从公告内容可以看出，长春高新打算向金磊等定向增发来换取金赛药业其余30%的股份，达到100%控股（其中金磊持股24%，林殿海持股6%）。这和本人在长春高新重大资产重组点评中的预测一致。公告还指出，“交易双方就交易价格尚存在一定分歧”，那么，这里的分歧到底有多大呢？这个重组的关键应该是金磊，金磊不满意交易价格，有两种可能性：1）仅仅想买个好价；2）想控股长春高新；我认为第二种可能性大一些，因为达到金总这个层次，资产多一点少一点应该不是很重要，重要的是能实现自己的价值和梦想。而只有控股长春高新才更有利于金赛更好更长远的发展。但是现在的第一大股东是长春高新超达投资有限公司（隶属于长春市人民政府），他们是不会轻易丢掉控股权的。
从这个矛盾中，我们可以推算一下利益双方各自的小九九。
长春高新超达投资有限公司目前持股3178万股，占比24.2%。金磊若想控股，至少要到3200万股。而定向增发对发行价的要求是“发行价不得低于公告前20个交易市价的90%”，公告前20个交易日均价是37.5元，则定向增发发行价至少是33.75元。33.75*3200=10.8亿元，即金磊希望自己手中的股份至少能卖10.8亿。金磊控股金赛药业24%，则可以推出金赛药业作价的总市值是10.8/24%=45亿。从长春高新2011年年报知，金赛药业净资产是3.38亿，相对于这个净资产，溢价12倍多。
三个月后，金赛药业的内在价值还在提升，若国有大股东还想收购金磊的股权而又不至于丢失控股权，唯一的方法就是让二级市场的股价上涨，最好是大幅上涨（33.75*3200=10.8，10.8亿不变，要想使金磊持股少于3200万股，只有使股价上涨），才可能达到上述目标。
所以说，此次重组失败，长春高新的盈利性和之前相比，没有任何变化，相反，还有刺激股价上涨的动力。市场对重组失败，给予接近跌停开盘的待遇，很明显是错误的，后市将很有看头！
没有评论:
发表评论