2011年4月22日

通策医疗:大市场中的小公司

    通策医疗于3月16日发布2010年度报告,适值又与友人谈及其经营状况,归结起来主要有以下几点:

    1、关于通策医疗种植牙业务。种植牙也叫人工种植牙,它是通过医学方式,将与人体骨质兼容性高的纯钛金属经过精密的设计,制造成类似牙根的圆柱体或其他形状,以外科小手术的方式植入缺牙区的牙槽骨内,经过 1-3 个月后,当人工牙根与牙槽骨密合后,再在人工牙根上制作烤瓷牙冠。因不具破坏性,种植牙已被口腔医学界公认为缺牙的首选修复方式。种植牙由于人工牙深植牙骨内,可承受正常的咀嚼力量,功能和美观上几乎和自然牙一样,因此被人们称为人类的第三副牙齿。其旗下子公司宁波口腔医院采用的种植牙系统是ITI系统。ITI是非理植型两段式种植体系统的代表,一期手术后暴露于口腔在非覆盖状态下愈合,并不需要二期手术,在骨整合完成后可直接接上基台完成修复。ITI系统有利于颈部软组织的附着及预防牙周软组织的感染。种植体位置的精确和标准化的准备工作可达到初始稳定性。这个系统精确设计的骨预备方式在达到较理想的初期稳定性方面,较其他种植系统容易且可靠。种植牙价格约为10000元/颗,公司于2009年就成立了种植中心,全年种植牙达到1800颗,贡献营收约2000万元。      

    2、关于杭州通策义齿制造有限公司。所谓的义齿,是指牙齿脱落或拔除后,为恢复咀嚼、美观、发音等功能所镶补的假牙通策义齿是通策医疗全资子公司,成立于2010年,注册资本为300万元,主要从事加工口腔科材料,如合金烤瓷、烤瓷、全瓷,合金冠、活动支架等。义齿也属于医疗器械,列入国家药品监督的范围。尤其是定制式义齿生产企业,必须严格遵照“医疗器械质量管理体系用于法规的要求”。义齿生产企业很多,但既有医院又有义齿生产企业的却不多。据了解目前杭州具备自己制作烤瓷牙资格的医疗机构只有3家,除了杭州口腔医院外,还有浙江省口腔医院以及邵逸夫医院口腔科。自产材料的优点是量身订做,注重细节,这样既有利于降低成本,又能够提高医疗质量。而其他医疗机构,则需提供患者的牙齿模型,到相关有资质的厂家订购烤瓷牙。不过因为通策义齿为新投资的公司,目前尚未盈利。   

    3、去年年底并购昆明市口腔医院,今年年初与昆明市妇幼保健院合作办院,其意义重大。昆明市口腔医院是云南省成立最早的口腔专科医院,在根管治疗、口腔种植修复、牙颌畸形矫正、窝沟封闭、微创充填等方面处于全省领先水平,年门诊量超过30000人次,营业收入约1000万元。而昆明市妇幼保健院则更早,它始建于1901年,是云南省历史上最早的一家西医医院。现为省内规模最大、功能齐全、优势突出,集医疗、保健、教学、科研为一体的综合性妇幼医疗保健机构。这是云南省唯一一家“三级甲等妇幼保健院”。目前医院设置床位320张,在职职工433人,专业技术人员398人,拥有业务用房20000平方米。妇科为昆明市一级重点学科,产科年分娩量为昆明地区第1位。届时通策医疗将拥有80%的控股权。这是公司在做实口腔医疗服务的同时,进军综合医疗服务领域的重要一步,彰显通策医疗未来发展的战略,公司未来战略目标就是打造一个顶级的医疗服务集团。  

    4、通策医疗原来拥有13家医疗机构,依据2010年度报告,实际上只有4家实现正收益:杭州口腔医院,贡献了净利润4379万元,增长84.40%占公司净利润88%。宁波口腔医院净利润408万元,增长68.64%,占公司净利润8.2%,很有潜力;黄石现代口腔医院净利润85万元,增长85.06%,有所好转;沧州口腔医院最差,净利润仅18万元,增长为-84.34%,出现下滑趋势。其他7家因投产时间不长,目前处于负收益阶段,但业绩开始显现。还有2家因业绩持续下滑,已被结业清算。杭州口腔医院采取的是中心医院+分院的模式:利用平海路总院的品牌和资源优势,相继开设了5家分院,占据了杭州口腔医疗服务50%左右的市场份额。“杭口模式”是成功的典范,因此,通策医疗未来的方向就是如何将“杭口模式”成为公司在其他地区医院参照的样本。

    5、关于口腔医疗的市场前景及成长性。据统计在美国60%以上的人每年至少进行2次口腔健康检查与清洁,而我国60%的民众却从未看过牙医,仅有不到2%的居民有定期进行口腔检查和清洁的习惯。按照国际公认比率每4000人拥有1名口腔医生来计算,我国现有13亿人口,应配有32.5万名口腔医生。然而截至2007年,我国大陆注册口腔执业医师仅有11.75万名,存在很大缺口。最近十年来口腔医疗平均增长50%,有人认为,预期在现在的基础上,以现在的发展趋势还将保持最少20年平均40%以上的成长性。口腔医疗产业是一个快速发展、具有巨大潜力的市场,其行业的景气度正处于生命周期的初始阶段。随着生活水平的不断提高,民众的口腔保健意识也将日益加强,社会对口腔医疗服务的需求也越来越巨大,因此成长空间不可小觑。

                                                             

                                                              (个人观点,只供参考,请勿据此投资)

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