纯属个人见解，本文并不构成股票卖出建议
12-16我已经将云南白药全部清仓，原因是多方面的，同时谈谈我对白药泄露成分的见解
自12-9写完云南白药的分析见解后一直对白药的确定性有疑虑，主要有
1 白药销量受医院管制，白药价格受国家药物价格管制（而且不确定是否长期受管制），销售和价格受管制使得白药中央型产品利润增长乏力。
2 白药中央型产品经过自2000年开始10年的二次开发、营销、渠道建立的整理，现在自然增长已经进入缓慢增长期（近几年非常笼统估算约15%，低于行业成长）。
以上两点使得白药作为中药药物的主体产品未来成长并不乐观。
3 两翼主要产品创可贴、白药牙膏，创可贴是2001年上马的产品，市场容量其实并不大（不知名统计中国创可贴市场年容量约为3亿-4亿元左右），创可贴在2004年就9600万，估计现在的空间就不很大。白药牙膏似乎的确还处在高速增长期，官方数据并不详细。如果白药集团的增长点在于白药牙膏这一点恐怕让我睡不着。
4 两翼产品要进军的是化妆品、沐浴露等市场。我不幻想白药每进军一个领域都成功，特别是日化，竞争实在太激烈了。化妆品市场不是说想进就进，化妆品的粘性很大，需要的疗效也要非常确定，如果一个搞消炎、止血药的公司去搞化妆品，公司对化妆品毫无经验，没有长时间的效果验证，我相信我的太太和身边的人都不敢于购买。所以药妆还没决定是否进入，沐浴露的千草堂销量也只是平平。
以上两点使我找不到新的成长驱动因素。
5 财务披露不透明，我至今想不通为什么2009母公司在盈利下降的情况下合并报表可以有接近30%的净利润成长率，奇怪的是报表没有任何相关的解析。而且完全没有每个子产品的销售情况，这使我无从判断究竟中央型产品的增长情况处于什么状况（上面提的15%是经过子公司销售情况多重计算加上参考网上的一些数据出来的），也不知道牙膏、创可贴的销售情况，药妆的开发程度，总之关于往后发展的策略、有疑问数据的一个都没有提。
6 直接导致决定清仓的是白药的泄密事件，我认为会破坏白药的护城河、损害白药的品牌，对白药以后的发展造成长远的影响。
（1）成分泄密最直接的就可能出现仿制品，我不确定白药的工艺有多复杂，但是中药里面只有那么几种炮制方法，能被破解并不奇怪，如果出现疗效相仿的，会对中央型产品造成冲击，而且会累及牙膏等销售（竹盐也可以加入相关成分宣传同等疗效）。
（2）对其品牌有长远损害，如果白药并不神秘，仿制药出现，替代品横行，以疗效为基础的品牌价值将会大打折扣。
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