网购童装品牌绿盒子获亿元风投
2010年12月18日 09:47 上海证券报
网购服装公司上海绿盒子网络科技有限公司总裁吴芳芳日前宣布，公司刚刚获得全球知名风险投资商DCM约合1亿元人民币的风险投资。此前，公司曾于今年9月获得约2000万元人民币的第一轮融资，投资方是美国的挚信资本。
作为在淘宝起家的网购品牌，短短3个月时间就获得1.2亿元投资，绿盒子的发展速度让业界感到惊奇。但众多业界人士认为，随着我国电子商务环境 的日趋成熟，以服装为代表的网购行业正进入发展黄金期，而由于80后、90后逐步进入婚育年龄，婚庆、婴幼儿网购市场的发展会更加突出。
吴芳芳表示，在传统的观念中，建立一个品牌往往需要多年的时间，但互联网的出现却打破了固有规律，品牌成长的时间以惊人的速度缩短，品牌成长的过程也变得更加简单。
一位风投公司老总直言，中国消费市场的网络化，已引起风投界的密切关注，随着未来城市化进程的推进以及网购群体的进一步扩大，中国网购市场前景 非常广阔。最新数据显示，中国网民数已达4.2亿，但是与其他国家网购渗透率相比，中国仍然偏低，目前仅为25%。相比之下，韩国的网购渗透率高达 76%，美国为74%，巴西为34%。
据DCM基金投资经理张自权介绍，在每年超过1600亿元的儿童用品市场中，目前通过网络实现的销售额仅占2%，相比之下，图书市场的网购份额已超过15%。儿童用品网购市场未来的增长将提速。
“绿盒子”成立于2006年3月，是一家集设计、开发、生产、销售于一体的童装公司，2008年底介入电子商务，2009年销售额突破2000万元，2010年销售额有望突破1亿元。目前，“绿盒子”是淘宝网上销量第一的童装品牌。
金种子酒借机抢占高端市场
茅台 、五粮液等一线白酒品牌的大幅提价，给二线白酒品牌留下了巨大的市场想像空间。中国证券报注意到，金种子酒趁势推出高端白酒“徽蕴”金种子酒，抢占地区千元以下的中高端市场。
不过，更多投资者还是心存疑虑，主打200-800元市场的“徽蕴”金种子酒能够得到市场的认可吗？二线品牌推出高端白酒的竞争优势在哪里？金种子酒副总裁张向阳接受了中国证券报的专访。
一线白酒提价带来机遇
随着茅台等一线白酒品牌宣布提价，纷纷进入千元时代，留下的市场空间谁来抢占？
张向阳说：“一方面，随着茅台、五粮液的持续提价，安徽省内200—800元/瓶价位空间将全面让位给区域品牌。另一方面，安徽白酒市场消费升级加 快，省内高端消费群体数量迅速扩大，这个群体不会、也没有能力全部去消费茅台、五粮液。一线名酒升级后留下来的价位空间，我们完全有必要有能力利用地缘优 势快速推出产品去抢占。”
张向阳认为，白酒作为一种精神消费品，往往是人们身份、地位、生活水平的象征，市场消费升级很快。预计不久的将来，200元甚至更高价位将成为安徽市场主流，公司有必要未雨绸缪推出高端产品，满足消费升级，抢夺未来主流市场。
金种子酒近期推出了自己的高端品牌“徽蕴”金种子，共有三款产品：徽蕴6年、10年、20年，酒店终端价格分别定位在228元、568元、1280元。“徽蕴”金种子的定位是公司的高端战略产品、核心主推产品、市场联动产品、未来主流产品。
品牌提升势在必行
“一线名酒的提价对我们是机会，也给我们迅速提升品牌价值的动力。”张向阳说。
金种子酒公司现有主推产品主要集中在100元左右和50元左右两个价位，终端价150元以上产品销量很小。张向阳认为，这不符合公司的长远发展战略，公司需要借助一个系列高端产品的成功推广来全面拉升品牌形象。
“徽蕴”金种子定位核心高端品牌，重点占领各市场白酒主流消费价200元以上的高端消费群体；柔和系列种子酒中的柔和经典重点占领150元左右的中高 端消费群、柔和种子酒重点占领60—100元的中档消费群体、祥和种子重点占领30-60元/瓶的中低档消费群；醉三秋定位是区域性品牌，只重点运作阜 阳、淮南、合肥、芜湖四地区，不做全面推广，主要占领100元左右的区域主流市场。
张向阳表示：“”徽蕴“金种子短期运作以省内市场为主，中长期将持续、全力拓展全国市场。我们有自己的优势来运作成功高端白酒。”
他认为，与安徽本地名酒相比，“徽蕴”金种子的优势主要包括：一是价格占位优势。最低档的六年终端价定位在200元以上，直接与现有省内品牌拉开了差 距；二是省内客户群优势。目前公司在省内市场拥有最强的经销商群体；三是产品优势；四是终端优势。目前公司在省内市场的地缘人脉资源优势明显。
张向阳认为，2011年白酒业依然会强劲增长，主要动力一是来自于行业整体价格水平的上涨，二是来自于行业整合，但主要还是前者。他指出，目前国民经 济向好，消费升级动力依然强劲，将拉动白酒整体价格水平上涨。目前白酒行业集中度不高，行业并购与整合才刚刚开始，各大企业必将把进一步提升吨酒价格作为 提升盈利水平的手段之一，并通过涨价消化日益增加的营销运营成本。
永辉超市错位竞争 解决异地扩张难题
2010年12月17日08:36证券时报
目前，中国超市企业面临的最大问题就是异地扩张的问题。而永辉超市（601933）选择生鲜为切入点是其跨区域成功的关键。
许多超市连锁企业在自己传统优势区域的经营状况还不错，可是一旦跨区域发展就会出现水土不服的状况。申银万国研究员金泽斐指出，超市异地扩张的难题主要是因为国内日用消费品代理商区域分割的缘故。国内制造商为推销其产品，一般在每个省指定一个代理经销商，具有排他性。原有地区的人脉资源和优惠政策在新拓展地区的经营活动中不再存在。
生鲜类商品避开了区域分割的商品流通格局这一制约中国超市业态扩张的最大难题。生鲜农产品在品牌、规模、分销渠道方面与日用消费品的重大差异，使得以生鲜产品为主要经营品类的超市企业在异地扩张难度上要远远小于日用消费品类的超市企业。
目前，我国农产品通过超市销售的比重为30%左右，而发达国家普遍已经达到70%。相比之下，我国农产品通过超市渠道零售的发展空间异常广阔。生鲜超市 相对于农贸市场具备购物环境、服务质量、食品安全等多方面的优势。直采比例高的生鲜特色超市更具备差异化竞争优势。以生鲜农产品经营为特色，吸引客流，带 动日用百货和服装鞋帽销售，既有传统农贸市场生鲜产品品种齐全、价格实在的优势，又有现代超市舒适的购物环境和一站式服务。
同时，在网 络购物日益侵蚀传统卖场市场份额的时代背景下，以生鲜类产品作为主打产品，可以较好地避免其冲击效应。金泽斐分析，生鲜类产品消费主体为家庭长辈，对网络 购物接受程度小；另外生鲜类产品大多需要亲自挑选，不宜保存、运输，消费周转率快，也不具备网络购物的条件。永辉超市以解决百姓的“菜篮子”问题为切入点 的战略方向目前基本不受网络购物影响。
中信建设研究员张新红认为，一般来说，在门店不足200家的时候便进行全国多个省市同时布局具有 一定的风险。不过，目前来看，永辉超市生鲜经营的魅力似乎能抵抗分散扩张带来的规模优势下降的风险，成为一个成功的特立独行者。而上海一位不愿透露姓名的 研究员评价，由于中国现阶段城市化滞后的特殊国情，“农改超”超市的生鲜产品市场份额或许达不到发达国家超市的平均水准。现阶段应将该类型超市的发展重点 布局于区域性的经济中心城市。可以看出，除大本营福建外，永辉超市的发展重点区域也选择了成渝经济区的重庆、北京、以及长江经济带的安徽等地区。上述研究 员认为，永辉超市最大的竞争优势还在于其长年培养和积累了国内规模最大的生鲜产品采购团队，这是其给竞争对手设置的最为重要的限制门槛。
永辉超市董秘办人士在接受记者采访时介绍，公司在进行区域性扩张的过程中，首先会安排总部地区较有经验的生鲜产品采购人员到当地进行员工培训，同时在随后的经营过程中提高员工业务水平，壮大采购人员队伍，这是公司的经营特色之一。
中金公司研究员钱炳也认同其观点。他举例，目前该公司超市中生鲜及加工类商品占比达到51%，明显高于同业20%-30%的水平。公司在全国的生鲜采购 人员超过700人，占全部1300人采购队伍的54%。由这个专业化队伍打造的生鲜研发中心掌握全国各地生鲜价格、生产周期等资讯，从而可以根据生鲜农产 品生产和消费的地域差、时间差和季节差，在全国按品类进行调节性采购。
医药：未来机会在于创新、品牌、升级和整合
2010年12月14日 01:45 来源： 中国证券报
今年11月9日工业和信息化部、卫生部、药监局等三部门联合印发了《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，提出医药行业要以结构调整为主线， 加强自主创新，促进新品种、新技术研发，推动兼并重组，培育大企业集团，加快技术改造，增强企业素质和国际竞争力，逐步实现我国医药行业由大到强的转变。
同时，生物医药产业发展“十二五”规划也将于12月份出台，此次规划未特别强调生物医药产业的发展速度，而是将重点放在“转型”和“升级”上，包含了对药物制剂产业、现代中药、创新药的具体支持政策。
我们相信，医药行业在产业政策的引领下，必然从目前数量多、规模小、附加值低的粗放式经营状态，向创新能力强、产品附加值高的集约化发展方向转 变，届时将诞生一批有国际竞争能力的大医药企业集团，新医药时代即将到来。而未来的投资机会，主要在于创新、品牌、升级和整合。
创新类公司估值有望进一步提升。
在化学药领域，要研发满足我国疾病谱的重大、多发性疾病防治需求的创新药物，争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化；在生物技术领域，加 大传染病新型疫苗研发力度，争取有15个以上新的生物技术药物投放市场。继续加大医药研发的投入，对具有我国自主知识产权的新药研制、在科研立项、经费补 助、新药审批、进入医保目录和技术改造投资上给予支持，根据创新程度，对成本费用和利润实行差别控制，特别是对拥有自主知识产权的产品，在价格核定过程中 给予单独制定价格的政策。
在目前药价趋降的形势下，创新类产品无疑会获得价格和审批等诸多优惠，这对具有创新能力的公司，尤其是具备研制国际前沿的一类新药的企业带来利 好。由于一类新药一旦进入市场并放量，会给公司构筑很高的竞争壁垒和高毛利率水平，提升公司的核心竞争力，这类公司应该给予估值溢价。
重点推荐：誉衡药业（002437）（002437）、沃森生物（300142）（300142）、华兰生物（002007）（002007）、信立泰（002294）（002294）、天士力（600535）（600535）、双鹭药业（002038）（002038）、信邦制药（002390）（002390）等。
基本药物中药独家品种企业和现代中药企业是良好的抗通胀品种。
原料成本上升对中药行业的盈利能力影响非常明显，为应对成本上升对医药企业带来的冲击，提价是唯一的选择。对于进入医保和基本药物目录的产品， 价格受到管制，因此只有中药独家品种才能享受定价待遇，并能充分分享进入医保和基本药物目录放量带来的益处。我们看好具有定价能力的公司，在通胀背景下， 可以通过整合产业链上下游的资源，维持较高的利润率水平，有效地化解成本压力。
重点推荐：云南白药（000538）（000538）、东阿阿胶（000423）（000423）、马应龙（600993）（600993）、千金药业（600479）（600479）、江中药业（600750）（600750）。
对于中药创新类企业，国家将优先发展具有中医药治疗优势的药品，培育疗效确切、物质基础清楚、作用机理明确、安全性高、剂型先进的现代中药。作为现代中药企业的先进代表，我们重点推荐天士力（600535）、康缘药业（600557）（600557）、
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