2011年招商银行股东大会问答环节会议纪要
时间： 2011年5月30日
地点：深圳招商银行大厦5楼
出席人员：公司管理层
调研人员：深圳东方港湾投资管理有限责任公司 陈宇
一、问：现在宏观经济不断持续紧缩，不良率可能会大幅上升，大概会发生在什么时候？网上看到江浙、珠三角很多民营企业资金链断裂，请问对招行有什么影响？
答：目前来看宏观经济走势比较平稳，只是说在宏观经济的发展中出现了大家比较关心的问题。大家都知道现在房价居高不下，尽管政府采取了很多措施也没有明显的下降。今年开始数次加息，今年的贷款规模扩张，央行等监管部门都采取了存贷比、资本充足率、差别准备金率等实施。所有这些都是为了把流动性收紧。
在这种情况下，请大家理解央行的这些措施。如果贷款不收紧，流动性不收紧，就不能把房价降下来。对于招行来说，就只能按照监管去做，降低贷款的增长速度。
实际上过去三十年我国GDP增长不低于9.2%，贷款增长两位数。但是从现在开始，从国家转变增长方式，我们内部资本约束，所以我们做银行本身也不希望过快的贷款增长。贷款增长降下来也不一定说利润就降下来。从一季度的表现就可以看出，招行贷款增长有较大幅度的下降，但是利润同比还是有较大幅度的增长。
不良资产的问题，我在路演中也被反复问道。政府4万亿，大家关注这两年投放的贷款会不会出现不良？矛盾主要集中在两个领域，一个是政府融资平台，一个是房地产贷款。因为政府在这个问题上警惕得比较早，银监会不断地发文件，按照最新要求不断提出拨备；房地产的贷款，从供方和需方都采取了措施。所以我的基本判断，在中国经济发展的过程中，即使有一些不良资产的反弹，不会出现大幅上升。尽管中国经济增长会放慢，但是信贷两位数增长不会降低太多。出现的不良资产会在发展中被逐渐稀释，在中国我认为不会出现比较大的不良资产，不会出现国有银行上市前的那种情况。
招商银行的情况可能更好些，政府平台和房地产贷款保持良好。我们房地产开发贷款在过去这么多年始终没有超过全部贷款的7%。
至于说到江浙地区一些企业资金链断裂，和招行没有关系，因为我们对贷款的对象有严格的评估。
二、问：招行的优势来自于它的体制和创新模式，现在我发现一个有意思的现象，现在招行的股票价格要比其他公司贵不少，未来十年招行如何保持自己的优势，保持比其他同行溢价30%到40%的优势？
答：马行长是招行迄今任职资格最长的行长，在过去的十年中，在股东的支持下，招行在全球经济保持健康发展的背景下，招行形成了一个稳健的发展机制，招行的业绩也得到了市场的认同。
从未来十年看，我们注意到中国经济在实现转型的同时，还会继续保持一个高速增长的势头。后工业化、继续推进的全球化、中国的城镇化，对银行的发展，从空间到市场机遇都很大。
过去十年对招行的考验，08年金融危机的影响至今仍未消除，发达国家经济复苏的道路仍然漫长。在救助金融危机的背景下，各个国家印制钞票，在国内也出现了通胀、资产价格的泡沫在逐渐的形成。
在国家“十二五”强调转变经济发展模式之后，我们注意到国民对金融服务的要求更高。在外部环境变化、监管部门要求不断提高的背景下，招行要坚持不断创新，在推动二次转型过程中，提高服务水平。我在年初全国分行长会议上提出“效益、规模、质量”均衡发展，注重眼前利益和长远利益的平衡，关注风险资本收益和股东、客户和员工之间收益的协调发展。继续把握好过去成功的经验，保持一个合理的发展速度和节奏，深化自己的经营管理模式。很多国有银行在奋起直追，改善也是显著的，竞争是剧烈的，粗放型的管理像集约型转变。
在一次转型成功的基础之上，继续推进业务模式的转变，不断加大自己零售业务、中间业务和中小企业业务发展，加强精细化管理，提升资本效益、经营效益。
招行不可能单纯追求规模，目标是成为在零售、理财方面做出特色的银行。依靠创新得到投资者的认可和消费者的青睐。坚持有所为有所不为的策略，在持续发展的道路上做出特色。
刚才您提到招行股票价格，我想买股票是看未来。实际上傅育宁先生在12年前就参与了招行的管理，是招行战略委员会的主席，所以这次傅总兼任招行董事长。一个好的企业不是靠个人，而是靠制度，二是靠战略，三是靠文化。
招行的治理结构，尽管仍有缺陷，但在今天中国所有银行里，应该算不错。第二个是发展战略，我们在十年前就提出了资本集约的概念，中国银行业面临两个脱媒，利率市场化，财富管理将成为银行的主要业务之一，所以我们二次转型。第三个是文化，尽管招行的待遇只能算同行中等偏上，但招行员工的凝聚力和创造力都很强。
招行有这样的体制，有这样的战略，有这样的文化，它一定会更好地发展下去。
三、问：请问马行长，成为优秀企业家必不可少的因素有哪些？巴菲特80几岁都没有退休之意，您应该也没有退休之意吧？
答：刚才说到的，一个企业的成功发展，靠的是良好的治理结构。如果靠一个人，不是良好的治理结构。我并不认为巴菲特那个就是良好的企业治理结构。
我对中国的银行业的认识，最大因素是管理的问题，而管理中最核心的问题是管理理念。我们从董事会到管理层，每天做的首要工作就是不断地解放思想，不断地改革观念，来适应千变万化的社会。招行“因您而变、因势而变”能够永远地健康发展。
四、问：刚才马行长提到房地差开发贷款不超过7%，如果房价大幅下降，会对银行造成大幅影响吗？
答：我们现在的个人按揭住房贷款不良率0.14%，是招行非常优质的贷款。中国的银行业，如果做了按揭贷款，都是质量非常好的。目前我们按照银监会的部署也在做压力测试，对房价下降30%，50%，不同区域的测试，销售面积的下降等不同指标进行了测试，总体上招行如果出现了重度的情况，首先受的影响不是按揭贷款，是房地产开发贷款和土地储备贷款，目前房地产开发贷不良率是0.79%，整个境内房地产开发贷款是800多个亿，其中用于住房开发的是330多个亿，比例小，质量稳定。
个人住房按揭贷款现在是0.14%，重度压力测试达到1.5%。未来如果房价出现下降，销售面积下降，不会对招行的资产质量产生重大影响。
五、问：我经常在外地出差，也是招行的私人银行客户，我发觉招行的离行式柜员机较少，像贵阳等城市的发展还是很薄弱，能否解决这个问题？
答：你也可以在其他银行的柜员机上操作，我付给他手续费就行。
六、问：请问马行长招行的再融资需求是否紧迫？您认为哪种融资方式对股东利益有最大化保障？
答：我觉得这一次银行业的融资需求主要来自于这次金融危机以后，国际监管当局对风险意识越来越强，出台了巴塞尔Ⅲ。中国也出台了相应的监管政策。对资本的要求更加严格，比如过去我们信用卡未使用的额度，现在也要计算资本。还有一些临时的因素，比如政府平台，监管当局提出加大风险资产的计算。所有的这些加在一起，就加大了银行的资本充足率的约束。
好在招行在过去提出第一次转型，当时就是为了降低资本消耗，发展零售业务。因为零售业务中的按揭业务的风险权重是批发业务的一半。发展中小企业，同样的资本消耗可以提高定价能力。发展非利息收入可以不消耗资本。过去5、6年时间我们取得了很好的业绩。要不是这次巴塞尔Ⅲ，我们内生资本占整个资本补充的三分之二。只不过这次出现新的要求，完全靠银行内生资本在短期内达不到要求，所以只能依靠外部资本。
什么是最有效的资本补充方式？我们手里的工具，有一些选择，但也有限。除了提高自身盈利能力，增加内生资本之外，重视风险资产增长速度，加大中间业务比例，是我们能做的事。次级债是一个选择，但比例监管机构也有限。
七、问：我在史玉柱先生的微博上看到，在某个场合马行长说招行发展没有后劲？以现在的规模，保持过去高速增长的势头还有多久？中国银行业的高速增长期是不是过了？刚才有股东提到马行长的任期，马行长巧妙地避开了，我想问马行长准备继续为招行服务多少年，有没有接班人的计划？
答：我始终认为招行的发展应该有后劲，我们现在所有的努力都是为了让它有后劲。说它有后劲，标准并不是说将来招行的利润增长必须像过去30年那样快，高速增长时代恐怕要画个句号。为什么？过去没有资本约束。但现在必须提高资本效益，所以党中央、国务院提出要转变经济增长方式，不再追求过高的GDP，要追求质量结构。所以银行的考虑，就包括财富管理、中间业务。
经过几年的努力，我们现在的结构，包括零售、中小企业、大企业和中间收入，虽不是最好的，但在中国也算是不错的。我们有比较良好的基础，就是一大批优质的客户，从零售到中小企业，再加上招行创新的文化，所以我觉得一个银行的文化、战略和管理，只要坚持的路线正确就没错。
至于我的任期，承蒙各位的厚爱，希望留任，最后董事会采纳了大家的意见。别的我不想，就是在这个任期内，把我应该做的事完美地做好，为未来招行的发展打好基础。
八、问：关于招行的国际化问题，纽约分行和伦敦分行的发展情况？未来招行的国际化如何做？
答：我觉得国际化是一种趋势，中国的企业走出去，为企业服务的银行就必须走出去。中国社会日益融入国际社会。我们的零售客户，每天拿着招行信用卡在境外消费，也是一种趋势。但是我们觉得，目前的情况，我们不能本末倒置，中国是赚钱最多的地方。国外的银行削尖脑袋到中国来，我们不能把西瓜丢掉，到外面去捡芝麻。
所以我们在纽约建分行，伦敦建机构，可以为将来加大国际化的分量奠定基础。我们也可以通过这些窗口了解国际社会最新金融产品和服务。我觉得国际化最根本的内容不是靠国外建机构，而是你的管理思想、管理理念、服务方式、管理水平国际化。
九、问：招行收购永隆银行，PB约3倍。但现在我想请马行长评论一下收购永隆银行之后所设想的协同效应到底发挥出来没有？招行在香港已有一家分行，管理层是否认为收购可以对发展带来更好的效果？
答：收购永隆的战略意向，我们在香港的分行只能做批发业务，而我们在国内是非常优秀的零售银行。我们从财富管理、国际化等角度考虑都应该把业务延伸到香港，所以收购了具有网点的永隆银行。
现在来验证当时的收购，永隆银行在香港名列前茅。比如说，从财富管理的角度，我们发现很多内地的客户移民到香港。我们必须有一个财富管理的平台，把他们接住。这样我们整体上的客户不流失。
现在去评估永隆银行的价值，和收购时完全不一样了。那个时候3.0的市净率，在香港平均水平上下浮动，只不过后来有个金融危机。只要战略意义没有改变，那我们认为这件事就是成功的。
十、问：现在有很多小额信贷公司，放出贷款的利率很高，30%，40%。请问这些公司贷款涉及哪些领域？对招行会造成多大风险？
答：今年中小企业贷款平均利率在基准上上浮16%，招行选择中小企业还是以创新型、稳健型为主，从现金流、主营业务突出的入手，比如说制造业、商贸服务流通业。从现在看，贷款质量还是很好，不良率0.79%。去年中、小型企业不良率合计1.24%，今年小型企业还在持续下降。
当然我们今年发现一些小型企业出了问题，后来我们发现，这些小型企业都是主营业务不突出，或者是用短期信贷投资房地产，盲目经营，那么招行从市场准入、贷后管理、系统性风险管理等方面来控制。（完）
陈宇
2011年5月31日
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