决从哪里切入的问题，如果没有寻找到一个能够揭示本质和真相的切入点，那么整个调研将会陷入眉毛胡子一把抓的困境，也会出现多谋少决的局面。为此，调研开始前需要搞清楚想知道什么，通过了解哪些具体情况可以得到自己想知道的问题。本次调研我确定了调研内容是：了解茅台经销商的库存情况、批发价，以及消费者需求和经销商利润率情况。
我在《白酒行业一季报分析》文章中写到酒类企业对经销商的谈判能力特别强，当行业整体陷入衰退的时候，酒类企业能够将库存转移给经销商，减少自身的风险。一家上市酒类企业，如果在危机来临的时候，没有能力把危机转给经销商，这个企业应该就差不多了！但另一方面，把库存转给经销商之后，经销商能不能把企业转嫁过来的库存以合理的利润率转移给市场，是很关键的问题。如果经销商能够把企业转给他的库存，以较合理的利润水平转给消费者，并且自身的库存处于合理状态，就意味着这个公司供需关系是健康的，能够确定的穿越行业衰退。反之，如果经销商大量的库存不能够卖给市场，或者卖给市场之后经销商零利润或者亏损，必然反映出企业整个销售情况有问题，经销商一家不能独立承担，需要企业承担最后的损失。这样考察经销商的销售情况、库存情况和利润水平，就成了考察整个公司经营是否正常的关键点，本次调研主要是调研经销商的利润水平、库存情况和终端消费情况。
一、调研中得到的客观事实
本次调研是我和我的助手并和凌通价值网的工作人员共同完成的，期间我主要负责策划问题，因为我对茅台长期分析和跟踪，我知道调查的核心考察点在哪里，具体调研活动是由我的助手展开的。我为本次调查设计了三个观察点：经销商的销售情况、库存情况和利润水平。下表是对茅台专卖店电话调研的统计，我们做了80家的调查，所统计的是其中最有代表性的内容，所谓最有代表性是指经销商提供的信息比较直截了当，有部分专卖店提供的信息比较杂乱，包含了大量与本次调查无关的内容！
1、茅台专卖店批发价
90%的被调研专卖店批发价高于900元，只有10%的专卖店批发价低于900元，有70%的专卖店批发价在900-1000元之间，有20%的批发价高于1000元。从整体上看茅台的专卖店批发平均利润率维持在15%到20%之间，这个利润率与商业企业的正常利润率基本一致。市场和媒体不断公开报道的茅台低于900元的批发价，在我所组织的调研过程中是存在的，但不是主流，其比例不超过10%，他们是少数专卖店的行为。媒体愿意广泛传播极端情况，对这一极端情况被过分重视是不必要的。
关于为什么会有低于900元的批发价，被调研的一家拥有3至4家连锁专卖店的经销商认为，有可能是某些新加入的专卖店（从其他经销商高价转让的专卖权），没有经历10年白酒大牛市，一上来就遇到了销售不畅，资金有些问题，需要快速回笼资金。我个人在调研完成后认为，在历史上形成的一少部分茅台经销商长期是主要给政务供货，当政务需求消失后，这类经销商一下子找不到市场了，于是采取了最快速、最直接的办法，以接近成本的价格甩货，这部分经销商随着时间推移将逐步建立起社会销售的能力和渠道，或者被淘汰。900元之下的价格不是普遍价格！
2、茅台的经销商库存
70%的经销商只有2013年生产的茅台酒，20%的经销商目前无货可卖，我只接触到有一家经销商2013年因为历史库存积压很大没有进货。经销商整体上不存在积压性库存，目前经销商的库存整体低于正常的供需平衡的销售库存，几乎没有经销商存在短期无法消化的严重库存，全行业目前的库存状态不会超过一个月的销量。
3、终端消费情况。
在三公消费退出后有两股力量兴起，出现了广泛的非政府需求，投资收藏需求与民间自用需求，在目前的价格水平上形成了新的力量替代了政务需求。终端消费情况处于供需的整体平衡状态，需求已经能够维持目前淡季的供货量。
二、以上这三点是在调研过程中得到的客观信息和事实，这些客观事实直接地证明一些市场和媒体关于茅台的认知是错误的。
1、“茅台有2万吨的库存。”这个观点没有任何事实基础，不值得讨论。
2、“降价之后也没有人买，茅台价格下跌一半，需求仍旧没有出现。”在这次调查过程中被证明是想当然的，实际上从最基本的经济学供需定理上也能得出，价格下跌拉不起需求，不符合经济学原理。
3、“茅台向经销商压货，茅台一季度业绩增长是假象，茅台的业绩是通过向经销商压货来实现的，而经销商拿到货卖不动。”这个说法是错误的。事实上是2013年茅台发布了一个极其人性化的政策，任何一个经销商如果手上的货有积压，那么一季度的配额可以挪到之后的季度，经销商可以在不进货的情况下集中精力利用旺季清库存，这其实也是茅台一季度预收款减少的原因之一。客观情况是一季度茅台不仅没有向经销商强势压货，反而人性化的推出了可以推迟进货的政策，这也是我在调研的过程中接触到一家一季度因为库存太大没有进货的原因。一些有困难的个别经销商是存在的，如果说茅台不存在少部分经销商库存积压，那么茅台不可能发布这样一个政策。但是这类经销商比例非常小，我觉得正是这些有困难的经销商报出了极低的价格，就会出现在网络和媒体上的接近出厂价的价格。媒体的报道又使得其他经销商感受到价格压力，也不敢报的很高。当这些有困难的经销商把库存清掉后，900元的价格有可能会成为历史。
三、对五粮液经销商的调查
所以要调查五粮液是因为我少量持有五粮液，同时茅台、五粮液作为高端双雄，通过调查五粮液整体了解高端酒的情况；五粮液的采样对象比茅台少，大概只是茅台调查量的一半，以下是采集的客观数据；
第一、价格
五粮液目前的批发价在650-750之间，如果不要票还可以减20-30元，以这个价格看，整体上五粮液大部分经销商的批发价和出厂价出现了倒挂，经销商的批发价是无利可图的，甚至浅亏。目前五粮液的出厂价是730，如果以600多的价格批发，这个经销商把返点倒贴上，也可能没有盈利，五粮液的价格倒挂普遍真实的发生了。
第二，库存和终端销售
五粮液的经销商也没有2010年、2011年、2012年的库存，历史库存不大，目前经销商手里的库存主要是2013年的进货，因为终端销售不好形成的积压，这些积压主要是2013年的新进货源的积压，并不存在历史大量积压。在终端销售层面五粮液出现了明显的终端销售不畅，被调查经销商说：“价格下跌以后，没有出现需求变得明显增加。”而另一个经销商的回复：“不如去年，具体情况我不能提供这些信息。”很显然，也是暗示确实需求不畅。从价格倒挂到销售不畅，可以得出一个结论：五粮液存在着需求不足，销售不畅。在经销商几乎倒贴所有利润的情况下，没有出现足以支撑供需平衡的需求，这意味着要么市场供需整体环境变化，要么五粮液价格进一步下跌。
如果我们把目前市场和媒体界对茅台的描述换个主体倒是非常适合的，市场认为茅台库存堆积如山，需求严重不足，销售严重不畅，这些关于茅台的流行观点，我在调查过程中均没有发现，我已经确认这些不是真的。假如我们把媒体的描述换成五粮液，这些描述无一例外地发生在五粮液身上，在调查过程中我请经销商对未来的供需情况和价格走势进行一个评价，这个评价令我震惊。几乎主要的五粮液经销商都特别将未来供需和价格走势锁定在三公和反腐力度上，他们认为五粮液价格和需求的变化主要是依赖反腐力度的强弱和三公消费的松绑，其它的都不重要，这真是想不到。媒体和市场一致认为，五粮液腐败需求不是特别严重，但实际上经销商层面对这个问题的认知与媒体的认知完全相反。有五粮液经销商确定的表示：未来1-2年价格不会上涨，理由是只有1-2年后，反腐才有可能放松。
对于没有腐败需求的情况下，茅台靠民间需求能不能进一步的发展和成长，茅台的价格靠民间需求能不能逐步回升，几乎所有的茅台经销商都直截了当的表示：“完全可以”，并且有部分老经销商认为时间不会很长，“今年下半年就会价格回归。”关于民间需求能支持茅台发展，经销商具体谈了几个理由：酱香型白酒具有放得越久味道越好的特点，比浓香型白酒更适合收藏，浓香型白酒长期存储质量可能下降。茅台酒的质量和品味已经吸引了越来越多的民间人士和企业家需要，白酒危机使得茅台的价格和其他高端酒差距缩小，当把茅台和任何一款中国白酒放在一起时，只要价格差距在300元以内，大部分人会选择茅台，行业整体的价格下行有利茅台的销量增加！
四、本次调研的花絮
1、一些从事调查但并不特别研究茅台的凌通价值网的工作人员在拿到调研结果后，他们一开始不敢相信自己的调研结果，感到非常惊讶，怎么会是这样呢？怎么可能目前茅台经销商卖的断了货呢？怎么没有出现大范围的茅台酒库存积压严重的事实呢？因为他们对茅台的认知一般是通过媒体看到的，调查前认为茅台经营有困难，但参加了调研不敢相信自己的调研结果。我反问这些参与调研的投资人：“你回味分析一下调查过程，看看这些经销商是否有意识地释放了虚假信息来误导你？”工作人员思考后认为不太可能经销商释放了假信息。
2、一些参与的投资人调研完成之后觉悟了，确立以后不会看报纸投资了，他们对于在投资市场上流行的信息可信度发生了根本的逆转，革命性地建立出一种理念，以后的投资决策和基础信息全部要自己搞，不再相信公开的间接信息了。
我一开始设计的调研专卖店为160家，因为茅台有1600家专卖店，为获取具有整体代表价值的信息，我认为百分之十的采样才能做到这一点，所以一开始我就设计的是160家，最终是80家的原因在于，调查到80家的时候发现了一个问题，不同地区的经销商零售价是有差异的，最大的是200-300元，批发价也有差异，但是他们对几个关键的问题的回复有高度的一致性，库存整体上是非常低的，几乎没有积压的情况，销售情况是畅快的，包括对未来的一些看法也相同，这种高度一致的相同使得我觉得在量的继续扩展也不会有什么新的信息，80家足以代表这家公司的整体信息，趋同性最终使我决定就选择80家。第二个原因是在完成了80家的调研后我和贾晓波先生综合分析一下这80家，多次重新听电话录音，发现里面有一些需要深入追究的问题，有一些问题需要专门找一些经验比较丰富的茅台代理商深入的交流。因此重点放在了交流的深度而不再扩大量，并且我们在调研的过程中把自己的身份更加坦诚的告诉对手，让对方消除戒心更能够获得更真实的信息。
在调查过程中一些市场渠道和经验比较丰富的经销商向我们表示，目前如果有哪家经销商的货卖不动，只要确保是真品，在出厂价附近这些渠道市场能力强的经销商愿意大量的收购其他经销商的茅台酒，这些经销商表示，现实中他们身边认识的茅台经销商完全没有愿意以出厂价附近转让的，经销商知道我们的身份后表示如果发现了这种想转让的，只要保证货源渠道是真实的就会收购。
本次调研我要求工作人员都做了录音，所以录音在于建立一个调研的资料库，我把这些电话录音都统一的存储起来注明经销商的地址、名称、联系方式以便将来持续跟踪调研。此前我在自己的微博上曾经说过，计划公布这些调研录音，我的合作伙伴贾晓波先生认为录音中涉及了经销商的隐私，所以不再公开这些录音了。
五、关于本次调研的最后分析
调查是为了获取客观的数据和事实，但调研不能终止于获得的事实，要在所获得事实的基础上提出前瞻性的预测和看法，对于调查获得信息的分析才是关键性工作，分析工作我与贾晓波先生费了一周时间，最终形成了一系列较为重要的认知，这些认知的主要结论如下：
900元之下的茅台酒，未来除非中国发生大面积战争，否则在正常的社会经济环境下，不会再有900元的零售低价了。
当前茅台的一批价并非是经销商在理性地对经营环境研究后采取的正常价格，茅台一批价将会不可避免的上涨。下半年会价格回升，年底会缺货，目前茅台公司的工作已经不是防止价格下跌了，而是防止下半年价格再次大幅攀升，并引发投机资金推波助澜，导致价格大起大落！如果茅台公司现在不未雨绸缪，下半年价格大幅暴涨之后暴跌将不能避免。
对于投资人，目前茅台出现了基本面和股价的双向错误定价，双向错误定价造就了双安全边际，我会在下一篇《茅台处于双重错误定价引起的双重安全边际中》文章中介绍这些认知。
巴菲特增持传媒 资本大鳄集体减持苹果_TechWeb
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巴菲特投资图谱：下个百亿美元"猎物"是谁 - [中国证券网] http://caifu.cnstock.com/cfrdzt/bftgddh13/bftgdzxxx/201305/2569839.htm (UC浏览器)
2013年5月17日
2013年5月16日
2013年5月15日
男士西服翻领的进化史 Men's Lapels Reach A New Peak
在
窄长而低调的平驳领当道多年之后，从高端设计师汤姆•福特(Tom Ford)到快时尚品牌Zara，不少品牌都开始鼓动男士们尝试风格更大胆、更张扬的翻领。有些品牌把翻领设计得更宽，有些品牌设计的翻领则向上“尖耸”。在某些品牌的2013春季系列中，翻领不仅变得更宽，也变得更尖。
这些翻领，与近些年在男装中大行其道的更细窄的平驳领相差甚远，这意味着大多数男性的衣橱中不会有这些款式，也意味著有些男士会觉得有必要置办这些新款翻领西服，以跟上潮流──至少这是设计师和零售商所希望的。
在由巴兹•鲁尔曼(Baz Luhrmann执导、于5月10日上映的影片《了不起的盖茨比》(The Great Gatsby)中，莱昂纳多•迪卡普里奥(Leonardo DiCaprio)也穿着戗驳领西服亮相。布克兄弟(Brooks Brothers)与其他一些品牌合作为这部影片制作男装，目前该品牌出售一款根据迪卡普里奥在片中所穿西服设计的白色戗驳领西服。
研究显示，让男人买套新西服可要费不少功夫。零售数据提供商NPD集团的首席产业分析师马歇尔•科恩(Marshal Cohen)称，普通男性每两年半到三年才买一套新西服，这在零售领域实在是太久了。若非要出席特殊场合（比如正式的家庭活动或求职面试），或是生活方式发生了变化（离婚或重新开始约会），又或是西服已经穿旧或是不再合身，男士不会出手购买一套新西服。
科恩说，在上述情况下，一个普通男性如今拥有两套西服。在互联网时代带来更加休闲的办公室着装之前，一位男士更可能在衣橱中准备至少三套西服。
高档男装设计师迈克尔•巴斯蒂安(Michael Bastian)一直在推动戗驳领和略宽一些的翻领。他说大家都有些厌烦了三粒扣的平驳领西服了，是时候超越了，也已有人在追寻有所变化的西服。他所说的“与众不同”，也针对他在最新时装系列上推出的、令人意外的披肩领单排扣西服。此类更为正式的翻领通常出现在无尾半正式晚礼服上。
高端男装品牌康纳利
戗驳领起源于正装。定制服装商、《男士着装》(Dressing the Man)一书的作者雅伦•傅拉瑟(Alan Flusser)称，戗驳领常见于燕尾服，后来也出现在了无尾晚礼服上。
双排扣西服在上世纪20年代流行开来，戗驳领领也随之越来越多。由此一来，单排扣戗驳领西服也开始流行，特别是在夏季取替了双排扣西服。后者在前胸部位的重叠部分多、用布料也多，男士穿着时感觉更热。
David McKnight-Peterson
乔治•阿玛尼的2013春季系列西服采用了大胆的尖耸翻领。
上世纪50年代和60年代，平驳领变窄。到了70年代，翻领变宽且戗驳领又开始重新流行起来。在80年代，双排扣西服卷土重来，重新引燃大家对戗驳领的兴趣，90年代的极简主义则偏向采用更低调的平驳领单排扣西服。过去十年间，修身西服搭配的是更窄的平驳领。
直到最近，除了定制西服之外，戗驳领设计的单排扣西服无论在哪儿都难以找到。
零售商并不期望戗驳领取代平驳领，他们希望戗驳领成为男士衣橱中更新潮的补充。纽约巴尼斯百货男装销售总经理汤姆•卡伦德里安(Tom Kalenderian)说：“它是一种彰显时尚的风格。”目前巴尼斯销售Lanvin和普拉达(Prada)等品牌的单排扣戗驳领西服。该百货公司还在近期的印刷品广告和寄给客户的春季邮寄广告里，主推一款阿玛尼(Armani)的单排扣戗驳领西服。卡伦德里安说，迄今为止最青睐单排扣戗驳领西服的处于时尚前沿的男士，而非典型的华尔街人士。
对零售商而言，翻领更宽的西服或许很难卖得动，正如当年他们花了很长时间才说服男士接受近年流行的窄领修身西服。
网络零售商Gilt现在开始销售一些单排扣戗驳领西服，但该公司负责编辑和设计事务的副总裁泰勒•托雷森(Tyler Thoreson)称，绝大多数商品还是单排扣平驳领西服。他说：“很多男性穿西服的方式并不一定是为了顺应工作场合需要，而是受到当今崇尚休闲、随意自然剪裁的风潮的影响，这些风潮都与平驳领更为搭配。”
确实，这正是戗驳领面临的潜在阻力之一。这是因为从理论上说它被认为更加正式，与平驳领相比，戗驳领的单排扣西服或外套较难用于较休闲的装束，比如说不搭配领带、搭配深色牛仔裤穿。
某些品牌曾尝试让戗驳领外套更百搭更休闲。服装商保罗•斯图亚特(Paul Stuart)的Phineas Cole系列，销售采用真丝羊毛及真丝亚麻混纺面料、提供紫红和宝蓝等色彩选择的单排扣戗驳领外套。Phineas Cole系列的目标客户群是更年轻更有时尚意识的顾客。
Banana Republic在其2013秋季系列中展示了一款黑色天鹅绒面料的窄戗驳领西服，并把它和套头衫及深色羊毛格子长裤搭配在一起。该品牌创意总监西蒙•尼恩(Simon Kneen)说，这身装束展现了一种穿搭戗驳领西服的新方式。
若要使戗驳领外套显得更加休闲，男士着装顾问朱莉•拉斯(Julie Rath)建议可找一款面料不是那么讲究的西服，比如亚麻、席纹呢或青年布的面料。如果面料是是羊毛或真丝，那就挑选更低调的戗驳领款式。此外，带贴袋的西服通常也被认为更休闲。穿着此类西服时，在精美的T恤衫外罩上一件亨利衫、再搭配一条深色牛仔裤，就可打造一种讲究但不失休闲的感觉。
穿平驳领西服时，敞开衬衫的领子、不系领带看上去会很不错，这也是许多男士在办公室外以更运动的方式穿西服的方式。但是，这种休闲风格与戗驳领西服搭配很难显得好看，因为戗驳领太过正式。拉斯说，她不建议一位绅士穿戗驳领而不系领带。
Ray A. Smith
（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
After years of slim, subtle notch lapels on men's suits, some labels -- from high-end designer Tom Ford to fast-fashion retailer Zara -- are trying to nudge men into bolder, more pronounced lapels.
In some cases, the lapels are wider. In others, the lapels 'peak' upward. And in some spring 2013 collections, the lapels are both wider and peak.
These lapels are a far cry from the slimmer notch lapels that have reigned in menswear in recent years. And this means that most men won't already have these styles in their closets. It also means some men will feel compelled to buy these new lapel suits to stay current -- at least that's what designers and retailers are hoping.
Men are being presented with an ever-growing range of lapel options on single-breasted jackets: narrow notch lapels, wide-notch lapels, narrow-peak lapels and wide-peak lapels, in addition to standard-width notch and peak lapels. Brands pushing wider or peak -- and sometimes both wider and peak -- lapels on single-breasted jackets this spring include Alexander McQueen, Billy Reid, Gucci, Giorgio Armani and J.Crew.
Peak lapels also appear on Leonardo DiCaprio in Baz Luhrmann's 'The Great Gatsby' movie opening May 10. Brooks Brothers, which collaborated on the men's costumes for the film, currently sells a white peak-lapel suit based on one the actor wears in the film.
It takes a lot to compel a man to buy a new suit, research shows. The average man purchases a new suit once every two and half to three years, according to Marshal Cohen, chief industry analyst at NPD Group, a retail information provider. That's an eternity in the world of retail. And unless a man has a special occasion (formal family event, job interview), or his lifestyle has changed (divorce, dating again) or he has a suit that has worn out or no longer fits, he's not in the market for a suit.
The average man now owns two suits, if that, Mr. Cohen says. Before the dot-com era ushered in more casual workplace attire, men were more likely to have at least three suits in their closets.
High-end menswear designer Michael Bastian, who has been pushing peak lapels as well as slightly wider lapels, says 'everyone is kind of getting bored with the idea of the three-button notch-lapel jacket. There's got to be more beyond that. There are guys out there looking for something a little different.' By 'different' he also means the surprising single-breasted jackets with shawl lapels in his recent lines. Those more formal lapels are typically found on tuxedo jackets.
For upscale menswear label Canali, the choice to emphasize the peak lapel on single-breasted suits 'follows the spring collection's intention of revisiting a retro, dandy style,' says Elisabetta Canali, the granddaughter of the brand's founder and the company's communications director. The peak lapel on a single-breasted jacket is 'a different style for those people who want to dress in a more formal way and appear more fashion forward.'
The peak lapel's origins lie in formal wear. It was typically found on tailcoats and eventually on tuxedo jackets, according to Alan Flusser, author of menswear guide 'Dressing the Man,' and a custom tailor.
Double-breasted suits rose in popularity during the 1920s, which increased the visibility of peak lapels. As a result, peak lapels on single-breasted jackets grew popular, especially during the summer months as a cooler alternative to double-breasted jackets, with their overlapping fronts and additional fabric that made men warmer.
Since then, the single-breasted jacket with a peak lapel has gone in and out of fashion; the notch lapel on a single-breasted jacket has endured as the top seller in the U.S.
In the 1950s and '60s, notch lapels went narrower. In the '70s, lapels got wider and peak lapels began to trend again. The '80s saw the revival of double-breasted suits, reigniting interest in peak lapels. Minimalism in the '90s favored the single-breasted suit with subtler notch lapels. Slimmer-fitting suits in the past decade called for narrower notch lapels.
Until recently, a peak lapel on a single-breasted jacket was hard to find anywhere except on a custom-made suit.
Retailers don't expect peak lapels to replace notch lapels, but rather to become trendier additions to men's wardrobes. 'It's a fashion statement,' says Tom Kalenderian, general merchandise manager of men's at Barneys New York. Barneys is carrying peak-lapel single-breasted jackets from brands including Lanvin and Prada. The retailer highlighted a peak-lapel single-breasted Armani suit in a recent print advertisement and in its spring mailer sent to customers. Sales of single-breasted peak-lapel jackets have so far been strongest with fashion-forward men, 'not your typical Wall Street guy,' Mr. Kalenderian says.
Wider lapels may be a tough sell for retailers, as it took a long time to convince men to squeeze into the recently popular slimmer suits with narrow lapels.
Online retailer Gilt now sells some peak-lapel single-breasted suits, 'but the vast majority is still in the single-breasted notch,' says Tyler Thoreson, Gilt's vice president of men's editorial and creative. 'The way a number of men are wearing their suits is not necessarily for work,' he says. 'It's all about a more casual, less structured take on tailoring right now, which works better with a notch lapel.'
Indeed, that's one of the potential challenges of the peak lapel. Because it is considered more formal, the theory goes, it makes a single-breasted suit or sport coat harder to dress down -- say, without a tie and with dark jeans -- than a notch lapel.
Some labels have attempted to make the peak-lapel sport coat more versatile and casual. Clothier Paul Stuart sells peak-lapel single-breasted sport coats in silk-wool and silk-linen blends in colors such as plum and royal blue in its Phineas Cole line, which is aimed at more youthful, fashion-conscious customers.
Banana Republic showed a black-velvet blazer with a narrow peak lapel worn with a turtleneck and dark plaid wool trousers for its fall 2013 collection. The look 'shows a new way to wear the peak lapel,' says Simon Kneen, Banana Republic's creative director.
To make a peak-lapel sport coat more casual, Julie Rath, a men's style consultant, recommends finding one in a less-dressy fabric such as linen, hopsack or chambray, or selecting a subtler peak if the fabric is wool or silk. Also, a jacket with a patch pocket is generally considered more casual. The jacket can be worn with a henley shirt over a nice T-shirt with dark jeans for a dressy yet casual feel.
A notch lapel can look good worn with a shirt open at the collar and no tie -- the way many men wear their suits in a sportier way outside of work. But this casual style rarely looks good with a peak lapel, as the peak is too formal. 'It wouldn't be my first choice' for a gentleman looking to go without a tie, says Ms. Rath.
Ray A. Smith
In some cases, the lapels are wider. In others, the lapels 'peak' upward. And in some spring 2013 collections, the lapels are both wider and peak.
These lapels are a far cry from the slimmer notch lapels that have reigned in menswear in recent years. And this means that most men won't already have these styles in their closets. It also means some men will feel compelled to buy these new lapel suits to stay current -- at least that's what designers and retailers are hoping.
Men are being presented with an ever-growing range of lapel options on single-breasted jackets: narrow notch lapels, wide-notch lapels, narrow-peak lapels and wide-peak lapels, in addition to standard-width notch and peak lapels. Brands pushing wider or peak -- and sometimes both wider and peak -- lapels on single-breasted jackets this spring include Alexander McQueen, Billy Reid, Gucci, Giorgio Armani and J.Crew.
Peak lapels also appear on Leonardo DiCaprio in Baz Luhrmann's 'The Great Gatsby' movie opening May 10. Brooks Brothers, which collaborated on the men's costumes for the film, currently sells a white peak-lapel suit based on one the actor wears in the film.
It takes a lot to compel a man to buy a new suit, research shows. The average man purchases a new suit once every two and half to three years, according to Marshal Cohen, chief industry analyst at NPD Group, a retail information provider. That's an eternity in the world of retail. And unless a man has a special occasion (formal family event, job interview), or his lifestyle has changed (divorce, dating again) or he has a suit that has worn out or no longer fits, he's not in the market for a suit.
The average man now owns two suits, if that, Mr. Cohen says. Before the dot-com era ushered in more casual workplace attire, men were more likely to have at least three suits in their closets.
High-end menswear designer Michael Bastian, who has been pushing peak lapels as well as slightly wider lapels, says 'everyone is kind of getting bored with the idea of the three-button notch-lapel jacket. There's got to be more beyond that. There are guys out there looking for something a little different.' By 'different' he also means the surprising single-breasted jackets with shawl lapels in his recent lines. Those more formal lapels are typically found on tuxedo jackets.
For upscale menswear label Canali, the choice to emphasize the peak lapel on single-breasted suits 'follows the spring collection's intention of revisiting a retro, dandy style,' says Elisabetta Canali, the granddaughter of the brand's founder and the company's communications director. The peak lapel on a single-breasted jacket is 'a different style for those people who want to dress in a more formal way and appear more fashion forward.'
The peak lapel's origins lie in formal wear. It was typically found on tailcoats and eventually on tuxedo jackets, according to Alan Flusser, author of menswear guide 'Dressing the Man,' and a custom tailor.
Double-breasted suits rose in popularity during the 1920s, which increased the visibility of peak lapels. As a result, peak lapels on single-breasted jackets grew popular, especially during the summer months as a cooler alternative to double-breasted jackets, with their overlapping fronts and additional fabric that made men warmer.
Since then, the single-breasted jacket with a peak lapel has gone in and out of fashion; the notch lapel on a single-breasted jacket has endured as the top seller in the U.S.
In the 1950s and '60s, notch lapels went narrower. In the '70s, lapels got wider and peak lapels began to trend again. The '80s saw the revival of double-breasted suits, reigniting interest in peak lapels. Minimalism in the '90s favored the single-breasted suit with subtler notch lapels. Slimmer-fitting suits in the past decade called for narrower notch lapels.
Until recently, a peak lapel on a single-breasted jacket was hard to find anywhere except on a custom-made suit.
Retailers don't expect peak lapels to replace notch lapels, but rather to become trendier additions to men's wardrobes. 'It's a fashion statement,' says Tom Kalenderian, general merchandise manager of men's at Barneys New York. Barneys is carrying peak-lapel single-breasted jackets from brands including Lanvin and Prada. The retailer highlighted a peak-lapel single-breasted Armani suit in a recent print advertisement and in its spring mailer sent to customers. Sales of single-breasted peak-lapel jackets have so far been strongest with fashion-forward men, 'not your typical Wall Street guy,' Mr. Kalenderian says.
Wider lapels may be a tough sell for retailers, as it took a long time to convince men to squeeze into the recently popular slimmer suits with narrow lapels.
Online retailer Gilt now sells some peak-lapel single-breasted suits, 'but the vast majority is still in the single-breasted notch,' says Tyler Thoreson, Gilt's vice president of men's editorial and creative. 'The way a number of men are wearing their suits is not necessarily for work,' he says. 'It's all about a more casual, less structured take on tailoring right now, which works better with a notch lapel.'
Indeed, that's one of the potential challenges of the peak lapel. Because it is considered more formal, the theory goes, it makes a single-breasted suit or sport coat harder to dress down -- say, without a tie and with dark jeans -- than a notch lapel.
Some labels have attempted to make the peak-lapel sport coat more versatile and casual. Clothier Paul Stuart sells peak-lapel single-breasted sport coats in silk-wool and silk-linen blends in colors such as plum and royal blue in its Phineas Cole line, which is aimed at more youthful, fashion-conscious customers.
Banana Republic showed a black-velvet blazer with a narrow peak lapel worn with a turtleneck and dark plaid wool trousers for its fall 2013 collection. The look 'shows a new way to wear the peak lapel,' says Simon Kneen, Banana Republic's creative director.
To make a peak-lapel sport coat more casual, Julie Rath, a men's style consultant, recommends finding one in a less-dressy fabric such as linen, hopsack or chambray, or selecting a subtler peak if the fabric is wool or silk. Also, a jacket with a patch pocket is generally considered more casual. The jacket can be worn with a henley shirt over a nice T-shirt with dark jeans for a dressy yet casual feel.
A notch lapel can look good worn with a shirt open at the collar and no tie -- the way many men wear their suits in a sportier way outside of work. But this casual style rarely looks good with a peak lapel, as the peak is too formal. 'It wouldn't be my first choice' for a gentleman looking to go without a tie, says Ms. Rath.
Ray A. Smith
2013年5月14日
长春高新现有产品增长确定性强_财经_凤凰网
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改行之后能否干得好-保健品|天士力|白云山-衢州频道
改行之后能否干得好-保健品|天士力|白云山-衢州频道 http://qzpd.zjol.com.cn/07qztk/system/2013/05/13/016426434.shtml (UC浏览器)
2013年5月10日
“医药第一牛股”长春高新股价破百_39健康网_药品
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2013年5月9日
穿过记忆的河流：为保护东方港湾原信托产品持有客户的投资收益不被稀释，特此公告！
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2013年5月8日
巴菲特2013年股东大会十传授投资之道
[刘建位解读] 巴菲特2013年股东大会十传授投资之道
作者：刘建位 来源：中国证券网 2013-05-05 17:41:15
中国证券网专稿（特约撰稿人 刘建位）5月4日，巴菲特在2013年伯克希尔股东大会，回答提问长达6个小时，问题超过50个，涉及投资、经济、利率众多方面，巴菲特不用电脑不记稿子不用资料，张口即答，有数据，有逻辑，有妙语。巴菲特说伯克希尔公司就是他的投资学校，股东大会就是讲台。我们中国股市主要是个人投资者，所以我从中选择出对十个普通业余投资者最感兴趣的问题，让我们一起分享巴菲特2013年股东大会上传授的十大投资秘诀。
1.最重要的股票分析指标是什么？
我们买的是企业，不管是买100股股票，还是整体收购。我们想知道未来十年这家企业会如何运作。不同的指标有不同的作用，这取决于企业的不同。我们可以确定的投资是那些冲着我们大喊快来多看看我们多考虑买入我们的投资。我们已经积累了大量的基础知识。有些事实一旦进入我们的视野，就会让我们回想起过去的一些事情。
我并不一定要计算市盈率，但我知道市盈率将会如何，是不是在折价交易。我不会分析利润表去计算市盈率之类的指标来选股票。我真正想知道的是整个企业是否值得拥有。
芒格补充说：我们不知道如何用指标来选择买入股票。我们知道的是伯灵顿铁路公司未来很多年都将会持有拥有竞争优势。我们不知道将来苹果会有什么样的优势。你真正必须理解的是公司的业务以及公司的竞争优势地位。这不能只用数学计算得出结论。
巴菲特说：如果我只能依靠数字指标，我就不知道自己如何管理投资了。
2.好公司有什么特点？
我们认为哈雷摩托不可能会破产。任何一个能让向客户把广告纹在胸口上的公司都不会太差。
我现在会为好公司支付比三四十年前更高的价格。为非同一般的好公司支付更高的买入价格并不是一个错误。
我们现在买的是非常优秀的公司，尽管我们支付的价格比过去更高，但我们始终严格遵守投资纪律。
3.如何识别财务报表造假？
我们无法识别所有的财务报表造假。人会暴露自己真实的一面。我们收购过很多企业，因为我们真正评估的是人。
阅读保险企业的财务报表，我们看到一些报表造假，问题都是在赔款准备金上。当这些公司准备发行股票时，赔款准备金就会大幅下降，非常令人怀疑。
4.能卖空吗？
（你招聘的投资经理人托德•康布斯就是一个卖空高手。）看看他放弃卖空之后现在变得多么成功。我和芒格对于卖空并不陌生，但是我们在卖空上做得不成功。卖空让人拿痛苦来换钱。
5.钱少投资策略应该有什么不同？
投资几百万美元肯定和伯克希尔投资几百亿美元有所不同。如果我们只有10万美元，我们将会寻找过于低估的小盘股。这些小股票经常会出现收益率非常高的投资机会。我们在很多石头下面去寻找。我们现在每年要处理新进来的120亿到140亿美元的资金，所以再也不会想去投资小股票了。
6.干脆购买最好的20家公司股票如何？
你这样选择20只最好的公司股票的投资业绩将会和一个指数基金相似。投资者可以分成两大类，一类是专业投资者，花费很多时间进行研究分析，另一类是业余投资者，要忙于自己的工作，没有时间也没有兴趣研究分析股票。大多数投资者最主要的问题是试图像一个专业投资者一样进行投资操作，可是自己并没有投入很多时间，而在投资竞赛上需要足够的时间才能成为专业投资者。他们在错误的时候对股票感到激动产生兴趣。最关键的是避免在错误的时间高价买入股票。
7.投资成功靠预测吗？
芒格说：只是知道现在情况如何，并不能让你赚大钱。
巴菲特说：你自认为你知道明天将会如何，会让你亏大钱
8.如何才能做好投资？
你必须热爱某件事才能把它做很好。如果你绝对无疑地热爱你正在做的事情，你就有一种巨大的优势。成功的关键在于激情能够提高你的效率。我现在对于投资的激情和过去相比一点也没有减少，尽管它并不是像过去那样展示出来。我热爱思考伯克希尔公司，我热爱思考公司的投资，我热爱思考公司的经理人，我热爱思考公司的精力。这些思考是我人生的一部分。
我并不认为，因于看到我们做事的方法有所改变，就认为我们已经丧失了激情，这种说法完全是错误的。
我是在浴缸里想到投资美国银行的主意的，但是浴缸并不是投资思考中最重要的部分。
9.要与时俱进
现在的股票市场提供的投资机会要远远好于协议整体收购企业。
我们现在使用的是不同的投资模式。如果我们一直只是使用老的模式，我们就不会做得这么好。
10.读什么书？
我还是小孩子的时候，就已经读完了奥马哈公共图书馆里所有的投资书籍。格雷厄姆的书《聪明的投资者》给了我一个投资哲学的基石。
（作者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何投资建议。）
2013年5月7日
巴菲特：我一生中最大的错误是什么_财经频道_一财网
巴菲特：我一生中最大的错误是什么_财经频道_一财网 http://www.yicai.com/news/2013/05/2679464.html (UC浏览器)
媒体札记：口水多过山泉水
在这起已被定名为"华山之争"的论战中，昨天下午3时或将被证明是个分水岭。在那之前，京华时报总体占据上风，虽然诸多同行都不再拥有持续追问的热情，但至少还算是静观其变；但在昨天农夫山泉发布会开始之后，舆情明显发生偏转，更多为企业鸣不平的声音冒了出来，一些媒体同行甚至已经开始拆台，拆京华时报的台。
这是一场事先张扬的发布会。就在"四问农夫山泉"的京华时报刚刚铺上报摊的早晨，@农夫山泉官方微博发布预告："今天下午3点，农夫山泉将在北京就标准问题召开新闻发布会，实证自己标准严苛于国标、地标，是目前国内执行最高饮用水标准的企业之一。农夫山泉已经向北京市中级人民法院提起诉讼，要求京华时报赔偿名誉权损失6000万元。"
多家门户为这场发布会提供了直播。根据实录，农夫山泉公司董事长、总裁钟��开场白即求先声夺人："农夫山泉是一个做饮用水的公司，它的责任是非常强大的，第一项是做好的产品。农夫山泉今天在北京，自己的首都召开新闻发布会，我们并非自愿，农夫山泉从创立至今遇到过三次重大危机，我们开过三次新闻发布会，唯独这次在祖国首都北京召开新闻发布会，我希望能够在这儿寻找到真理，在这儿，我相信言论自由，在这儿，我相信法律之下人人平等。"
在普及"国家的、民族的标准体系和农夫山泉的标准体系"知识之后，这位农夫山泉当家人阐述"我们这次来北京的目的"："我们希望我们能够心平静气地回顾这个事件的过程。4月10号以前，农夫山泉和京华时报并没有多少往来，也从无任何恩怨，4月10号，京华时报刊发农夫山泉被指标准不如自来水，而且是业内人士爆料，让人震惊不已。在刊发以前，京华时报并未就此问题求证过农夫山泉，4月10号京华时报刊发足以致命的报道，为什么说'足以致命'，因为每个人心目当中的自来水是一个标杆，如果标准不如自来水，那就可想而知。因为老百姓对食品的恐惧，任何事件会信其有而不会信其无，所以这一篇报道对农夫山泉来说是足以致命。"
接下来，就像之前历次声明一样，钟��开始了对京华时报的猛烈抨击，历数对方从4月10号到5月6号"连续27天里用了67个版面，反反复复地报道"："实质上就是三个问题，第一农夫山泉执行的标准不如自来水，第二废除浙江省的地标DB33833，第三农夫山泉大北京桶装水下架，北京的时报开辟了一家媒体批评一个企业的新闻记录……这是我的祖国的首都，自改革开放以来绝无仅有，京华时报作为一张名震中外的大报，在过去改革开放的日子当中，肯定做过许多有益于人民的工作，京华时报的记者们，辛勤工作，执行了新闻工作者的神圣天职，同时也获得了人们的尊重和应有的社会地位。但是并不等于有权力在没有事实依据的情况下，可以任意指责一家企业。"
这一回，农夫山泉终于通报了自己的企业标准，并声称已将砷、镉、硝酸盐和溴酸盐这四项有害指标"重新调整在比较低的符合5749的标准上"："农夫山泉执行的企业标准，是将两个（国家、地方）标准合二为一，再增加了标签上的明示值……对标准问题，公众可能不懂，但京华时报不可能不懂，也不能不懂"。
而后，根据此前双方已经交火过一轮的采访过程问题，钟��要求京华时报与自己对质"到底谁在说谎"："京华时报……的确发过采访提纲给农夫山泉……但是不等于……就此标准和自来水的问题采访过农夫山泉。现在看起来，这个就是一个局，新闻工作者准则，批评报道至少要有两个以上的不同新闻来源，并在认真核实后，保存各方相关的证据，确保新闻报道真实、客观、准确，新闻分析及评论文章要在事实准确的基础上做到公正评判、准确引导。我们有理由怀疑业内人士是谁，京华时报有必要向公众公开这一新闻来源"。
农夫山泉扔向对手的第三、第四个诘问分别是"京华时报有没有权确定废除DB33"以及"京华时报对法律失去了敬畏"："DB3833与19298共同监管，水企业的产品质量和安全体系，共同监管形成了农夫山泉基本对公众承诺的安全标准和质量标准体系。新标准出台哪些单位有权说，卫生计生委有没有说过，国家标委会有说过？质监部门有没有说过？如果没有，京华时报是否有越界执法之嫌"；"5月3号，京华时报头条最醒目的位置刊发了下架农夫山泉的消息，这一行为竟然由北京桶装水销售协会发布。据我所知，只有国家执法部门和政府执法部门才有权决定和执行产品下架，如果一个民间组织就可以决定某一产品下架，食品安全的市场秩序岂不大乱"。
钟��的最后一个要点是"对京华时报的友善提醒"，只不过，这份"友善提醒"是真正熟谙中国公开话语模式玄机后的"暗藏杀招"："京华时报没有权力在声明中自称是'党的一家负有社会责任的媒体。'党是一个伟大光荣的整体，我们认为每一个单位不能借党的名义压制被批评者，压制平等对话的权利，压制任何一家公民企业"。
在说到"党是一个伟大光荣的整体"时，这位民营企业家明显提高了声调，现场视频中传来了笑声，以及更大的掌声――是的，既然你可以在斥责我时党旗猎猎，我又何尝不会将计就计乾坤挪移？
根据现场与会者的事后分析，这些给钟��叫好的掌声应该是来自农夫山泉员工，甚至，专门请来的"托"。这不是他们第一次发挥作用，在此前董事长历数京华时报过错时，就已经挺身而出引导气氛。
骚动由京华时报记者起身反驳而起。视频记录显示，当钟��开始讲解对方从4月10日至5月6日的行径时，会场内传来一个男声的抗议发问，会场工作人员劝止无效之下，突然响起数声"滚出去！"的喝斥，此后钟��等高管以"请安静，大家不要说粗话，帮农夫山泉一个忙"劝解，方得暂时平息。
未几，当钟��指责对手"开辟了一家媒体批评一个企业的新闻记录"之时，是另外一位更前排的京华时报女记者站起身来，要求"言论自由"，这次的骚动时间更长一些，会场内的摄像机涌了过去，不同方向传来对这位记者打乱秩序的批评声。
但这两次骚乱还都只是预演。真正的混战在提问阶段上演。
履行自己的承诺，钟��请"京华时报尊敬的记者"第一个提问。在瞬时围拢的同行面前，那位男记者站起身来，没有提问，而是先发布了自己代表报社的开场宣言："感谢各位媒体来听这场发布会……第一我们来重申，我们自4月10号以来的报道根本就不是和农夫山泉一家企业所谓的争风，而且我们在履行法律赋予我们媒体的舆论报道权，我们的报道每一篇都经得起推敲，而且都是客观报道，而农夫山泉在全国数百家传统媒体还有网媒购买广告的行为则属于谩骂、极其不理性。我们也高兴看到农夫山泉回归理性，采用法律手段，起诉京华时报，而不是之前的买版、谩骂，事实不辩不明，我们相信法律最终给这个事情客观公正的结论"。
京华时报也是有备而来。记者将话筒牢牢握在手中，开始诵读纸上早已写好的质疑，也就是这家报纸此前反复讲述的道理："按照国家卫生计生委的说法，农夫山泉执行的浙江地方标准早就应该在数年前应该废止，而现在还赫然打在全国出售的瓶子上"。
眼看着对手在自家发布会上反客为主地旁征博引，农夫山泉这方已经有些按捺不住，"你到底是问问题还是？"。于是，京华时报记者请钟董事长"耐心等待"，陈述完毕才是正式提问："为什么农夫山泉还在自己瓶子上赫然标示地方标准，而不采用更严格的国标和企业标准，据我们所知农夫山泉曾经使用过严格的企业标准，为什么最后又放弃自己更严格的企业标准，而执行低于国标的地方标准？"
视频中，有过5年记者经历的钟��笑了："我不知道大家，百分之多少的记者朋友还没有理解国家强制标准的意义。也就是说国家食品安全法当中规定，任何食品经营单位首先要符合的就是GB5749―2006，也就是你生产以前所有的水必须符合这个标准，这个标准从刚才京华时报的先生提到的铬、砷、硝酸盐、溴酸盐都已经规定，这个标准必须要低于0.01%，即使农夫山泉没有自己任何标准，这个标准也是强制性的。我不知道大家明不明白这一点。何况农夫山泉的企业标准当中，我现在秀在那里，这是法定的企业标准。"
京华时报记者再起身："谁知道您真实执行的标准，您什么时候向全国消费者公布过，您只是说内控标准，可是内控标准并不等于企业标准，只是内部的标准，并没有在国家相关法律部门备案，它到底有什么法律效力？"
钟��的表情看上去像是在给记者上课，连作手势："我简单跟你讲，第一国家强制标准无需标示，强制执行。也就像中华人民共和国民法、刑事法，无需在帽上盖上我是中国公民，我就要执行这个标准……标了也要执行，不标也要执行。还有一条，即使你的企业标准高于国家标准，也是按照国家标准强制执行，这叫标准体系"。
两段问答之后，双方显然皆不尽兴，且，会场俨然有掌声在鼓励更多交锋。于是，记者发问"农夫山泉瓶子上明示的浙江DB33/383浙江地方标准，在硌、砷这些指标上，是不是低于国家标准"，钟��答："这个问题你最好问浙江省卫生厅，因为我不是政府管理部门，我是一个企业。"
董事长话音未落，又响起了热烈喝彩，以至于京华时报记者已经想要挑明现场人员安排――"我不明白为什么会有这么多掌声%……"
钟��此后一边展示PPT，一边来说明为什么京华时报有关"国家标准既出"的说法是错误的："GB19298是卫生标准，不是质量标准。质量标准分两大体系，卫生标准主要管安全，安全是民以安为天，这由卫生部门管。另外一条线是质量标准体系，这是质监部门管，这两条线是并行的，不能说有一条线，就可以没有另一条线……刚才京华时报记者讲的这个国家标准不是国家的质量标准，它的质量标准……现在仍然在制定当中……因为有那么多地方的水标准...需要统一到国家来，由国家层面的要求来做国家标准"。
京华时报记者下一个问题是，"假如说您的标准都是非常好的标准，请问为什么今天北京质监局把农夫山泉在北京的工厂已经停产，请您做回答，难道执法部门执法错了吗？"
也正是这一问，给了钟��放出重磅消息的机会："你这个问题问得很好……我们在北京有10万户的用户……没有出过任何质量事故，也没有出过任何标准问题……今天我还要宣布一个消息，我们不会在北京再开工厂生产，我们只有对不起北京的10万消费者了，因为这样的环境是不可能让一个企业在这样的环境之下生产，员工们不能以正常的心智在自己的工作岗位上，农夫山泉的尊严比金钱更重要...我现在就关闭这个工厂，因为一个产品的协会就可以让一个公司的产品下家，一个产品协会的决定就可以让京华时报把它登在头版头条，这样的环境农夫山泉只能退出……农夫山泉决不会为舆论暴力低头，也不会为自己的尊严失去颜面。谢谢！"
按照会场记录所言，在有媒体指责京华时报不给他人留出提问机会之后，话筒终于转交到了其它记者的手中。
直至有一位声称来自浙江广电集团的女记者――应该就是微博上的@主持人鲁瑾，再一次将问题直接扔向了本非发布会主角的京华时报："我跟钟先生一样很想了解到爆料人是谁……在赶集网上，华润怡宝的联系人……电话号码和北京桶装水协会联系人和电话是一个……你们没有理由不关注到这样一个很重要的信息……你们是不是选择性地没有关注到这条新闻？"
女人何苦为难女人。京华时报女记者站起身来，转身特意向这位"浙江同行"表示感谢，她应该就是那位近一个月来紧咬农夫山泉不放的胡笑红："我首先要澄清的是我们这个报道跟任何企业都没有任何关系，我们的报道是查阅了公开资料，这个新闻来源最起码有三个来源，国家生活饮用水标准、国家瓶桶装饮用水标准、农夫山泉自己执行的浙江地标……从新闻报道角度来讲完全符合客观事实的，没有说好像要选择报道什么。如果农夫山泉或者说其他的个人毫无根据地不恰当地推测、诬陷我个人，我也想借这个场合告诉所有在场的人，我对这种攻击我个人的行为保持一切诉讼的权利。"
农夫山泉的浙江老乡之外，还有自称来自中国食品报的记者也要替钟董事长要个答复："这个问题主要针对京华时报，因为他今天发言太多，所以我也想问他一个问题……这次'标准门'事件，也有人提出它其实是同业不正当竞争的行为……农夫山泉不如自来水，最先抛出这句话的人是中国民族卫生协会饮水专业委员会秘书长马锦亚，后来经过网络搜索，发现他是三个食水企业的法定代表人……我们国家新闻出版总署法规规定，要全面公正客观，真实报道。这个来源不准确了，你这个报道肯定不准确……在博客上多次询问京华时报，但是京华时报到现在为止没有给我回答"。
胡笑红和他的同事还是没有回答。
其实，虽然还有十余个记者提问，但都没那么重要了。在同步进行的各式微博直播中，所有的焦点对准的都是京华时报和农夫山泉的所谓"八问八答"，以及由"滚出去"构成背景音的混乱现场。
在这场势必将成为中国新闻业、公关业经典一役的发布会之后，农夫山泉的舆论环境有所改观，特别是在作为第一反馈地的微博上。
此前，在虎嗅网发布的《步步臭棋！农夫山泉是如何自投绝路的》中，作者伯通曾经批评这家企业"示众角色错乱，时而苦情时而精英"的公关策略失误，不过，昨晚傍晚，他也在微博中承认："发布会却能看出花费了很多心力，可能也是目前状况下不差的选择了"。因为，在他看来，"京华此后的应对更让人感到五雷轰顶，其记者对花白头发的钟��'大妈吵架'般的姿态，几乎完全逆转了整个舆论场"。
逆转是有理由的。对很难真正了解饮用水各式标准、专业名词的民众――甚至记者――来说，终究还是直观印象最深入人心，在中国网络舆论场上，这种"政治正确"就是谁看上去更委屈，谁看上去更弱势。因此，如果说此前农夫山泉因为"四复京华时报"也留下了强悍的公众形象的话，那么这一回，钟��凭借"退出北京市场"的悲壮感，一举俘获人心。
@王小塞即为"舍身取义般的悲凉"而感动："真理并不掌握在强权手里，鸡蛋和高墙，我宁可站在鸡蛋一边"；按照@深蓝财经联盟的说法，在其当即进行的突击调查中，27个财经记者有20个表示支持农夫山泉，有3个支持京华时报，有4个表示弃权。
听了钟��的解释后，农夫山泉支持者除了指责京华时报小题大作外，更在四处寻觅对方的软肋。京华时报也的确有"小辫子"：一是其前总经理崔斌当年被指控在"达芬奇事件"中收取300万公关费，这算历史污点；二是有人发现，原来不仅被京华时报当作智囊团的中国民族卫生协会健康饮水专业委员会和北京桶装水协会负责人均有"农夫山泉商业对手"之嫌，这家北京报纸本身也在卖水。
转发@郭旭律师对京华时报官网上配送桶装水广告的截图，@卓越兄昨晚加了一句点评――"京华时报，一家卖水的党报"。对此，胡笑红和她的同事们恐怕在心里难免要骂一声"其心险恶"，这家隶属于北京市委机关报旗下的都市报，虽然基本不曾缺席于任何一次民间舆论监督行动，但一旦被打上了"党报"的标签，过往功绩便如云烟。
其实，中国又有哪一家报纸不是"党报"呢？但在微博舆论场上，面对民企农夫山泉和党报京华时报、国企华润怡宝的选择题，答案已经不言自明。更多人相信，虽然中国民企中亦多有无良厂商，但比起"国字头"、"党字头"，还是后两者更有可能是黑手。于是，他们开始互相讨论自己的推测，认定要么是京华时报向农夫山泉索要广告费未果，以至连篇累牍大批判，要么是那两个协会收取会费难以得逞，故而请来媒体当枪手。
于是，@颜珍的指控在当天深夜流传一时："关于京城某报的农夫山泉水质不达标报道，我提供一个信息：曾有一媒体朋友找我帮忙，派一位新京报记者（或其他京城记者）前往农夫山泉水源地调查被污染一事。我问为何多年旧事要翻出来，对方答：有一大笔费用。我替新京报拒绝了。我微博是实名，我为以上言论负责，是竞争对手所为。"
@颜珍可能不是农夫山泉的枪手，但农夫山泉应该也确实雇有水军。在为钟��那句"我们的尊严比黄金还珍贵"而喝彩之后，@五岳散人在晚间发布长微博《农夫山泉的水军、京华时报的蛮横》，文中即言："这是一个双方皆输的事件，京华时报的不专业、蛮横，让我这个新闻界退役老兵惊讶不已，而农夫山泉不加掩饰的水军战术，也让我失去了对他的同情。这件事原本可以良性互动，最终拷问中国的食品安全、质量管控体系的混乱，结果成了一场闹剧"。
在这位作为自媒体代表应邀赴会的微博大V眼中，京华时报记者是"完全没有职业素养"："农夫山泉被黑了。中国的食品管理比较混乱，质量体系、安全体系是两道线，京华时报在做报道的时候混淆了其中的概念，功课做的不够……京华时报在此事件中，呈现了媒体最要不得一种姿态，即自以为掌握了媒体话语权的蛮横，连续报道这么多日子，竟然就没自己去买一瓶农夫山泉去化验一下。这不是做新闻的态度，而是做官闻的态度。"
但是，"这也不表明农夫山泉是个什么省油的灯"。根据@五岳散人的观察，"在场的人明显很多是农夫山泉请来的托儿，在某些农夫山泉员工的带领下鼓掌呼应"，而且，在微博上也发现了"农夫山泉大量水军的痕迹"。于是，这位退还了农夫山泉500元车马费的民间意见领袖也要批评一句："农夫山泉对于媒体的应对很失常，先是不理不睬，然后开始用力过猛"。
"一个行业协会的建议被当作行政性命令，一个商业机构的检测被视为国家级权威"――@南都周刊也是一个都不饶恕，说是正是京华时报和农夫山泉各自尔虞我诈之处。
一夜聒噪，到了该验收京华时报的时候了，各门户一早便告诉观战民众，今天，这家已经把自己变成新闻主角的媒体，连同封面，出动了将近七个版。
头版以钟��手扶眼镜的画面为主图，大标题选定"农夫拒绝弃用低标准"，辅以"桶装水被质监局要求停产"和"发布会上扬言退出北京市场"这两个要点。
通版解读《农夫山泉避无可避的八大质疑》，仍由胡笑红领衔上阵，是要"将昨天现场农夫山泉未能回答的诸多质疑再次抛出，继续追问"："众所周知，地方标准应该严于国家标准，作为该标准制定的唯一参与企业，农夫山泉是否有必要向公众解释清楚？作为一个负责任的企业，农夫山泉是否有必要行使企业主体责任提高执行标准，而不是将皮球踢给别人？"；"'卫生标准也是质量标准。'另有水业专家告诉记者，农夫山泉在标签上明确标明'产品标准号DB33/383'，不管是卫生标准还是质量标准，指的都是产品标准，质监部门将依据该标准进行监督和执法。"
再引新华社为后盾――《"山泉"概念误导消费者，农夫山泉执行地方标准须比照国家标准修改》、《一个水N种"标准"企业或"浑水摸鱼"》。
《"农夫"员工对记者高喊"滚出去"》里，则是代言了京华时报记者编辑们昨晚在微博上的愤懑："从2013年4月16日到2013年5月6日，农夫山泉在全国10多个省市数十个渠道刊登含有谩骂京华时报内容的公告，1个月内超过120个版面。公告中称，'京华时报报道不严谨、不科学''京华时报不仅无知，而且强词夺理，使消费者迷失方向''京华时报信口开河，置事实于不顾，颠倒黑白，信口雌黄、成见在心、不分青红皂白'，还指责京华时报缺失'新闻道德良心'。"
"这些公告明显针对京华时报依法依规的舆论监督横加指责，其刊登范围之广，时间跨度之长，史所罕见，中外罕见。粗略统计，详见右表"――附表显示，以广东、北京、浙江、上海、重庆等地为首，农夫山泉在16个省市的媒体上曾刊登公告"谩骂京华时报"。
编辑部的立场最终体现在一整版的评论中。以《依法依规舆论监督，暴力大帽请勿乱扣》、《请与我们一起追求更严标准》、《执行标准绝不可含糊》为烘托，头条文章是《北京欢迎负责任的企业》。
真是兵来将挡。京华时报决计不能成全农夫山泉的悲情："北京一向欢迎，负责任的企业。北京的投资环境，得到无数中外企业的认可。这不仅因为北京是首善之区，也因为北京有关部门对企业监管得力，维护了良性的生态。需要明确，是北京质监部门依法监管，而不是农夫山泉主动'退出'。"
文末，评论员王云帆替报社表达必胜信心："试问，什么样的企业对舆论监督不服、对社会组织的建议不服、对行政职能部门的执法不服？如果将这种'不服'诉诸到了司法，何妨等等司法中立的裁判，而别先将北京的'环境'上纲上线，公开制造舆论迷障。"
经由昨天这场发布会，京华时报以外的中国媒体也重新把聚光灯打在了农夫山泉身上。@人民日报昨晚展示买回的10瓶不同品牌的瓶装水，为"包装上标注的标准五花八门，国家标准、地方标准、企业标准，眼花缭乱"而纳闷，"就不能有个统一标准吗？"；今晨，报纸版面上又以《农夫山泉有点烦》介入话题："对于水质安全问题，虽然企业提供了检测数据自证清白，目前仍未有权威部门给公众一个交代：农夫山泉的水，到底能不能喝？"
再加上潇湘晨报《这场企业媒体战，权威部门不应再沉默》、环球时报《农夫山泉，公众最在乎质量而非官司》、解放日报《"农夫"离京："被撵"还是"撤退"？》、东方早报《《整治瓶装水标准乱象靠市场力量远远不够》、搜狐《瓶装饮用水打仗，真正的裁判在哪里？》……总之，都在吁求监管者给出终极答案。
可是，监管真的有用吗？@朱学东今天午时朝这些渴望的时评家泼去一盆冷水："报纸和企业死磕，许多人说权威部门声音缺失。奇谈怪论。权威部门的底裤早就撕扯尽了，普通人从吃的喝的睡的到其他一切，不全都靠自救了么？自救不了干脆以身相许给毒物。中国还有权威部门么？名义上的权威部门说话还有多少人相信？有谁见过真正负责任的监管？除了权力和利益，其他一无所有。"
相比之下，钱江晚报要承担的责任多一些。这份农夫山泉本部所在地最畅销的报纸今天以《一场水的发布会，火气十足》作为头版头条，概括农夫山泉的表现是"关停北京水厂，索赔6000万"，而京华时报则是"会场吆喝送报，两度打断发言"。
"农夫山泉为什么选择在标签上标示执行浙江省的地方标准DB（地标）？钟��说，就像一个人戴帽子，大帽子里头有小帽子，外人看不见里头的小帽子，就以为他没有戴"――这是家乡报纸为农夫山泉提供的一整版董事长专访，再辅以《"水战"背后，是饮用水标准的乱象》。
有了这些铺垫，评论版就可以宣布《农夫山泉事件，不是水的错》了："标准很重要，但是还有一些比标准更重要的东西，值得我们去铭记、去捍卫。农夫山泉的董事长钟��说，企业的尊严比黄金还珍贵。企业的尊严来自哪里？来自于对产品质量的坚持，来自于对消费者的尊重。从这个意义上说，在食品安全问题频出、入口环境恶劣的当下，那些坚守底线、专注于品质的企业是这个市场上的稀缺资源，它们才是最珍贵的。这个市场上不应该出现劣币驱逐良币的现象。而是应该让有尊严的企业获得尊严，让无底线的商家彻底出局。这样的市场环境同样也是比黄金还要珍贵的东西。"
接下来的三段，钱江晚报应该是想讲给京华时报听的："对媒体而言，值得珍视的就是媒体的公信力。公信力来自于对真相的探索、来自于客观理性的舆论监督。舆论监督是媒体的有力武器，它不是私器是公器。当媒体行使舆论监督的权力时，它应该清醒地意识到自己的权力是有边界的。你是监督者，可对千千万万读者而言，你也是被监督者。当权力越过了边界，难免会伤及自己的公信力。你要批评人家连自来水都不如，总得听听人家是怎么说的吧，再或者，买瓶水化验一下，跟自来水的各项指标对比一下？一场口水战后，应该留下一些东西。我不知道因为这场论战造成的经济资源、社会资源的损失，以黄金计，不知道该有多少盎司，可倘若没有收获这些比黄金还珍贵的认识，牵扯、耗费了大量资源于这场如鸡同鸭讲般的口水战中，那真是一种悲哀。当媒体行使舆论监督的权力时，它应该清醒地意识到自己的权力是有边界的。你是监督者，可对千千万万读者而言，你也是被监督者。"
产品标准合法性、舆论监督正当性、商业阴谋可能性――鸡同鸭讲般的论战绵延至今，口水早已多过山泉水。
此时此刻，倒是@周21cbh斌显得淡定。这位打响第一枪的21世纪网执行总编辑如今像是坐山观虎斗："一批人跑来问我，农夫跟那谁干上了，为何我们不做声了，好吧，我统一解释下：我们本来想约农夫单挑的，因它产品品质确有问题，没想到有个看热闹的哥们半路冲出来，嚷嚷说农夫不但品质有问题，连人渣都不如，于是他们两热火朝天的干上了，我们只好站一旁看热闹，毕竟，我们是来讲道理的，不是来打架的！"
（注：本文中之点评仅代表作者本人观点。本文编辑刘波。）
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