2011年3月28日

菲利普A・费雪、本杰明・格雷厄姆

  本杰明・格雷厄姆是"低风险"的数量分析家,他侧重:固定资产、当前利润以及红利分析。他的兴趣在于形成容易被普通投资者所接受的安全投资获利的方法。为了减少风险,他建议投资者彻底多元化组合,并购买低价的股票。
  菲利普・费雪是"高风险"的质量分析家,他和本杰明・格雷厄姆恰恰相反。他侧重:可以增加公司内在价值的分析,发展前景、管理能力。他建议投资者购买有成长价值期望的股票。他建议投 资者在投资前,做深入的研究、访问。他建议投资者投资组合集中化,仅买入一种或极少的品种的股票。
  费雪的投资管理顾问公司每年平均报酬率都在20%以上,1958出版的《非常潜力股》一书,至今仍是所有美国投资管理研究所的指定教科书。
  终其一生,费雪投入了他的热情在成长型股票,他时时关心并寻找一档能在几年内增值数倍的股票,或是一档能在更长期间内涨更高的股票。
  费雪执着于成长性投资,重视公司经营层面质化的特征,此乃现代投资管理理论的重要基础。他强调到处闲聊以挖掘可投资标的的葡萄藤理论,后来也深受金融投资人及许多基金经理人所推崇,并付诸实践。费雪被称为最伟大的成长型投资大师,他与价值型投资之父格雷厄姆同为投资大师巴菲特的启蒙老师。巴菲特曾经推崇地说:我的血管里85%流着格雷厄姆的血,15%流着费雪的血。巴菲特融合了两者的理念与逻辑,为他自己及伯克希尔公司投资人创造了可观的财富,也造就了现代投资市场的投资典范。
  费雪个人最主要的持股是摩托罗拉和德州仪器,前者是他持股最多的股票,他抱了二十一年,股价总计上涨了二十倍。从费雪的实例中,我们可以体会一个成功的投资者如何以最有用的方式,找到他知之甚详的出色公司,抱持套牢三年的原则,买进并套牢,只要原来的买进原则未变,就不理会市埸的风风雨雨,最后胜率一定大增。

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