2013年7月17日

Lex专栏:可口可乐够不够爽?

 

可口可乐(Coca-Cola)较好地度过了金融危机,并在危机后恢复的很好。在危机爆发前的2006年,该公司股价达到32美元左右的峰顶,而此后一年半里,其股价逐步下跌至20美元,尽管这是痛苦的,但多数美国大公司的表现更差,而现在可口可乐股价达到40美元。爽啊。

因此,这家碳酸饮料制造商周三发布的上季度报告,因缺乏令人振奋的数据而让人有些意外。全球销量增长放缓至1%,去年该季度是4%。营收略有减少。可口可乐的股价因此消息稍有下跌,在过去3个月里累计已缩水5%。

但投资者对待这一消息的正确态度应是忽略它。每一次可口可乐季报表现疲弱,都会爆发某个版本的辩论,其焦点都是:在当今日益关注健康的世界上,“糖水”还有没有未来?这总是抓不住关键。可口可乐的长期财务表现证明,这是一家可以应对变化、兢兢业业实现利润增长的公司。令人惊奇的是,拉丁美洲和亚洲市场的快速增长,令北美市场成为可口可乐第四大利润来源。的确,该公司现在最大的利润来源是欧洲,这该令人担忧吗?迄今,可口可乐在该地区的利润维持稳定——包括整个经济衰退期间。关注个别年份(更别说个别季度)的数据,对这样的公司是荒唐的。

因此,对投资者来说更有意义的问题是,现在是不是股市周期中买入可口可乐股票的正确时机?那些担心美国股市上涨过度、认定会像2008年那样崩盘的人,也许会在看到可口可乐的估值后感到放心。若以10年平均盈利为分母,该公司的市盈率是28倍,低于其股价位于峰值时(36倍左右)。这两个估值都不便宜。但如果世界形势迅速恶化,你是愿意持有可口可乐的股票,还是估值相似的雅虎(Yahoo)股票?

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/艾卜


http://www.ftchinese.com/story/001051489

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