经过大半年的上涨，很多优质医药企业涨幅不止一倍，已接近或进入高估区域，投资者面临是否卖出的选择。估值过高是卖出的三大依据之一，但对于优质企业应选择尽量乐观的卖出标准。同时是否卖出，或在明显高估区域以什么价格卖出，都属于战术性的选择，对整体的长期收益影响不是太大。
以我个人的标准，对于长期高速增长的优质企业，高于60倍PE属于明显的高估区域，为什么是60而不是50或40，这只是根据历史数据和个人经验大致界定，一定不是标准的正确答案，也不存在这样的答案，只能模糊地正确。不同企业可适当微调，如长期增长率略低或确定性略差的可适当下调标准，反之则可适当上调，但无论如何高于60倍都属于可考虑卖出的价格。例如现阶段天士力PE接近67倍、同仁堂国药73倍，投资者可以持股不卖，但逐步卖出也一定不会错。而白药虽然涨幅巨大，但PE低于50，尚未达到过度高估的区域，个人选择继续持有，若未来价格出现下跌，长期持股便是。
卖出不适宜一次性完成，分步是较好的策略，在进入明显高估区域开始分几次操作，越涨越卖，至于具体价格卖出多少，属于战术性的问题，无论如何都不可能完美，但一定能得到中上等的结果。例如我在天士力60倍左右开始卖出，现在67倍继续卖出一部分，未来若进一步上涨到某一价格，会全部清仓或仅留小部分的底仓，这样虽然没有全部卖在最高价，但整体而言也是一个令人满意的结果。而同仁堂国药由于利润增速更高，更确定，我就把标准定得更高一些，现在开始卖出一半，未来若继续上涨到某一价格再卖出其它或仅留小部分底仓，价格回调则继续长期持有。
投资没有公式，不同企业不同时期估值标准不同，选择正确的企业最重要，如何卖则见仁见智，总的原则是在明显高估区域分步逐步卖出，但前提是你确认它真的处于这个区域。
梁军儒20130726
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