云南白药
2010年在政府的要求下冲击100亿，实际刚好完成100亿，估计对业绩有所透支，对2011年业绩形成一定影响。这几年在政府引导下吃下一堆普药，分散了资源。地方强势企业被政府干预是中国的一大特色，茅台同病相怜，在省政府的干预下不断放卫星，组建大茅台集团，比较幸运的是多元化暂时在集团层面运作且规模尚小。
1、药品事业部收入增长25%，但盈利反而减少，应该是透皮与药品合并后费用计算口径改变所致。透皮上年净利率16.2%，今年34.7%，部分费用应被算到了药品事业部。药品+透皮净利润从去年5.6亿增长至7.4亿，增长37%，还算不错，但由于普药占比提高，难以估计中央产品的增长。
2、健康事业部增长乏力，收入增长17%，净利负增长。牙膏增长大幅放缓，养元青处于投入期，费用较高，侵蚀利润，牙膏产品结构调整也可能带来一定影响。
3、大量使用票据结算货款使现金流变为负值，带来一定风险，估计是普药和流通竞争激烈，放宽信用所致。
未来在基本药物放量的情况下，中央产品应能保持稳定增长，健康事业部今年表现一般，牙膏未来可能维持10-20%的增长，未来看点在急救包、养元青和新上市化妆品。
东阿阿胶
1、提价60%后的销量下跌不足惧，年初再度提价说明销量已无大碍，未来缓步提价是大趋势，同时量也可能缓步下滑，让有限资源利润最大化。
2、阿胶浆是未来两年最重要的看点，量价齐升可期。
3、保健品高速增长，但竞争比较激烈，真实盈利能力尚难以确定。现阶段处于推广期，营销费用较高，盈利能力有限，净利率只有5%左右。未来投入期过后量上去如果净利率能大幅提升，则是中期又一大增长动力。
4、与白药相反，阿胶剥离不相关资产专注主业，是个好趋势。
5、未来竞争会趋于激烈，但在做大蛋糕以及原材料资源有限的情况下，阿胶作为龙头应该无忧。
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