2011年4月11日

承德露露:有惑,求解。

露露2010年年报尽管没有华丽的让人澎湃,但读起来依然是心情舒畅的,稳健的财务,良好的现金流,不过不失的增长,尚可的红利回报率,平平淡淡的展望。

 

1、万向的萝卜

自王董事长走后,万向对原露露班子的条件开的相当好了,管理层的工资薪酬总计提高了一倍多,而目前委以重任的王秋敏CEO年薪从09年的50万跃至168万,幅度不算低。萝卜激励,在很多时候还是有用的吧,希望王CEO作为郑州项目的主导者,能在那儿发挥应有的正面作用。

另外,销售人员的激励也提高了,从去年的1.3%不到提高到了1.9%的样子,期待2011年看到这些小萝卜的效果。

 

2、宣传力度加大

公司2010年的广告投放占收入比达到了10.25%,而以往一般是在8%左右。宣传力度加大是好是坏可能大家的观点不一定能统一,不过我认为总归不是坏事,至少说明公司从过往陈腐呆板的经营思路上略微的跳出来了一点点。

 

3、关联采购 

 

采购内容

关联人

2009

2010

廊坊凯虹包装容器有限公司

印铁罐

王宝林

26.71%

19.87%

凌源市杏仁加工厂

杏仁

王宝林

43.30%

41.42%

承德市露露新彩印有限责任公司

印铁罐

露露集团

33.35%

25.99%

承德市顺天食品有限公司

杏仁

王旭昌

29.75%

14.12%

承德县顺天杏仁加工有限公司

杏仁

王旭昌

0.00%

14.22%

表格中的数据是关联采购占同类交易金额的比例,我们看到跟王董事长及露露集团有关的几家企业,采购占比都有不同程度的下降。王旭昌是现在万向授权班子的副总,王旭昌1963 年出生,历任露露集团分厂副厂长,在上市公司控制权发生转移后依然保持着现有的地位,与露露的关联交易额也保持在稳定的水平,这么看来这个年轻且实干的人心中的天平应该是倒向万向那边的吧。

另外,印铁罐的两家供货商,价格相差颇大,一个是0.39元,一个是0.56元,0.56那家是王董事长的亲戚的。

期待2011年能够看到在关联交易上,王宝林董事长的影响能够进一步的降低。

 

4、有惑,求解

按照关联交易的数据来推算,公司采购杏仁的总金额为1.8亿多点儿(合5806吨,这样算下来每吨杏仁露需300公斤杏仁,数据对得上),印铁罐的总金额为3.77亿(按0.45/个计是8.4亿个罐子,差不多是20万吨的量,数据也对得上),这两项总计5.58亿,可是公司的主营业务成本却接近12亿,剩下6个多亿的成本是什么呢?公司折旧摊销也就两千多万呀。


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