一个博学的蠢蛋比一个无知者蠢两倍。――莫里哀
本来不想发此文的，虽然有些感慨，但总觉得投资最要紧的心态就是保持淡定。最近在看安德烈・科斯托拉尼的《大投机家的证券心理学》，里面讲到一个小故事："我的老朋友尤金・温瑞布(Eugene Weinreb)，他是个经验老到又十分狡猾的股市老狐狸，他从10岁那年便开始了他的投机生涯。有一天，他的秘书非常激动的在他面前说：'证券行情大暴跌！'而他的反应却是：'证券行情大暴跌？我该激动吗？我可是在奥斯维辛集中营待了3年……'"
不打哑谜了。要讲的就是茅台和腐败的事，最近实在有点沸沸扬扬，在冷冷清清的股市和中国的"价值投资"界掀起不小的波澜，许多知名的"价值投资者"牵涉其中，为茅台喊冤。媒体纷纷报道，网民分裂两派，针锋相对。本不想说，但最终忍不住也跟着来说两句，考虑到咱并非什么名人名嘴，不会有什么大影响，另外也希望借此让自己获得更多一些思考，与喜欢逛本博的同学们也议议投资的一些小技巧。这些日子正在写一篇关于投资和投机的心得，这里就提前把一些观点发在这里了。
无论投资还是投机，要想获得比较大的成功，对宏观环境、新闻事件的关注是必不可缺的，但正如科斯托拉尼说的，事件本身并非关键，关键在于正确把握人们对于事件的反应。茅台到底是否等于腐败？反腐是不是就要打倒茅台？打倒了茅台是不是就清廉了？这些问题居然会成为投资者讨论的话题，在我看来是很让人惊讶的。媒体已经非常直白的反应了大众的心态：1月10日人民日报发表长篇文章，痛斥如今中国官场盛行的"酒文化"散发着浓浓的腐败之味、乖戾之气、愚昧之态、谄谀之风；1月11日南方日报引用深圳市委书记说官员腐败推升茅台价格；茅台死都不肯承认自己的奢侈品名声。这些媒体应该不是什么街边小报吧？
茅台跟腐败之间到底有没有关系，我是不相信有人会无知到不清楚。真不清楚也没关系，聪明的投资者应当牢记科斯托拉尼的话，别把眼睛老盯在事件本身，更应该去了解大众的心态，以及他们可能采取的下一步行动。现在大众已经认定了1+1=3，许多投资者，包括一些相当知名的，却仍在学杨过挑战世俗观点，非要此时跳出来指出其中的错误。当然，其中是不是有更深层次的考虑这里不谈。我的观点是：不要质疑和挑战人民大众的智商，即便真理在你这里，但要记住市场在大众那里，市场先生的脾性就是大众的心理真实反映，而不是物理、化学定理的反映。聪明的投资者应当顺着人民大众的心理去赚钱，而非尝试改变他们的想法。
这次热闹事件最终结果只能交给时间来给出答案了。我的经验表明，但凡一切成为当今媒体热门话题的东西，中短期都没好下场。当年挑战世俗权威的杨过，付出一条膀子代价后变得成熟多了。芒格曾说40岁之前没有价值投资者。看到一些人对茅台这个事近乎歇斯底里的反应，我更有感触了，也许在国内这个年龄应该改成60岁更合适。这次事件对大家带来的另一个好处是可以更清楚、近距离的看清楚各类投资者的心态和所言所行，相信会让大家更加认识到独立思考的重要性。
投资最容易犯的一个错误是从后视镜看问题。没错，从03年算起，茅台股价涨了40倍，毫无疑问的大牛股。那么接下来呢？在未来3-5年再涨10倍、8倍？如果理性的去看看帝亚吉欧和LVMH的市值，再看看现在的茅台市值，还有多少理性投资空间？PE、PB、PS、DCF对于这样的股票，已经是一朵朵浮云而已，剩下的，大概也就市梦率或者醉酒率了。目前整体市场低估的情况下，我现在确实敢拍着胸脯说未来3-5年涨10倍、8倍的股票不会少，但也很肯定茅台既不是我的酒，也不是我的菜。
附上我找的一些世界奢侈品公司市值，供有兴趣的同学研究研究，反正我是一点兴趣都没有。因为我知道日本很多中小企业主正在拼命卖掉手中的奔驰车，而LV正在忙着关闭日本的店铺。
全球最大的烈酒公司英国帝亚吉欧(Diageo PLC)
市值 （百万） ￡34,755.52 1英镑=9.6872人民币元
市盈率 18.28
总市值/销售收入 3.50
市帐率 （市价/帐面资产净值） 6.64
毛利 59.64
营运利润率 26.12
净利率 20.30
全球第三大市值烈酒公司，美国最大的百富门(Brown Forman Corp)
市值 （百万） $11,111.99 1美元=6.3238人民币元
市盈率 19.73
总市值/销售收入 3.08
市帐率 （市价/帐面资产净值） 5.58
毛利 50.14
营运利润率 24.38
净利率 16.14
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA
市值 （百万） 欧元57,814.92 1欧元=8.0391人民币元
市盈率 16.64
总市值/销售收入 2.69
市帐率 （市价/帐面资产净值） 2.79
毛利 65.43
营运利润率 21.35
净利率 16.89
贵州茅台
市值 （百万） ￥195,894.20
市盈率 26.31
总市值/销售收入 12.28
市帐率 （市价/帐面资产净值） 8.59
毛利 78.14
营运利润率 66.13
净利率 49.28
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