2010年8月24日

最真诚的投资忠告

华而不实、自我吹嘘、故弄玄虚、迎合大众、杂乱拼凑,这是绝大部分投资书籍都具备的品质。即使如广受欢迎的彼得.林奇的系列投资著作,实际上也是如此。所谓的tenbagger,不过是迎合了普通投资大众轻松暴富的幻想,而所谓发现身边的tenbagger,也不过是将复杂的投资简单化,给了普通投资大众傻瓜也能成功的错觉。彼得.林奇靠此成为了畅销书作者,但也因此说明他不是一个真诚的著述者。这或许也是因为彼得.林奇的成功本身就有很大的偶然性。

始终满仓,以中小盘成长股为主的投资方式让彼得林奇在1977年到1990年的持续上涨、鲜有回调的小牛市中获得了成功。但这种成功模式的脆弱性在1987年的股市暴跌中暴露无疑,当日其账户市值最大损失超过30%,而其自承其时只能束手无策的做为一个旁观者。虽然此后随着市场的逐步回升,其账户市值也重新恢复,但不久他就宣布退休了。他的过早退休显然与这次受挫带来的对市场的恐惧有着密切关系。事实上,就在彼得林奇退休之后,美国股市才真正迎来了历史性的大牛市。如果从市场的角度看,彼得林奇无疑是一个非常失败的投资者。

与此相对的,另外两个同样著名的共同基金经理约翰.聂夫和安东尼.波顿,则都有着长达30年的投资经历。他们的成功经受了更多的市场考验,也因此更为可信和可复制。这种更为长久的投资经历和随之相伴的更为成熟的投资心态,很好的在他们的著作中反映出来。与彼得林奇的虚华浮夸相比,他们对“成功投资”(书商对彼得林奇畅销书的套用)的表述更为平实、真诚。

没有秘笈,没有傻瓜投资法,没有tenbagger的蛊惑,只有最真诚的投资忠告,告诉你他们30年投资生涯中积累的最平实有效的投资方法和相关的思考。特别是安东尼.波顿,将细如个股的投资比例、如何逐步调整个股投资比例(少至50个基点,最高不超过400个基点)等具体内容,都详细的写了出来。并坦承如果有55%-60%的选股是正确的就是非常好的结果,通常2/5的选择都是错的。读完这本书,你可以清楚、完整的了解了这位欧洲股神的投资哲学以及具体的交易方法。甚至可以说,这本书已经将一个共同基金经理所要做的都告诉了你。

在彼得林奇的书中满是投资的谬误,对tenbagger的期许就是一个最大的谬误。即使是在真实的棒球赛中,超级棒球手打出本垒打的概率也是很小的,只有极不成熟的球手才会将成功寄托在本垒打上。而在安东尼.波顿的书中,你看不到任何对股价收益的过高预期,他一再强调的重点除了高度分散的交易策略之外,就是对市场本质的清楚认知。

“偏见和事实一样重要”,这是安东尼.波顿,也可能是每一位真正有着多年市场经验的投资老手所要告诉你的最正确的真知灼见。当然这句话依然不够完全,不要认为自己能够区别什么是偏见,什么是事实,在你真正确认能够区分两者之前,偏见和事实一样重要。
 

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