博主按：之前曾提出白酒行业板块性的机会，如果能透视洋河（后来收购双沟）、汾酒（煤老板介入）的区位优势和地方政府做大的决心，是可以把握两者的机会的。
(转自王晓璐)
一直以来，如何准确把握投资关键点是行业公司研究的核心，也是基本功。用大白话说，就是找到主要矛盾，和矛盾的主要方面。这在几十年前，毛主席就教导过我们。
很多时候，我们绕在核心问题之外，不得要领地寻觅。更多时候，看到初入道的研究员刨根问底，不知所云，令人抓狂。好比说，研究一个生产型企业，基本要素是产量、产能、价格、成本等等，但研究员却纠缠于某件商品存放在哪间仓库。每每出现这种跑题、抓不住重点的情况，我们都称之为××人又跑仓库去了。
每个行业的特性都有不同，因此关键点和核心要素都是有区别的。同一间公司所处的发展阶段不同，最主要的影响因素也是不同的。即便是训练有素的老手，犯错误也是经常的。所以巴菲特在被问到投资失误的情况时，他说更应该问他的是错过了多少有重大价值的机会。
大约2年多前，中金和一些重量级卖方就大力推荐山西汾酒，当时一位在圈内以白酒研究著称的高手，就质疑其基酒的库存，认为会妨碍其利润的实质性、可持续增长。另一位同样优秀的投资者，则担心一山不容多虎，因为已经有茅台五粮液了，老窖的崛起始终都很辛苦。事实上，当时汾酒才几十亿市值，又处于煤炭行业的核心区域，而近年来财富集中爆发的领域，煤炭行业可谓一枝独秀。基酒库存相对于品牌和营销管理来说，始终是次要的枝节问题，正如一直以来大家质疑张裕的葡萄园数量和产品品质，但却罕见其业绩因此受滞。洋河也是一样。洋河对消费者的研究、产品的定价和营销的管理是行业内一流的。对高毛利的行业来说，重要的是产品安全（不造假），至于品质上的细微差别，一般消费者是难以分辨的。（这个问题是相对于乳业、啤酒、矿泉水等低毛利行业来说的，消费者决不能容忍造假和对身体损伤的缺德行为。高毛利产品的酒类中，消费者能区分高档的和低档的酒，但对于中档次、模糊地带，并不能建立价格和品质之间真正的一一对应。）当然，关于产品质量和原料基地、基酒等长远性，根基性的问题，今后会越来越重要，谁能有战略眼光把这个问题解决好，谁就把握了未来十年二十年的主动权。这是后话。我只是想说，2—3年前，因为过多考虑这个次要问题而错过汾酒的崛起，是件可惜的事情。毕竟汾酒是清香型品类的代表，又处于“三西”这个特殊的地理位置和煤炭行业整合的特殊时间段，当时的市值是那么小！
所见略同！
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