在我的前一篇文章《最聪明的投资方式》中，有人问，如果在2004年以8.50元的价格买进伟星股份一直持有至今算不算一笔好生意呢？如果在2004年以8.50元的价格，相当于25倍市盈率买进1000股伟星股份持有到2009年，6年来可以获利5336元或每股3.53元，投资报酬率为62.77%。如果2010年预期增长到1.11元的每股收益，则说明投资到第7年可以获利7232元或每股4.64元，投资报酬率为85.08%；如果2011年预期增长20%到1.33元的每股收益，则说明投资到第8年获利可以9480元或每股5.97元，投资报酬率为111.53%，不但可以收回全部初始投资资金8500元，而且还多赚了10%左右。请看下表：
（单位：元）
年 份 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 总计
每股收益 0.33 0.47 0.43 0.64 0.80 0.86 1.11 1.33 5.97 股 数 1000 1000 1300 1690 1690 1690 1690 1690 1690
每股收益乘以股数 330 470 559 1082 1352 1453 1896 2248 9480
以8年时间回收投资资金算不算一笔好生意？只能算是一笔不错的生意，但不能算是一笔很好的生意。投资者的资金回收期应该有多长？一般而言，如果投资买进私人公司，这家公司所产生的净收益或现金流量应该在5-7年内收回原始投资额，这就是一笔划算的生意。假如资金的回收期超过了7年，投资者应该考虑撤资。因为每增加一年，许多无法控制的因素，比如经济增长趋缓、通货膨胀、新的竞争者出现等等就会增加，而这些因素都会使销售额降低，从而延长资金回收期。假如回收期长达10年以上，则如同把钱扔进水里，因为通货膨胀将严重侵蚀净收益。
如何让这笔投资成为一笔很好的生意？主要取决于两点：1、初始成本；2、公司盈利的增长率。
关于第1点。如果在伟星股份上市首日以19元的价格，相当于57倍市盈率买进，则初始成本为19000元，到2011年的第8年投资报酬率仅为50%，才收回一半成本，显然是一笔很坏的生意。如果在2005年以7元价格，相当于14倍市盈率买进，则初始成本为7000元，到2010年的第6年投资报酬率为98.6%，基本上收回全部投资资金，显然是一笔很好的生意。
关于第2点，自伟星股份上市以来，年盈利成长率为37%，这使得在7元买进的投资者可以在6年的时间内几乎全部收回初始成本。但是如果伟星股份只有15%的年盈利成长率，到第8年的2011年才可以大致收回成本。而如果只有10%的年盈利成长率，则需要长达11年后才会收回成本。假如出现这种情形，大概不是投资者所愿意看到的。很显然，这是一笔不好的生意。
由此可以得出如下启示：
1、作为企业一旦投资下来，总是喜欢快速回收成本，否则未来几年内任何事件都可能发生。同样的，作为个人投资也必须最有效地利用现金，否则资金的机会成本会相当高。因此个人投资者在投资上市公司时，在较短的时间内回收初始成本，应作为最高的指导原则。如果可能，投资者应该等到股票达到最有吸引力的投资回收区间再买进。如果回收时间小于7年，相较于其成长率，价格实在已经被低估了很多。
2、投资者应该选择成长性最好的公司，所谓的成长性就是每年能够创造更高的每股盈利。成长性是推动市盈率的引擎，也是报酬率的标准，能够加速初始投资报酬率。如果能够在较低的价格买进成长股并长期持有，它可以为投资者带来天文数字般的年获利率。如果公司的成长性持续下去，而持有的时间越久，报酬率就会达到难以置信的水平。
提摩西・维克认为，使用投资回收期最大的优点在于，不用随着时间改变标准，它在任何市场都有效，也不会因为经济情况。利率或评估的公司而有不同。不过，今天再谈投资回收期这个概念似乎有点落伍的感觉。迈克尔・刘易斯在他的《说谎者的扑克牌》一书里，回顾华尔街20世纪90年代10年“淘金”热时说，10年“淘金”热使得市场经济关于投入产出的规律曾经“成为笑料”。不过，他也指出，那段经历只能算是一个惊人的例外，“并不能威胁到久为人类历史所验证的关于投入与产出的预期规律。”
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