一、投资标的
最理想的组合： 高定价权（垄断地位，老巴的护城河） + 快速消费品
降低要求： 日益强化的定价权 + 快速消费品，高定价权 + 耐用品
再降低要求： 日益强化的定价权 + 耐用品，行业的强定价权 + 快速类消费品
二、估值
越理想的组越享受永续增长率，越向下的组合越不享受永续增长率
业绩越稳定、成长性越高、流动性要求越低的越享受低折现率，反之风险越大的、成长性越低的、流动性要求越高的越要求高折现率。
三、收益与风险
普通收益等于折现率，超额收益来自超预期，风险来自于不及预期。
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