二、 经营定律
1、 经营者是否理性？
经营者如何经营才算大师心目中的理性？这是一个非常值得讨论的问题，也是困扰我多年的问题。我们无法与巴爷面对面的交流，只能通过报刊、书籍来解读、揣摩大师的思想，但“道可道、非常道”，我们读到的，真是大师内心所想的？
卫威编著的《股王之道》中提及，巴爷认为企业如何分配资本是考察经营者是否理性的重要指标，“如何处理公司的盈余即转投资或是分股利给股东，是个涉及到逻辑与理性思考的严肃课题。” 经营者应把握盈余与企业目前所处的生命周期的关系，特别是在企业处于成熟期阶段，且投资收益率低于股东的资本成本时，如何处理公司的盈余最能体现经营者是否理性。
于是我明白了，巴爷所指的经营者的理性即是经营者以“股东价值最大化”做为经营目标。
“股东价值最大化”是中国目前许多上市公司高层经常挂在嘴边的一句时髦话，但他们当中又有多少人能真正理解这句话。就我所知，万科的王石能理解。
近年来，我对中国一些较为优秀的上市公司是否能以“股东价值最大化”做为经营目标简单而实用的考察标准是：经营者能否认识到企业过快的增长有时反而降低股东的价值，能否有意识的控制企业的增长速度。
万科是这方面的楷模，多年前，在那个暴利时代，王石却说：超过20%的利润的生意不做。这句话是我买万科最主要的原因，万科大约从93年起就一直在做减法，它放弃了很多在当时看起来很时髦、能给企业带来短期高增长的产业，企业的增长速度多年来维持在20%左右，稳扎稳打迎来了万科今天的辉煌相反，深圳许多本地地产股，它们在上市之初实力远远超过万科，但许多今天已被ST了。另外，万科这方面的表现还有：（1）股东大会时，郁亮会讨论万科的股票市值变化、排名等（2）最近公布的激励方案，将股价变化纳入考核指标。
还有一个公司也做的很好——佛山照明，可惜我从来没买过它。
中集在这方面就有点差劲，中集的经营目标偏重于“利润最大化”而非“股东价值最大化”，在03年增发A 股前，中集人很少在意股票的市场表现，致使中集B股几乎长期是中国股票市场上PE最低的股票，04~05年集装箱市场火暴，中集将钱赚尽，缔造了产业神话，殊不知250%的高增长却惹来麻烦——行业投资过度，产能急剧扩张，市场质疑一片。其股价也惨遭腰斩，我有时想，假设中集04年仅增长50~100%，其股价是否反而会表现更好？
回到天士力，它的经营目标是什么呢？我从福探处了解到的我认为最重要的几点：
（1） 天士力几年前在复方丹参滴丸已初具规模时，并没有急着上第 二个药，而是硬生生将复方丹参滴丸做到接进10亿时才上养血清脑颗粒；
（2） 以天士力目前的实力，完全可将复方丹参滴丸做到15亿以上，但为了控制政策风险，主动降低营销投入：
（3） 花大量的财力物力做一些短期对利润增长无益的工作，如中药产业链管理、FDA认证等。
以上几点很好表明天士力对企业短长期增长关系的深刻理解，是致力于“股东价值最大化”的真实表现，是我买天士力的主要原因。
未完待续。
发表时间：2006-5-18 0:57:41 IP：已记录
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petter9988
一个朋友说:天士力中药现代化不就是药磨得比别人细一点?
此话并非完全没有道理.虽然天士力在丹参滴丸的知识产权、生产工艺、营销模式上构筑了很强的优势，但是不可否认的是，它只是一个四类药，是一个以剂型创新为主的药，有替代品，无大的技术飞跃。因此，到目前为止，我始终认为天士力是一个战略、营销领先的企业，而不是技术领先的企业。但是，就一个由小到大、并无体制资源、只有十二年经历的民营企业来说，取得如此成绩，已经难能可贵。技术对企业成长来说，是一个因素，甚至不是决定因素。中国最成功的IT企业联想、盛大有什么技术？都是先从市场入手，解决原始积累问题。就目前市面上绝大多数中成药来说，都无太高的技术含量，这就是中药目前发展的水平和现状，需要现代化改进的地方。天士力让大家广泛认可其现代化，估计还要看粉针。作为一个门外汉，我认为粉针是有革命性意义，它其实解决了一个中药最被人诟病的问题：短期疗效不显著。天士力在粉针上的优势能否演化最终的成功，是这个企业的重要观察点。
对于天士力之所以有这么大的争议，个人认为：他是在走一条新路，现代化、国际化均无成功先例，你天士力凭什么搞成，大张旗鼓莫不是做秀？这就是大家的普遍心态。确实，这两年也是天士力把已有优势发挥的淋漓尽致，遇到寒流、瓶颈，需要全面突破的时候。现代化、国际化不是口号，是有着巨大市场空间的战略路线，当然也有着巨大的风险（国际化先行，作为开拓者独自要承担开发市场的费用，但是一旦成功，可能会被对手搭便车；粉针是将中药精确化，但是这条路线至今还有争议，如果出现技术问题，治死人怎么办等等），没有强大实力，谁敢走这条路？
在天士力发展的关节点点上，有争议很正常。未来成功还是失败，都无绝对把握，未来未知。所谓投资理念，理是逻辑分析，念是认识信仰，本身就是主观成分很强的东西。甚至基本面分析的本身也是很大程度上的趋势分析，从这个角度上讲，天士力十二年的成长之路让我相信他未来会赢。
我想强调的是，楼主不是股评家，更不是庄托。而是一个经验丰富的投资者将心得、感受与大家分享，大家切磋讨论的是基本面，而不是其他！
闫总是一个低调的人,GOOLE了很多,很少能够看到他的最新言论.最近一篇他和朱保国纵论行业并购的文章多少满足了我的愿望.我很赞同闫的气魄和务实:在天士力和其他中药企业已经拉开很大距离的时候,收购落后生产力又有什么意义呢?医药是货通天下的品种,不向啤酒、水泥受到运输半径之累，有区域价值。在这一点上，我认为天士力要高明于另一个广受追捧的一百制药。一百收购西藏药业，是谋取西藏药业的产品、资源，以补自己不足。这个战略是对的，甚至是跨越性的，虽然诺迪康是好药，藏药资源珍贵，但是收购价钱不小，整合烂摊子需要成本、精力、时间。一百在以前突飞猛进的时候，在后备方面多少是欠缺的，我相信这种营销导向型的成长注定会受到调整的干扰。相比而言，天士力要均衡很多，兵器库里的武器马上就到了亮剑时刻。尽管有很多业内研究员说天士力浮夸，但是我越研究，越发现天士力实在得很，甚至实在得为了长远可以牺牲眼前。这是令一个长线投资者被感欣慰的地方。我觉得，天士力前十二年已经把自己作成了一个很有深度的企业，未来时机一到，成长则是厚积薄发、水到渠成。
一百制药也是我持有并喜欢的一个公司，虽然我认为它目前整体尚不如天士力，但是作为OTC专家，我认为它还是有东西可以让天士力学习，比如电视广告。我基本可以肯定的说，诺迪康这个药在一百手里，会还原英雄本色，搞不好，会成为复方丹参滴丸。
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很难得。在很多人把主要精力和眼球都放在股价的跳动上时，petter9988兄却在悟天士力的经营之道。这才是我最希望讨论的。下面在我转贴一篇论阎希军的经营悟性的文章之前，我还想提一句：整天把眼球放在走势上的人，我可以肯定一点的是，你肯定没有在股市上赚过大钱！
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促成一个企业和企业家成功是很有方面原因的，比如企业外部的市场环境，比如企业内部的战略、业务盈利模式、执行力等等，但就企业家自身来说，对市场的悟性可能要比其他因素显得更加重要，它甚至可能成为一个企业领导人跃升为一个企业家的先决条件。自觉扛起中医现代化大旗的天津天士力集团总裁阎希军当是一个范例。
阎希军领导的天士力是一家起步于1200万元的军队小型医药企业，十年间发展成为资产54亿元、年销售收入30亿元、利税20亿元，并被业界誉为中药现代化、国际化排头兵的大企业集团。天士力十年的创富主要得益于一只叫'复方丹参滴丸'的新产品。这个产品的研制曾被列入国家中药现代化产业行动计划项目、高技术产业化示范工程项目、火炬计划项目，并获得国家技术进步三等奖。之后，复方丹参滴丸远渡重洋，通过了美国食品药品管理局（FDA）的临床用药申请。这是中国第一个在美国通过申请的治疗心血管疾病的复方草药制剂，为中药以治疗药品的身份进入世界发达国家医药主流市场，实现了历史性突破。2004年4月，天士力在荷兰成功抢注400多个中药颗粒批号，使复方丹参滴丸等中药产品成功打入欧盟25个国家。
经济界人士对天士力和阎希军的十年给予了这样的总结：创立和发展了一个带动地域性经济发展的高科技企业，建立了企业技术创新和科技成果向现实生产力转化的配套体系，推动了中药现代化发展。这使笔者想起中国蓝星。蓝星的起步也是一项创新的技术，由一项技术形成一个新兴产业———中国工业清洗业，并在世界清洗业取得了举足轻重的地位，这也正是中国蓝星和任建新的历史性贡献。两个领域，两个产业，但却殊途同归。在笔者看来，阎希军和任建新成功的共性便是对市场的高度悟性，也就是对市场灵敏的触摸和前瞻性的胜算把握。
追问企业和企业家的成功，我们可能最须挖掘的就是这样带有个人性格色彩的商业悟道。在一个关键的时刻，企业家为什么选择了这样的产品，为什么选择了这样的发展路径，为什么做出了这样的决策，而不是其他，这一切皆来自于企业家自身的市场悟性。这正是阎希军十年成功创业给我们最大的启示。
十年前，天士力确立复方丹参滴丸作为产品发展方向是有极大阻力的。因为当时复方丹参制剂已经做滥了，比如片剂、颗粒剂、硬胶囊、口服液、注射液一直到口含片都已经开发出来，并且市场潜力挖掘得差不多了，但阎希军却认为丹参制剂的市场还很大，重要的原因是，中医治病的纲就是活血化淤，因为中医认为疾病的重要起因就是气滞血淤。这在他的一个中医处方的市场调研中得到印证———其中超过78％的处方中都有丹参。问题在于，如何突破已经被做滥的药品形式，比如对于丹参来说，'滴丸'就是一个新形式。但仅有形式创新是远远不够的，更为关键的是要改变对传统中药药剂成分非定量或定量模糊的研制理念，从而实现传统中药研制的突破，并与国际接轨。在一片反对声中，这个毕业于药学专业，并与药剂打交道20多年的军旅药剂师执拗地一锤定音。而当年这个获得国家科技创新奖的项目总投入的研制费用不过100万元，十年来这一只产品创销售总额已接近70亿元。后来，天士力相继上马养血清脑颗粒、藿香正气滴丸、荆花胃康胶丸、柴胡滴丸、芪参益气滴丸、穿心莲内酯滴丸等现代中药产品，包括心脑血管系统用药和肠胃肝胆系统用药、抗病毒与感冒用药，共同构成了天士力现代中药产品体系，几乎每一个产品都把准了市场的脉搏。还不仅仅是这些，阎希军在销售领域的改革创新，也亮点不少。比如在2002年，他就提出直接营销方式转向弹性营销方式，并进一步提出社区服务理念，结果在2003年'非典'疫情爆发的时候显示出了相当大的优势。由于天士力坚决贯彻服务营销理念，使得天士力产品95％以上的销量来源于医院，转变成今天56％的销量来源于终端药店，天士力的整个销售结构发生了巨大的变化。服务营销为天士力未来系列产品的推广，为天士力未来的发展都奠定了稳固的根基，这成为天士力的核心竞争力之一。对此，阎希军说，这得益于自身对市场的悟性，和这个悟性对于一个团队的传递，即培养一个集体的市场悟性。
阎希军其实已经把一个玄之又玄的商业悟道进行了解读。所谓企业家的悟性，就是建立在对市场深刻了解基础上的预测与把握；就是在你从事的行业，在历史、现实和未来之间架设一道桥梁；就是着力寻找市场缝隙和创新机会的一种独立思考秉性。显然，没有企业关键人物的市场悟性，就没有企业的创新，也就没有企业的竞争力.
bbszx2006-05-20 11:56
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发表时间：2006-5-21 7:53:22 IP：已记录
pxj9902
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“十二定律”审视天士力（五）
2、 经营者对股东是否坦诚
对该条定律，巴爷的观点大致包括两方面：
（1） 经营者应完整而详实报告公司营运状况，不能有所隐瞒，应勇于承认错误；
（2） 会计资料的披露不能仅限于一般公认会计原则，对于超出一般公认会计原则要求的资料，只要它能够帮助具有财务方面知识的投资者回答下列三个重要问题，就应该公布
A：这家公司大概值多少钱？
B：它未来的发展潜力有多大？
C：从过去的表现来看，管理层是否能够充分掌握公司的运营情况。
对上述的第（1）点，我认为绝大多数企业无法做到，中外企业概莫能外，因为这违背人性，谁不愿意往自己脸上贴金？更何况国企的经营者还要考虑政治前途，于是，大部分人会将经营失误归因宏观调控、原材料涨价、竞争激烈等，有的公司明明净利大幅倒退还大书特书销售额或毛利是如何如何的增长。曾国藩的“屡战屡败”与“屡败屡战”充分说明了中国人在这方面的智慧。诸位若发现能经常做自我批评的上市公司，请及早告知在下。巴爷自己在这方面做得很好，有兴趣者请多读柏克夏公司（巴爷的公司）的年报。
对第（2）点，实际指的是，在不泄露商业秘密的情况下，上市公司如何披露定期报告，才能使中小投资者详尽的了解公司，以便对公司的价值作出更合理地评估。
实战中，我经常注意以下两点
（1） 上市公司的投资者关系管理，如何对待中小投资者；
我打过很多上市公司的电话，有许多公司的董秘（或证券事务代表）长期不在，只有语音信箱，有的虽在，但适合到外交部工作，说话模棱两可，滴水不漏，有时稍带不屑，这样的公司，你能期望它对股东坦诚相待？万科的董秘肖莉态度不错，回答问题也相当耐心，足见万科的企业文化。天士力我打过一次电话，在今年股东大会前夕，当时我仅买了几千股，其回应令我相当满意。
（2） 定期报告披露的质量；
我对上市公司的年报披露非常在意，年报的披露可以看出公司对中小股东的态度，有许多公司严格按照证监会的格式要求披露年报，惜墨如金，深怕多说泄露商业秘密，应付的态度明显，还是万科，它的年报开头总有一篇董事长致辞，象翩翩君子娓娓道来，读其年报是一件快乐的事，它的季报也相当详尽，堪称楷模。天士力自上市以来总共公布了4份年报，总体看来，信息披露充分，延续性很好，由于其专业化和经营品种单一，分析、计算它并不是太难。
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发表时间：2006-5-21 22:51:24 IP：已记录
钻井工人
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刚刚翻到一篇关于中药注射剂的文章，权当是普及知识吧：
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中药注射剂——中国制药业开拓国际市场的利器
<DIV class=artAtt>来源： 作者：发表日期：2006-05-12 </DIV>
在我国参与世界竞争的三大类药品中，相较于已被远远落下一段的化学药品和鲜见原创的生物制品，中药毫无疑问地被寄予了更多的希望。
群雄逐鹿
2004年年中，中国中药协会秘书长付晶莹曾特别指出，医药产业目前已成为我国的投资亮点，而中药产业则是朝阳中的朝阳。作为我国“十五”规划重点发展领域，目前，已有国内外各路资金注入中药领域：福建投入20个亿发展中药产业，清华、海尔也向中药领域扩展。国际资本看重对于疗效确切的中药开发，如拜尔和罗氏进入中国，重点投资传统中药；日本、新加坡在上海也有相关投资。在广州，每8家医药合资企业中就有一家是中药企业。
而这其中，随着基础药理、药物分析以及相关提取分离技术的发展与突破，中药注射剂的研发受到越来越多的关注。不少业内人士认为，中药注射剂将成为我国制药产业在未来开拓国际市场的潜在优势项目。
对企业而言，中药注射剂相对较高的回报率最打动人心。从1941年我国首开中药注射剂先河的柴胡注射液，到今天凭借抗癌中药康莱特注射液“一举闻名天下知”的杭州康莱特药业，一个作为临床一线抗感冒治疗药物沿用至今，另一个则使其研发者凭借这一单品大大获益——康莱特药业公司也自此诞生发展。
不仅如此，在目前国内中药注射剂生产企业名录中，神威药业、地奥集团、正大青春宝、北京双鹤、哈尔滨中药二厂等企业赫然在列。“中药注射剂产品目前占到了我们企业生产的50%以上，已经成为我们的主导产品。”国内中药针剂销量头甲神威药业副总经理陈钟这样告诉记者。而就在记者采访期间，北大世佳研究中心与北京某医药集团刚刚达成合作协议，双方拟投资11.6亿元组建的天然药物事业部正是瞄准了中药注射剂。
与此同时，一些新兴的民营企业更加敏锐地察觉到这一产业“大有作为”。来自广东的天之骄药物开发有限公司尽管规模不比哈药二厂这样的国有大企业，但是其“海归”背景的高层在中药注射剂领域却出手不凡。该公司董事长张平告诉记者，天之骄参股40%、投资8000万元与天津天士力合作创办全国最大的中药注射液生产企业“天士力之骄”；投资1亿元的广东和本堂科技制药有限公司力攻技术要求更为严格的粉针剂。不仅如此，该公司对北京通州一企业的收购也正在紧锣密鼓地进行……张平踌躇满志地表示，“我们的生命版图扩张才刚刚开始。”
事实上，看好这一市场的不仅是本土企业，不少国外企业对于中药注射剂已不再只是“表示兴趣”——在国内销售一路看好的银杏制剂金纳多，其原研企业就是德国的威玛舒培博士大药厂。而北大世佳研究中心副主任周亚伟告诉记者，目前一些欧美企业和科研院所也正在纷纷开展对于中药注射剂的研究，中药注射剂正在一步步突破“亚洲文化圈”，走向世界。
“走出去”的竞争力
所谓中药注射剂，是指在中医传统用药和民间验方、单方的基础上，根据药材性质所含成分和临床需要，采用现代科学方法加工制备的灭菌制剂，主要用于急、重症的临床治疗。
天津天士力药物研究院副院长叶正良向记者介绍，中药注射剂研究在解放初期曾盛极一时，1954年武汉制药厂对柴胡注射剂重新鉴定并批量生产，成为国内工业化生产的第一个中药注射剂品种。随后，我国科研人员又陆续研制成功了茵栀黄注射液、板蓝根注射液等20余个品种。1970年前后，全国研制成功并用于临床的品种较多，曾用于临床的中药注射剂达到1400余种，其中有资料报道的有700余种，但绝大部分仅作为医院制剂生产、使用。
叶正良表示，较之于传统中药的丸、散、汤剂，中药注射剂起效快、疗效确定，且不存在肝肠循环吸收的口服药的缺陷，对于口服生物利用度不高的患者，如不能口服给药的病人，可以产生局部定位作用。也正是由于它的这种优势，我国20世纪60年代研发的一大批中药注射剂至今仍在临床一线上广泛使用。
正大青春宝药业技术部负责人马女士告诉记者，建国初期开发的大量注射剂经过几十年的临床试用和淘汰，现在仍在使用的基本上都是质量相对稳定的。青春宝的两个主要注射剂产品——参麦注射液和鱼腥草注射液就是沿用至今的众多注射剂中的两种。2005年初，北京美迪信医药市场研究网对全国24个省、市的1412家二、三级医院进行的采样研究结果显示，中药注射剂类的青春宝参麦注射液在2004年度医院临床用中药品种排行榜上位列榜首。
然而，这样的传统优秀项目上却聚集着太多的生产厂家。马女士表示，目前全国生产鱼腥草注射液的厂家就有四五十家之多，而参麦注射液也是几十家企业扎堆儿干。不少企业根本不从事研发，只是在争夺极为有限的市场空间，致使行业利润被压低，企业陷入了价格战的低级竞争。
不过，与此同时，已有越来越多的企业意识到，在传统注射剂项目“宝刀不老”庇荫下，想要提升自己的竞争力，研发具有自主知识产权的新药才是“走出去”的不二法门。在这一点上，从事药物研发起家的天之骄药物开发有限公司应该最有发言权。张平告诉记者，近年来，天之骄成功参与了十多个中药二类新药的研发工作。张平坦言，天之骄能够取得这样的成绩，很大程度上应该归功于其拥有的高素质的员工——90%为本科以上，硕士以上学历占70%。而由多位国外研究机构的博士加盟的智囊团则使天之骄的中药注射剂研发从一开始就站在了较高的位置。而陈钟也向记者透露，神威药业研发的七八个中药注射剂项目近期即将进入临床。
叶正良认为，国内中药注射剂生产企业一方面需要加强研发的“自给自足”意识，另一方面应对成熟品种（如参麦注射液等）进行二次研发，并在现有水平上提高质量标准。此外，在研发的同时还必须建立专业的班子负责市场推广。
GLP抬高产业门槛
随着中药注射剂在临床广泛使用，有关其安全性的讨论也从未间断。周亚伟在同记者谈及此问题时强调，由于目前的中药注射剂多为复方制剂，成分组成较为复杂，其中未知成分更是占有相当比例，很多中药注射剂的有效成分尚不明确，给中药注射剂制备及质量控制带来很大困难。尤其是近年来随着不良反应监测网络的健全和监测技术水平的提高，中药注射剂在临床应用中出现的大量不良反应和毒性反应逐渐被发现，学术界和消费者对中药的安全性产生了较大的疑问。因此，明确中药有效成分并尽量减少无效或毒性杂质也成为中药注射剂研究的核心问题。
鉴于中药注射剂的发展需要，日前，国家食品药品监督管理局安监司相关负责人透露，国家实施中药注射剂临床前研究必须在GLP实验室完成的相关政策已提到议事日程，以保证从源头上提高制剂的技术水平和安全性。记者从国家食品药品监督管理局有关部门了解到，目前已有14家GLP实验室通过国家验收。
在采访中，无论是科研院所还是生产企业都对这一即将出台的新政策普遍表现出理性的理解。山西太行药业技术中心的王女士告诉记者，由于注射剂在工艺、技术上的要求都远远高于口服剂型，因此他们一直都是选择与有实力的科研院所合作开发，这项政策应该不会对企业的研发计划产生什么影响。北京双鹤高科副总经理王海涛表示，国家要求中药注射剂临床前研究要求在GLP实验室进行，这虽然有可能在一定程度上增加企业的研发费用，但是从长远来看，此举提高了行业进入的技术门槛，引导真正有实力的企业避开低端产品市场争夺，进行新品开发，促使中药注射剂产业进行良性竞争，有利于企业发展、行业进步及中药被世界认可。
但是，有些问题仍须正视。陈钟表示，一般来说，做同样的一个毒性试验，在普通实验室只需要花费30万元，而如果改在GLP实验室就可能是七八十万元的开销，对企业来说这是一笔不小的花费。周亚伟对此也有自己的一番想法。他分析指出，因为目前国内GLP实验室仅有14家，这对于大量有研发计划的生产企业来说明显不够。研发费用的增加、周期的延长会直接导致生产企业购买成果的成本增长，成果转化难度加大。所以他希望国家能分步实施该政策，初期对已经在GLP实验室完成的企业给予一定的政策优惠，鼓励大家在高标准的实验室完成研发，保证药品安全稳定、质量可控。
不管怎样，指纹图谱应该成为中药与世界沟通对话的“世界语”则已成为业内的共识。从2002年立项至今，指纹图谱对中药质量的定性概念已经在世界范围内被广泛接受，成为中药开拓国际市场的依据。日本、韩国、德国等采用指纹图谱进行植物药质量控制效果显著。德国用指纹图谱技术控制质量的银杏制剂，在国际上具有很强的竞争力。美国FDA对植物药的质量控制要求必须制定指纹图谱的检测标准。
目前，我国已开展对上市中药注射剂进行指纹图谱的研究工作。与此同时，还要求中药注射剂新药申报材料中必须有指纹图谱。2004年底，国家对第一批指纹图谱进行了验收，到今年5月，验收工作将告一段落。
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发表时间：2006-5-23 0:31:52 IP：已记录
钻井工人
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广东的天之骄药物开发有限公司，其“海归”背景的高层在中药注射剂领域却出手不凡。该公司董事长张平告诉记者，天之骄参股40%、投资8000万元与天津天士力合作创办全国最大的中药注射液生产企业“天士力之骄”；投资1亿元的广东和本堂科技制药有限公司力攻技术要求更为严格的粉针剂。
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此处称：天之骄参股40%、投资8000万元与天津天士力合作创办全国最大的中药注射液生产企业“天士力之骄”。投资1亿元的广东和本堂科技制药有限公司力攻技术要求更为严格的粉针剂。
可理解为：“天士力之骄”主要还是从事中药注射液——水针而非粉针剂型，且粉针的研究在于广州天之骄旗下的和本堂科技（广州天之骄投资1亿元，占83%股权，天士力集团——600535的母公司投资2000万元，占17%股权）。
而600535的公告：2006年2月21日，丹酚酸粉针剂调整为天士力之骄实施，显示天士力之骄亦从事粉针剂型的生产。
这里有几个关于天士力在粉针方面的问题，钻工可以向上市公司查询，不过福探如果了解，不妨给大家解释一下，可能会比钻工咨询上市公司后解释得更加清楚：
1、在粉针的研发和生产销售的各个环节中，天士力集团、上市公司、广州天之骄以及和本堂科技各自的重心是什么？
2、丹酚酸粉针剂的产权是上市公司的，调整为天士力之骄实施，是否意味着天士力之骄将会作为未来粉针的生产基地？
3、600535与广州天之骄的合作由来已久，既有技术开发方面的合作，也有生产销售方面的合作，双方的合作中，600535是否具有实质的控制地位？虽然600535占有天士力之骄60%的股权，且董事长叶正良身为天津天士力药物研究院副院长，但总经理张平毕竟是天之骄的创始人。
4、2004年600535以4041万元从天之骄购买“银杏内酯冻干粉”等5个药品技术，而银杏内酯软胶囊恰恰是天之骄的主攻方向之一，此项交易的背景是什么？
5、综合看，600535在粉针方面的发展策略能否清晰概括？
6、在曹文庄事件中，“据《第一财经日报》报道，众多业内人士将猜测指向了位于广州的天之骄药物开发有限公司总裁张平”，如果属实，甚至张平出事，对600535的粉针发展会产生怎样的影响？——重创还是机会？
7、广州天之骄因不是上市公司，资料不容易取得，这是一家怎样的公司？
附：有关广州天之骄的零散资料
5191健康网2004年网页：
广东天之骄药物开发有限公司位于广州市天河科技园区，是天之骄生命科技的控股核心企业之一。公司创建于1992年，注册资金2000万元，主要业务范围包括中药新药研发、申报注册、技术转让、咨询服务等。公司目前现有职工80余人，本科以上学历占90%。他们当中既有来自研究机构的教授、博士、硕士，也有具有制药生产实践经验的高级技术人才，还不熟悉国家药品注册、申报法规、项目商业操作的复合型人才。
目前公司已拥有功能齐备、设施先进、设备精良的现代化专业实验室，而且与全国数十家高等院校、科研院所建立了密切的业务联系，实现优势互补。2003年总公司投资8000万元建立了符合GLP规范的动物试验和天然药物工程研究中心，投入使用后天之骄药物开发有限公司的实力将得到进一步加强。
公司成立以来，已成功地注册了八十项国家新药，其中二类新药四十六项，三类新药三十四项，还有处在临床前研究阶段的新药十五项。为了紧随国际天然药物研究的步伐，我公司科研人员仅中药指纹图谱研究工作就实施完成了十六项，已经走在全国指纹图谱研究前列。与此同时，我公司还围绕新药研究技术申请了近百项国家发明专利。目前整个公司的运营和技术储备呈现欣欣向荣蓬勃发展的局面。
2006年2月13日《法制周报》《国家药监局高官落马曝黑幕 黑金交易操纵批文》一文中有关描述：
有媒体报道，曹文庄被找去“谈话”的原因很可能是，2005年11月间，因为一个神秘的关键人物———中国沿海某城市专门协助企业注册药品的民营研究机构的总裁被检察机关刑拘。此人曾交待出一份长长的、在药品注册报批过程中涉嫌行贿受贿的官员及专家名单。
知情人士透露说，此人曾交待出了一份长长的、在药品注册报批过程中涉嫌行贿受贿的官员及专家名单，“涉案金额之大、涉嫌人员之多，令人咋舌。”据说，此人在数年内敛财数额超过2亿元。
据《第一财经日报》报道，众多业内人士将猜测指向了位于广州的天之骄药物开发有限公司总裁张平。
根据广州天之骄集团对外的宣传资料：天之骄药物开发有限公司(下称“天之骄”)创建于1992年，注册资金2000万元，主要业务范围包括中药新药研发、申报注册、技术转让、咨询服务等。
张平，天之骄集团创始人，执业药师，生物学硕士，广州市优秀青年，国内十大知名药厂技术顾问，1992年获武汉大学生物系硕士学位，曾被湖北省科委评定为中国最早的民营科技企业家。1992年11月至1993年5月担任美国伊利诺伊州立大学访问学者。
“张平跟上面(指药监局)的来往比较多。”一位知情人士说。
据该报道，张平并不承认外界的传言，并否认他跟曹文庄有什么关系，也否认曾接受过检察院“谈话”。
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发表时间：2006-5-23 2:39:32 IP：已记录
钻井工人
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附：有关广州天之骄的零散资料
2006年2月13日《法制周报》《国家药监局高官落马曝黑幕 黑金交易操纵批文》一文中有关描述：
“天之骄目前可以说是广东省新药报批数量最大的企业，近四年来业绩增长迅速，得益于2002年的‘地标’转‘国标’。”知情人士说。
自2001年开始，药监局开始推进地方药品标准转国家标准或国际标准工作，并于2002、2003年完成了所有地方标准品种转国家标准品种工作，所有药品统一使用“国药准字号”，这意味着企业必须重新在药监局进行药品注册工作。
而天之骄的业务主要集中在中药注射液的报批，在“地标”转“国标”的过程中，主要从事改剂型、改包装的工作。
根据材料，仅2003年，天之骄就累计自主研发和投资开发新药100余项，申报专利150项，新药项目技术交易总额达2.8亿元。
与此同时，白云山医药科技公司也进入了此次官员被查的视线。据报道，中国药学会处级干部刘玉辉于2005年11月间被捕，白云山医药科技的400万元注册资本中有49%的股权由刘玉辉持有，持有资产高达200万元，此人涉嫌挪用中国药学会资金。
据悉，刘玉辉是上世纪80年代就进入了中国药学会，而原白云山医药股份有限公司董事长李益民曾为广东省药学会副会长。
据知情人士称，刘玉辉被拘是因为一家药企的举报，“而刘玉辉平时又与曹文庄交往甚密。但刘在被拘押期间交待出了哪些人，交待出了什么问题，目前不得而知。
2005年２１日下午，南京市中级人民法院召开了新闻发布会，对２００４年及今年第一季度审结的知识产权案件进行了总结发布，其中涉及：
案情：金陵药业股份有限公司技术中心（以下简称金陵药业技术中心）、金陵药业股份有限公司（以下简称金陵药业公司）与广州鑫辰医药科技开发有限公司（以下简称鑫辰医药公司）签订《技术合同书》，约定受让鑫辰医药公司所有的某药品技术研究成果及产品。由于鑫辰医药公司在履行过程中将该技术成果又转让给湖北省某制药厂，其董事长张平将该技术成果申请专利并获得授权等，引起本案纠纷。原告以被告违约、张平侵权为由诉至法院，请求判令被告赔偿经济损失人民币１９７万元，判令被告与第三人将该发明专利权由第三人变更为原被告共有等。
审理中，两原告提出还与张平任董事长的案外人广东天之骄药物科技开发有限公司（以下简称天之骄公司）签有另一种药品技术的转让合同，因履行中产生分歧，天之骄公司未支付３５０万元余款。在本案中原告也有４６４万元转让费尚未支付给被告。请求法院对两起纠纷一并调解解决。原告应支付给被告的４６４万元与天之骄公司应支付给原告的３５０万元折抵，原告支付１１４万元给被告，被告不再违约，并协助第三人将涉案专利权进行著录变更。作为条件，原告可以做出让步，不再坚持要求被告赔偿经济损失。
结果：市中院经主持调解，促成当事人及案外人分别达成了两份调解协议，一揽子解决了两起纠纷。
点评：两原告与天之骄公司之间的纠纷并不在本案的审理范围，但是本着解决纠纷之目的，在征得其他诉讼当事人、案外人同意后一并给予了处理。将案件当事人之间的纠纷以及与案外人天之骄公司之间的纠纷予以一揽子解决，有利于司法解决纠纷，促进法律关系和谐之功能的实现。本案调解结果使得两个合同重新得到履行，实现了双方的共赢。
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发表时间：2006-5-23 2:47:02 IP：已记录
钻井工人
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2006年2月23日，《新世纪周刊》
自去年年中以来，国家食品药品监督管理局不断有高官落马，一场药监部门的连环人事震荡正在继续。
药监局（SFDASFDA）目前为国务院综合监督食品、保健品、化妆品安全管理和主管药品监管的直属机构，副部级。在1998年国务院启动的新一轮机构改革中，SFDA合并原国家医药管理局等机构的职能组建而成。
农历新年前夕，坐落于怀柔水库西南岸的北京市人民政府宽沟招待所内，国家食品药品监督管理局（以下称SFDA）正在召开“2006年全国食品药品监督管理工作会议”，SFDA的司局级干部和全国各省市的药监局长悉数到场。这次全国药监系统的例行总结年会，成为了部分到场官员的最后一次总结。
会议期间，多名药监局官员突然“蒸发”，其中包括SFDA药品注册司司长、中国药学会秘书长曹文庄，药品注册司化药处处长卢爱英和国家药典委员会秘书长王国荣。
据一位参会的药监局官员说，这些官员是在1月12日晚饭后的一场讨论会中被人叫离会场的。当晚讨论会议组的组长曹文庄也被叫了出去，之后就再没有见到他们回到会场，并且缺席了第二天所有的会议。
北京市西城区检察院向本刊证实，因为涉嫌受贿，当日检察机关从宽沟招待所带走了上述官员。
据SFDA一位了解情况的人士介绍，卢爱英和王国荣是被西城区检察院直接带走并拘捕的，在这之前，他们并没有经历“双规”程序。一位纪检人士认为，检察院不会轻易对政府官员实施刑事拘留，检察院的做法意味着他们掌握了充足的证据。而曹文庄当日则先行被纪委“双规”，到2月8日，才被北京市西城区检察院正式拘捕。
事后有媒体说，中纪委曾经接到关于国家药监局药品注册司司长曹文庄等多名官员涉嫌受贿线索，这起案件被移交到北京市检察院侦办，市检察院大要案指挥中心根据属地原则将此案移交到西城检察院具体侦查。
谁牵出了谁
“春节前，这事闹得局里都人心惶惶的，现在好一些了。”春节之后，一位在SFDA工作的职员说，“往年快到春节时，来局里送礼的人特别多，来客必须在传达室打电话争取被约见的人同意，所以礼品在传达室都能堆满了。而今年就没有再出现这种情况，虽然还有一些送礼的，但也多被楼内的人回绝。这个时候，谁都不愿惹事。”
就在被拘留的几个月前，卢爱英还被提拔为药品注册司助理巡视员，享受副司级待遇。而涉案的曹文庄、王国荣两人也在SFDA工作多年，都是不过40多岁的年轻官员。
多名SFDA内部人士认为，这三名官员落马，与去年的几桩SFDA人事变动有关。
去年7月，SFDA医疗器械司司长郝和平因涉嫌受贿被北京市西城区检察院刑拘。而在这之前的2005年6月22日，中组部一位副部长到SFDA以开会的方式宣布，免去SFDA局长、党组书记郑筱萸的职务，其职务由邵明立接任。
四个月之后，中国药学会咨询培训部主任刘玉辉被北京市西城区检察院刑拘。
据一位熟悉此案的人士透露，在被拘留前，在医疗器械司工作了25年之久的郝和平被一家制药公司举报收受了20万欧元贿赂。目前此案已经在西城检察院侦办完毕并移交到北京市检察院一分院，进入审查起诉阶段。
同时，郝和平其妻曾经也在SFDA工作，后调入原国家医药管理局直管的国有独资企业——中国医疗器械工业总公司。而郝和平所在的SFDA医疗器械司的工作职责之一，正是负责国产三类和进口医疗器械、医疗器械广告和出口证明等各类审批件的受理、形式审查和发证等工作。
郝和平曾在2003年6月获得“中央国家机关防治非典型肺炎工作优秀共产党员”的称号，是中央国家机关工委表彰的58名共产党员之一。
这次事件之后，SFDA专门就郝和平案召开局长办公会议。其中一位局领导痛陈“要彻查此案，绝不姑息养奸”。一场连环人事地震就这样在SFDA发生。
郝和平落马之后，中国药学会咨询培训部主任刘玉辉便出事了。据知情人士称，刘玉辉持有白云山科技发展有限公司的400万元注册资本中49%的股权，此外他还涉嫌挪用中国药学会资金。
在SFDA内部，很多人认为刘玉辉是牵出曹文庄等人的重要导火索。“刘玉辉平时与曹文庄交往频繁，局里人都说是刘玉辉牵出了曹文庄。到底是不是，我们也不知道，但估计这两件事应该有关系。”SFDA的一位官员说。
在SFDA内还流行着曹文庄等人落马的另一个版本：在曹等出事之前，就有很多SFDA高官被相关部门找去“谈话”，事件的起因则是2005年11月间，广州天之骄药物开发有限公司总裁张平被检察机关刑事拘留。有人透露说，此人曾交待出了一份在药品注册报批过程中涉嫌行贿受贿的官员及专家名单。
不过，药监局和侦查机关均未对这两种说法表态。
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发表时间：2006-5-23 2:53:08 IP：已记录
福尔莫斯
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回钻工:
1。上面的报道可能有误。.“天士力之骄”主要是生产经营冻干粉针剂，而不是水针（有些财经记者的报道细节经常出错）。这在天士力的年报等公开信息资料中均有阐述（例如05年年报P64）。“天士力之骄”是由天士力持有60%股份的控股公司，目前厂房生产线已经建好，首批的三个冻干粉针（丹粉酸B、益气复脉等）初期产品已经产出，在做各项检测（批文本来3、4月份即可拿到，由于药监局官员之事，延迟）。本人3月份到该公司的调研中已参观过其生产车间。
天士力本来也在自我进行中药粉针的研发。但广东“天之骄”公司是一家主要从事冻粉针研发的机构（基本就是做二次研发，争取拿到专利或批文，然后转让技术。它不具备生产条件，更不具备销售能力），其储备的多项冻干粉针在国内属于领先。两者发挥各自所长，联合成立了“天士力之骄”（其中，“天之骄”部分技术骨干持有干股）公司。这在天士力前次准备发行可转换债券（现已取消）之资料中均有披露。
2。药监局官员出事对天士力的影响。3月份本人曾到天士力公司，也顺便了解了此事。我了解到的是，此事对于天士力没有任何影响。广东天之骄的董事长“张平”本人也没有被刑拘（而一些新闻记者经常喜欢搞些花边新闻不负责任乱报道）。顺便一提的是，如果说有影响，可能还是正面的：药监局的某位官员，对天士力颇有偏见，而此官员此次已被拘留。（注意到天士力05年几乎没有任何新药证书，说不出口的理由就是天士力没有给有些官员好处）。这几个月，国内的新药批文几乎已经停止。据天士力的人讲，他们的粉针批文的所有手续均已备齐，早已报到药监局，只等签字。
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发表时间：2006-5-23 20:30:30 IP：已记录
钻井工人
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回福探：
果然还是福探说的清楚，顺便补充一点。
钻工对张平倒是颇为欣赏，因为都有点偏爱“危机投资”，据钻工了解，其实张平的天之骄也就是百十号人，并不具有自主研发粉针的实力，倒是张平颇具前瞻，在前几年粉针遇到困难（有政策因素）时低价收购了不少粉针技术并加以注册，其中不乏优秀的，当天士力要发展粉针的时候，发现已经绕不过张平了，可以说，与张平的合作几乎是发展粉针的很多企业都不得不做出的选择，天士力让出一点利益，也是为了谋求更大的利益，张平算是个鬼才，阎希军算是个人杰，这俩人绑在一起，其他企业发展粉针的先机尽失。
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发表时间：2006-5-23 22:46:53 IP：已记录
福尔莫斯
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回钻工：
是的。天士力是以市场嗅觉敏感为著称的，它要做的粉针都是市场目前销量最好的水针品种——将来不用市场推广，直接进行产品升级换代即可。例如，G金陵的脉络宁注射液，在内部搞阶级斗争的情况下每年还有稳定的4亿多的销量。如果天士力的脉络宁粉针出来了，那么G金陵可能要面临关门了（这个药的整个市场将被天士力拿走）。但天之骄已经率先进行了二次开发并得到了专利，但它完全不具备生产和销售能力。天士力要做此药只能将其买下。天士力的长项在于生产（包括粉针等高技术要求的生产）和销售。
另外，天士力的研发能力目前还是只是以其构筑长期整体研发为考虑的。这个问题，我也专门研究过。以后再谈心得。结论是：目前现代中药的开发，暂时还不需要要花大钱，只有当企业达到相当的程度后，才能有真正意义的研发的地位（或者说现阶段中药企业的竞争点还不在研发）。也许正是从这个意义上说，中国也只有中药才能具备与国外医药巨头竞争的机遇，否则，在国外数十亿美元/年研发的巨大技术实力壁垒下，中国的医药企业几乎都只能做仿制药或外包代理的活。
所以前面我说，我目前只能去研究中药企业，其它类的医药企业我不感兴趣也没能力去研究。
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发表时间：2006-5-23 23:09:33 IP：已记录
福尔莫斯
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天士力的中医药现代化思路受到国际生物学界的认同
第5届日本国际生物技术会议于2006年5月17-19日在日本东京的国际会展中心举行。本次会议受到Nature和Science杂志的特别赞助，也得到了美国洲政府协会、芬兰政府产业开发厅、以色列驻日本国大使馆经济部、印度驻日本国大使馆、印度贸易局、乌克兰驻日本国大使馆、荷兰经济部招商局、西班牙驻日本国大使馆经济商业部、瑞士驻日本国大使馆和日本政府的支持，是亚洲最大的生物技术盛会。
本次会议还包括国际生物技术展览会，有来自日本和亚洲其他国家的500多家生物制药企业、研究所和大学参加了展出，共有16800多人参加了本次展会。来自各国的250名大学和研究机构的专家学者在本届论坛上做了一般报告，从DNA•RNA、蛋白质、细胞等基础研究到医药、食品、农药、环境等广泛的领域进行了交流，10位专家作了大会报告，3位专家作大会主题报告。天士力集团总裁闫希军被邀请于5月17日下午，在论坛的主报告厅，为637名生物学领域的大学教授、学者、企业代表作了题为《中药新药创新研究》的主题报告。大会组织委员会主席、原东京大学医学科学研究所所长新井贤一教授主持了闫希军总裁的报告。闫希军总裁在40分钟的报告中分析了当今威胁民众健康、影响医疗财政的生活方式性疾病的特点，阐述了微循环障碍与生活方式性疾病的关系，介绍了天士力集团12年来在中药的标准化种植、有效成份的提取、分析和控制、确保中药多种有效成份的稳定、提高中药有效成份含量和生物利用度方面所做的工作，结合多年来与庆应大学医学部和北京大学医学部合作研究复方丹参滴丸及其主要成份作用原理的结果，提出了创新独到的观点：生活方式性疾病多以微循环障碍为主要病理基础，而微循环障碍以多靶点和多环节损伤为主要病理特点，以单一化学成份作用于单一靶点的药物不能满足微循环障碍多环节调整的需要。以现代中药复方丹参滴丸为代表的中药是天然的多成份药物组合，可以满足微循环障碍多环节调整的需要。在揭示了中药的有效成份、体内代谢、以及各成份的作用环节和各成份间的相互作用的机理的前提下，从中药中开发改善微循环障碍的新药，将是新药开发的省时、省力、省钱的途径。闫希军的报告结束后，许多专家和学者前来交换名片，或合影纪念。一位参会者说“闫总的演讲很精彩，很有说服力”，一些日本的制药企业表示希望与天士力集团开展合作。
5月17日晚，在有650多位学者和生物制药企业家参加的论坛晚宴上，第5届国际生物论坛组织委员长新井教授在宴会开幕讲话时兴奋地说：“本届大会我们邀请了生物制药的德国专家Axel Ullrich先生，日本的著名投资家北尾吉孝先生和近年来中国中医药产业领头企业天士力集团的总裁闫希军先生作大会的主题报告。多少年来，我们一直进行的探索是将复杂的生物问题简单化，再研发出成分和结构简单的,作用于单一部位的药物。而闫希军先生的报告使我们耳目一新，天士力集团不是将复杂的生物问题复杂化，而是针对复杂的问题，用中药复杂的成份进行调整。我们期待着，通过这样的努力使具有悠久使用历史的中医药与现代以分子生物进步为代表的现代医学能够找到结合的地方。期待着中医药在预防和治疗生活方式性疾病方面发挥作用”。
中医药现代化和中医药国际化是中国中医药界多年探索的问题。天士力集团多年来用“推倒围墙搞科研”的办法，先后与日本庆应大学医学部、澳大利亚贝克大学、北京大学医学部、浙江大学药学院、天津中医药大学等国内外著名的研究机构开展合作研究，探讨用中药的多成份综合调整微循环障碍的作用及其原理，其研究结果多次在海外的国际医学大会上报告，在SCI检索的国际主流医学期刊上刊登。国际著名专家学者和生物制药企业家云聚的本届国际生物论坛上，天士力集团被邀请向包括Nature和Science杂志社在内的国际医学和生物学界主流社会介绍中医药的研究思路和方法，无疑是国际医学和生物学主流社会对天士力集团在推动中医药现代化所做出的成绩的认同。
会议期间，Nature、Science杂志和“日本经济新闻”分别对闫希军总裁进行了深度集中的专访。中国中医药企业以及所进行的中医药研究，受到国际生物学界如此高度的关注，以前是极为少见的。这些媒体表示，将继续深入到天士力在天津的总部进行采访报道。天士力集团对现代中药的研究，以及以国际化为目标所进行的推广行动，必将有助于推动整个中医药行业早日走向国际化。
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发表时间：2006-5-24 16:20:35 IP：已记录
pxj9902
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“十二定律”审视天士力（六）
3、经营者是否会盲从其他法人机构的行为
大师这条定律指的是：好的企业经营者有自己独到的经营策略，不盲目仿效其他企业和经营者的行为。
盲从是动物界的一个遗传基因，在羊群中，如果有一头羊发现了一片肥沃的绿草地，并在那里吃到了新鲜的青草，后来的羊群就会一哄而上，争抢那里的青草，全然不顾旁边虎视眈眈的狼，或者看不到其它还有更好的青草，这就是“羊群效应”的由来，更极端的例子是旅鼠的集体跳海，多可怜的动物。人类也好不到哪里去，史无前例的“X X大革命” 中就有旅鼠的影子。我们周围的人，大部分都是人云亦云，盲目跟风的家伙，能坚持独立思考的少之又少，能坚持独立思考并付之行动的更是凤毛麟角，政治大师、商业大师、艺术大师大多具有这种品格，中国战神毛泽东因为不盲从共产国际的理论而解救了中国，华人财神李嘉诚因为在香港六十年代的银行风潮和地区骚乱中独立思考，人弃我取，而缔造了潮洲人心目中永远的民族英雄。中国历史上最伟大的作家曹雪芹，因为不盲从文人士子的“官本位”人生信条，其《红楼梦》堪称绝世之作，后无来者（可惜他未获巨额版酬）。
天士力的闫希军是个能独立思考并将之付诸行动的人，要不他怎么会成为一个大老板而其它药剂师还在为职称、职位等无聊的问题而烦恼，请看福探兄为我等贡献的猛料：
（1）当初这个产品阎希军和他夫人研制出后咨询有关专家的意见，当时专家们都说，这个产品已经做烂，到处都是（复方丹参片），你做的再好（剂型改了），也不会有多大市场和意义的，放弃了吧！但中药房主任出身的阎总却认为，这个药的市场容量极大，产品也好，值得做。于是一个国家“四类新药”硬是被天士力做到了单品销售额超过10个亿，创了中国中药单品种销售的历史记录，至今没有第二个药品能打破！（福探兄原贴）
设想你是当时的闫希军，有那么多专家劝你，你会盲从吗？你也许会想：太难了，何必把自己搞得那么苦呢？算了，过过小康的日子就行了。
（2）当复方丹参滴丸销量已过亿时，当时天士力还有一个已经拿到批文的重磅药（养血清脑颗粒），有人对阎说，我们企业现在只有一个药，风险太了吧？再马上上马第二个药养血清脑吧？阎却说，我们企业现在还没有能力同时做两个药。公司所有的人都必须集中精力继续做好复方丹参滴丸！于是，复方丹参滴丸就有了2亿、5亿、10亿的高速增长的奇迹，就有了全球第一个中药以药品身份进入美国FDA——IND临床申请的轰动性新闻（98年中国医药科技的十大新闻第一位）、就有了后来天士力“现代中药”的完整提法和产业链……（福探兄原贴）
再次设想你是当时的闫希军，你看到你的竞争对手接二连三上新药，你把持得住吗？你肯定会想：上第二个药试试看，错也错不到哪儿去，这样赚钱也多点，出名也快点。
（3）复方丹参滴丸的成功，在同行里引起了巨大反响。争议、非议一路甚嚣尘上。阎希军不理视那些非议，而是扎扎实实地继续不断改进复方丹参滴丸的制造工艺、设备、方法等等，于是就有了第一家通过国家GAP（中药材种植质量标准），全球第一家提出并完善了GEP（植物药提取标准）的中国企业，第一个运用了指纹图谱全程分析保证中药成份清楚、质量可控这些传统中药不可能解决的问题，……，才有了建立了完整而成熟的现代中药产业链的现在的天士力。（福探兄原贴）
最后设想你是现在的闫希军，在复方丹参滴丸取得巨大成功后，你能耐得住寂寞吗？看着其它上市公司（如云南白药）在市场上的辉煌，你也许会想：我也不年轻了，想那么长远干吗？节省投入，先将公司3年内作成高增长，大幅推高股价，基金自然会吹捧我，我也可高价再融资。
……
证券投资与实业投资一样，独立思考是投资人最可贵的品质，你也许没有专业人士那样精确计算的本领，但如果你能坚持自己的观点和信念，长久来看，你在证券市场上获得的收益将会比那些追涨杀跌的专业人士多得多，若你缺乏独立思考的性格，不要紧，买那些能独立思考的经营者所经营的公司，买他们的股票等于买他们的脑袋。
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发表时间：2006-5-24 23:51:40 IP：已记录
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福尔莫斯
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呵呵，这里终于有更多朋友来参与讨论了。每个人都可以从不同角度进行考察，这才是真正的讨论贴。
个人感觉，天士力目前只是初步显示出其竞争优势，尽管这种竞争优势还比较弱，这无论从其药的排它性、显著性，还是从企业的一些缺陷等等方面。重要的是，我们可以把它作为一个竞争性行业中优势企业脱颖而出的典型，来逐步地考察，从而也提高我们识别企业的能力。
tj:关于重啤的疫苗，我们这些外行人均不易将其搞清楚。我为此专门拜访过吴玉章教授。据他讲，艾滋病与乙肝病毒的区别在于，前者的变异度过快，用他的方法虽然理论上可以清除艾滋病毒，但是由于过快的变异速度，就不能有效地干掉艾滋病毒，但乙肝病毒则不是这样，因此有可能会治好。——这些我们外人就象听故事一样。因此，我一直把重啤当作“风险投资”对象。与天士力是完全不同类的企业。
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发表时间：2006-5-29 22:34:23 IP：已记录
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股市人生！
个人看法：ZWD老兄的前半部分话是对的。但“青蒿素是目前唯一的成功应用西方研究方法从中药中筛选出的药物”值得商榷吧。天士力的复方丹参滴丸不是吗？个人认为天士力的中药现代化目前还处于技术制作阶段。完整的中药现代化是必须与中医理论与哲学的现代化紧密结合在一起的。所以，要做中药现代化，必须在中医、药理论方面向西方强力灌水，历史性地。否则，但凭“中药的现代化”，将可能事倍功半。
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xialuoke0089
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应该是这个吧：北京华颐生产的国家二类抗肿瘤中药“威麦宁胶囊”。
国 家二 类 新 药“银 杏 灵”(中 国 注 册 名 为“杏 灵 颗 粒”、“斯 泰 隆”)是心 脑 血 管 新药。"银杏灵"获美国专利，并于今年敲开了美国FDA的大门，获准进行新药Ⅲ期临床研究。
我国目前只有复方丹参滴丸、威麦宁胶囊和杏灵颗粒进入美国FDA临床试验。
有请福探就此作一点评价。
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发表时间：2006-5-30 15:06:37 IP：已记录
petter9988
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在超市大卖场,尤其是外资的,可以明显感觉同类食品品牌的数量在减少,比如高温熟肉,除了双汇、雨润和几个外资品牌，其他的很难见到。因为涉及食品安全，超市这样做减少风险并且易于管理。超市是这类商品越来越重要的销售渠道，此举更加造成了这个行业的集中度提高。双汇、雨润这样的强势企业的行业地位是趋与加强的，利润和成长的预期也是比较明确的，这就是巴非特看好的消费寡头的中国版。
产业结构决定产业利润，这是管理学的原理，也是巴老的重要投资原则。
医药呢？在平价超市，同样一个六味地黄丸就有近十个品牌，更不用说同类产品了。选什么，不仅消费者很难判断，就连专业人士也无所适从。除了老字号，其他企业很难建立什么忠诚度，即使是老字号我看优势也并不突出。这其实说明，医药行业和食品、饮料相比，行业整合还远未到位。这样的产业结构，要求选择企业必须谨慎，因为成为强势企业要经历太多的变数。同时好的一面，成长空间大。企业的成长无非是产业的成长和对手分额的让出。
这种草根研究，欣喜的一点是，丹滴在几乎所有的超市、药店都有销售，天士力行销网络细密。遗憾的是，丹滴有名，但是天士力连卖药的都不知道，可见处方药和OTC营销还是大有差别的。希望天士力能够搽亮自己的厂牌，带动其他药品销售。天士力的其他几个药，除了养血以外，上架并不多，不知何故。
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发表时间：2006-5-30 22:04:09 IP：已记录
福尔莫斯
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回9988兄：
据我所知，天士力以前主要是在医院市场，OTC市场的布局在几年前才开始，它也喜欢“以优势兵力打歼灭战”的风格，所以，它很少会同时主攻几个药。前几年主要精力还是在丹滴和养血品种上（他们也认为这两药之内在价值值得他们投入那样大的精力），而其它药近年才开始进行营销，投入也很少。你说的那些现象也许正是天士力的特色所在（精、专而不广、泛）。
随着规模的扩大，OTC市场渠道和网络、配送等建设的逐步到位，天士力的其它药也许才会逐步铺开。
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发表时间：2006-5-31 11:22:27 IP：已记录
petter9988
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是的。
其实535真的还是一个迷你的公司，就是一个药。只不过这个迷你的公司却具备大企业的格局和视野，作为一个投资者，真要感谢它还很小。
天士力怎么打OTC，这绝对是一个重要的看点。因为这是它由小长大的重要一极。虽然医院专业市场和OTC大众市场路数并不完全一样，但手里有差异化的产品，我相信对天士力这样的企业成功只是时间问题。我倒很想建议他们，好好利用已经建好的呼叫中心做直销，他们这个平台真是太好了！
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发表时间：2006-5-31 16:01:43 IP：已记录
syy1950
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请教9988：呼叫中心做直销，有什么特点。
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发表时间：2006-5-31 18:07:40 IP：已记录
petter9988
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１，很多国企药厂采取总经销模式，如果自己再直销，很容易打架．５３５不一样，有这个条件；
２，直销的好处是减少中间环节，扩大销售覆盖面．比如ＤＥＬＬ，同样的机器比以成本低著称的联想还低很多，公司利润却很好．为什么？直销．没有店面，销售人员投入，生产定单化，减少库存，真正以市场为导向，灵活．再比如当当卖书，道理同样．
３，中国医药销售还是太黑暗，进场费等等．在上海，很难１９．５以下买到丹滴，而邮购只要１８元多，对长期消费者是很有吸引力的．天士力产品线不长，构建渠道也是要花钱的，
４，他的呼叫中心真的不错，估计花了不少工夫．
５，门外汉观点，直销可以作为补充．起码我买药，基本都是邮购．
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发表时间：2006-5-31 18:28:42 IP：已记录
SDR999
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我已经开始尝试复方丹参滴丸，看看颈椎痛（多年前因乘车碰撞所致）是否能有效果。经过最近２个月的调查，服用复方丹参滴丸的女同胞确实能治疗痛经，有的腰痛的减轻了许多，效果明显，今后如何还需继续观察，很多人知道这个药好，但使用它的人并没有大面积普及开来。另外，如果此药能改善微循环，那么，应该有一定的美容价值。
我近３年一直使用爱佳倍的保健品，效果非常好，就是价格太高，该产品是世界级别的保健品，是纳迷技术加工而成的，能够１００％被人体迅速吸收。要是天士力也能实现纳米级加工，那么，其功效可能提高Ｎ倍。佳倍的保健品是天然的，它的效用在使用过的人看来，其保健作用是吃任何山珍海味也无法达到的。但它的原料大多数并非用最昂贵的传统名贵中药材等制成的，多是普通天然原料。由此，我们可以想象，传统中医药的博大精深，就象一座取之不尽的宝藏，天士力真的潜力无穷！
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发表时间：2006-6-1 17:00:10 IP：已记录
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pggp
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都在这儿谈天士力的基本面，其实，福兄的这个贴已经是该谈的都谈了，俺就斗胆在这里谈一下它的技术面吧（如有不合适，就请不要看）。
6535在突破上市之初的历史高点11.9（复权）之二前进行了个三角形整理，然后借三角形突破，也顺势突破了历史高点，并且马上就进行了突破三角形形态后的回抽。这种形态完美无比。看了那么多图，只有这个图叫完美无比。
然后，开始了清晰无比的5波推动浪上升。目前才进行到第一浪5的开始，预计第一波量度升幅在17.5-18元间（有可能比这再高点）。经过整理后，预计在下半年或明年年初开始真正的第三主升浪。那时，此股将把绝大多数持股者升晕！
拿好了！
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发表时间：2006-6-1 19:53:26 IP：已记录
petter9988
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吴�峰（天士力集团有限公司副总裁，天士力医药有限集团董事长）
很高兴参加这个会议，昨天下午接到郭总的电话，我们公司进行了一个初步研究，今天上午一直在沟通，中午赶过来。我想制药企业是生产药品，治病救人的，天士力一直以质量作为企业生命的重要部分，从建立之初到现在是非常注重质量的，刚才也听陈总讲了，很同意陈总的观点，也很赞成由咱们质量协会发表提倡的倡议。下面简单介绍一下我们是怎么样在企业生产的质量当中来维护和加强的。
天士力建立以来，以现代中药为主的，中药产品为主，现在也涵盖化学药，从中药的角度，从研发原疗材的种植加工、提取、分离、制造、以及营销整个产业链进行全程的质量控制。比如在药源基地，执行GAP规范。在药品制剂生产当中，GMP的执行要放在首位，我们确实做了很多工作。GMP规范过程中，又建立了中药提取生产质量的规范，就是CGEP，这个弥补了GAP到GMP难以覆盖的部门；实验室规范参照国际GLP标准，药品销售当中按照GSP的标准。
尤其是在陕西和江苏曾经收购几个厂，陕西天士力、江苏天士力、天士力的现代中药资源公司、还有天士力制药股份等集团的多个产业化公司不仅在满足国家GAP法规的要求，在此基础上，还追求与国际接轨的标准。我们先后通过了澳大利亚的TGA的认证，还有ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系、OHSAH18001职业安全健康管理体系、ISO10012计量管理体系等系列认证，并取得了IMS整合体系认证，成为国内现代中药生产企业集质量、环境、安全健康三大管理体系为一体的国际标准化的企业的先导者。
正是这种全过程、全面化、系统化的质量控制标准体系的建立，使得集团全面质量管理更加系统化和标准化，也使药品的生产更加均一稳定和可控，搭建了适合现代中药和国际中药质量控制的标准平台。
我们制定了药品质量管理体系三级文件，这就是质量手册、程序性文件、岗位SOP和记录，有1100份作为药品生产的控制标准，实现生产工艺的规程化，过程控制的数字化、自动化，减少生产过程中人为因素对产品质量的影响。并采用近红外线在线检测技术，定量控制产品和有效成分的转移和变化；采用了DCS系统进行在线数据采集和分析，并引进了SPC（过程统计方法），不断优化生产工艺参数，使提取生产工艺质量控制达到4δ水平，制剂生产质量控制达5δ水平，真正实现把质量控制贯穿于全过程之中，从而保证了生产过程的可控和稳定。
产品控制利用与国际水平同步的高效液相色谱法（HPLC）、气相色谱法(GC)、气质联用法(GC-MS)、中红外(IR)等方法建立指纹图谱和含量测定方法，对有效成分均用含量测定控制的标准，并控制重金属、农残、黄曲霉素等等这些项都达到了《药物药用植物以及制剂出口绿色行业标准》。
采用现代分析技术指纹图谱应用于中药材、提取物、制剂以及生产过程中的质量控制，使得批间的指纹图谱的相似度都在90％以上，标志着天士力现代中药，生产质量控制水平目前已经达到国际的先进水平。
为了进一步优化质量控制系统，企业内部每年进行两次内审，一次管理评审，目的是保证供应链，包括供应商、组织内部和顾客在整个质量控制系统的复合性和有效性。
因为作为一个现代企业，更是社会的一个细胞，我们认为不仅要关注自己的回报，更要关注社会的责任，天士力作为现代中药品牌，秉承的就是质量作为企业的第一生命力，用品质回报广大的患者，让广大患者用药放心。对我们现在上市所有的品全程控制，为社会尽到应有的责任。
这次像齐齐哈尔的事件，作为企业来说，完全按照以社会责任为使命，按照国家的统一的标准进行安全的生产，这是作为企业最基本的原则。我认为这样的事情应该作为严肃的处理，尤其是对假药，我认为整个的监管力度要加强。
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发表时间：2006-6-1 19:54:01 IP：已记录
xialuoke0089
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医药领域商业贿赂对行业影响的公司评级
2006-06-01 10:28 平安证券
打击医药领域商业贿赂的力度逐渐加大，6—9月将有可能达到顶峰。
今年年初，国家将治理商业贿赂专项工作列为反腐败工作的重点，而整治医药购销领域中的商业贿赂是其中重要组成部分。近几个月来，受一系列事件影响，医药领域的整治力度骤然加大，继3月底全国卫生系统治理医药购销领域商业贿赂专项工作会议推动下形成的一波“紧张气氛”后，种种迹象表明今年6—9月份这一已经持续了半年的专项行动，将被推到一个顶峰。所以下半年整个医药行业因此而受到的负面影响，很有可能会超过上半年。
全行业临床推广处于全面紧缩状态，年内上市的新药面临严峻考验。
由于此番行动，对于医院纯销渠道各个环节的整治力度以及政府重视程度都是空前的，在此威慑之下出于避嫌的考虑，大多数地区的医院与医生都与医药企业断绝了往来，这直接导致了全行业的营销活动，不论是违规的代金销售还是正常的学术推广，都处于全面的收缩状态。由于无法与医生进行有效地沟通，年内上市以至部分于去年就上市的新药，其临床推广遭遇到了巨大的挑战，销售收入的增长将大大放缓。目前看来，这将给既往新药上市频仍的上市公司如恒瑞医药（600276）、双鹭药业（002038）以及近期有新药推出的G康缘（600557）带来一定的不利影响。
纯销渠道不健全以及单纯性营销推动型制药企业受到的负面影响将放大。
由于目前营销活动基本都处于停滞状态，各个企业既往销售网络平台以及公共关系的建设将接受一次全面的检验，拥有健全的纯销渠道优势的企业所受到的不利影响将远远小于其他竞争对手，其市场份额甚至有可能借此机会小幅扩张。单纯依靠种种营销手段推动销售增长的企业短期内处境艰难，G益佰（600594）等公司近期的变化趋势值得关注。
OTC产品发展前景看好。
由于打击商业贿赂主要是在医院纯销渠道展开的，与之并行的OTC渠道则不会受到此类政策性因素的干扰，预计仍将保持快速发展的态势，其良好的的成长性将进一步凸现出来。我们看好国内OTC市场的发展走向，预计未来5年该大类市场销售总额仍将保持超过10%的年均增长幅度，G康恩贝（600572）、三精制药（600829）、G江中（600750）等OTC领域的强者将伴随着整个市场的崛起而快速成长。
在重点打击商业贿赂的背景下，其他相关政策将相继出台。
据了解，继去年四川省开展全省统一挂网采购制度后，广东省也将于2007年1月1日起采用这一办法来替代现行的医保目录下药品招标采购，目前其具体的实施办法已经讨论到第六稿，未来这一方式将在全国的范围内铺开。挂网采购制度的具体内容是，放弃过去全省各个地区分别举行药品招标采购的方式，将其转变为一年一次的全省医疗机构预采购的医保目录下药品网上集合竞价。非常值得关注的是，目前拟定的草案规定，挂网采购的投标主体只能是生产企业，而不能是医药商业公司。这一新制度正式实施后将给全行业带来较大影响，虽然它在一定程度上降低了企业的招投标成本，但硬币的另一面是企业所面对的风险陡然加大；由于医药商业企业没有参与的资格，既往他们在招标采购中的主导地位被剥夺，这可能会削弱其营利能力，另外通过商业公司代理招标的众多中小型制药企业以及销售渠道不健全的企业，也将面临非常被动的局面。
打击商业贿赂总体来看仍像是一种短期行为。
从国外来看，作为药厂与医院沟通的桥梁的医药代表是不可或缺的，医药代表为临床医生提供了大量的产品资料，为医生的临床用药提供辅助指导，其中很多关系非常非常难以界定到底是临床推广行为还是所谓的“商业贿赂”。
目前全行业对于本轮整治医药购销领域中的商业贿赂行动最关注的问题是，到底将会持续多久。我们认为，由于仅仅是单纯的采取高压手段强行将医院与医药企业隔离，而没有建立其相对稳固的长效机制进行综合而全面的治理，类似的行动都不可能长久地维持下去，这也是绝大多数的医药企业现在仍然持观望的态度，而没有采取措施积极应对的主要原因。
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发表时间：2006-6-1 22:26:48 IP：已记录
福尔莫斯
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xialuoke兄引用的平安对“医药商业贿赂”的简评也是我今年以来一直关心的医药行业问题。我有个基本判断：这次具有中国特色的“打击医药商业贿赂运动”不过是在执行一次本应由市场来完成的“医药市场优胜劣汰”机制——真正的优势企业必将由此提升行业地位、释放本身价值。
回到前面的贴中引用的天士力老总阎希军的一句话：“如果10年前我有现在的脑袋，我就不会去做医药了”。这句话，现在各位有点体会了吗？
我想，尽管中国医药市场的初级和不规范使得真正的企业家不易施展才华和用武，但也许这是我们这个全球最具潜力的医药市场的必经之阶段。阎总的话，从另一方面更深层次的含义也昭示着行业即将出现的变局。
前面pggp兄说按他的“技术分析”天士力未来将展开“主升浪”。其实我从年初以来就一直在考虑这个问题：在今年这样的医药市场格局下，天士力怎么才能“升”呢？今年对之的困惑正是由此而来，此贴也由此而来。
或许，正是在行业危机和变局中，真正的优势企业才能彰显实力——优势企业正是在这样的市场环境中才能看出其价值。密切关注2006年的天士力的业绩表现吧！它对于我们投资人，决不是仅仅赚个差价那么简单！
证券市场是怎么表现企业价值的？2006年的天士力，必将给我们上演这样一课！
伟大而神奇的证券市场！
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发表时间：2006-6-1 23:19:24 IP：已记录
petter9988
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哈哈,国际化战略的日本线路图:
天士力拟收购日本药企 中药进军日本市场有“捷径”可循
商报讯（实习记者肖玮）“目前确实有几家日本企业表示愿意与我们合作，我们双方正在就合作方式进行洽谈。”昨日，天士力集团总裁闫希军对其中药将进军日本市场给出了肯定的回答。而一旦达成合作协议，天士力将成为向日本市场推出非处方中药的国内药企之一。此次，天士力可能会以收购日本企业或找日本代理商的形式，把其拳头产品复方丹参滴丸推入日本市场，这可以算是天士力在长期与日本药企接触后找到的一个捷径。因为，日本市场的民族保护意识一向很强，与当地企业的合作将大大缩短新药推广时间。据了解，一家国内药企如果想要自己在日本企业推广新药大概需要5年，而与日方合作则只需2年左右。“把中药作为‘非处方药’进行申报，是国内药企进入日本市场的另一个捷径。”据闫希军介绍，按照日本相关药品申报规定，所有相同疗效的处方药都要一起对比，然后制定价格。如果中药以处方药在当地申报，就意味着我们大量采用名贵药材生产的中药品种将和许多已过专利期的化学药品进行对比定价，这样定出的价格极低，致使许多中国药企选择放弃。而以非处方药进入日本市场，就可以由企业自由定价。
国际化之欧洲路线图：
天士力公司进入欧盟市场的做法与之不同。郭治昕介绍，2003年3月，天津天士力制药股份有限公司投资收购荷兰海得宝管理有限公司下属荷兰神州医药中心有限公司，成立荷兰神州天士力医药集团有限公司。天津市商务委员会的一份调研报告显示，收购前的神州医药中心是目前欧洲最大的一家集医疗、教学和贸易为一体的新型中药集团，该中心已先后与国内30多家药厂和10多家进出口公司建立长期和稳定的商贸关系，并在欧洲20多个国家设立了中药经销点和长期合作的代理公司，目前年销售额占欧洲植物药市场的1/4。
在神州医药中心这个平台上，天士力既是股东也是合作者，因此，进入欧盟市场的中药药品注册，既可以说是由荷兰当地公司代理，也可以说是由天士力境外子公司自己承担。
2004年，天士力以膳食补充剂形式向欧盟申报了400种中药颗粒，其中包括复方丹参滴丸组方的颗粒，郭治昕期望，未来这400种中药颗粒能通过欧盟草药药品注册。
对于企业来说，最重要的恐怕是出示中药在欧盟销售使用15年的证据，但什么样的证据才有效，法案对此并没有明确。邹文俊说，比如地奥心血康胶囊没有以膳食补充剂的身份进入欧盟，表面上看，该产品没有在欧盟15年的销售历史，但荷兰的代理公司并不这么认为。实际上，地奥心血康胶囊的主要成分是薯预皂苷，该成分曾经有在欧盟销售的记录，可能是在中医医院，只要收集到这方面的证据，是有可能说服欧盟草药药品委员会的。
接受记者采访的人士都表示，目前，法案中很多细节仍在进一步完善当中，各欧盟国家对法案的执行力度也不完全相同。企业可以先以某个欧盟国家的草药注册为突破口，再扩大到欧盟整个市场。另外，我国要和欧盟草药药品委员会进行必要和充分的沟通。
据了解，中国医药保健品进出口商会和国家相关主管部门都在积极推动我国中药产品进入欧盟市场，随着与欧盟草药药品委员会的不断接触、沟通，也许法案中有关15年使用年限的规定会有所松动，将来很有可能会缩短到10年、8年甚至5年。郭治昕说，如果缩短到10年，到2014年，天士力注册的400种中药颗粒就会成为400个中药药品，这个市场是相当可观的。只要企业、协会、政府一起努力，这不是没有可能的。
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发表时间：2006-6-2 6:17:42 IP：已记录
petter9988
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这次具有中国特色的“打击医药商业贿赂运动”不过是在执行一次本应由市场来完成的“医药市场优胜劣汰”机制——真正的优势企业必将由此提升行业地位、释放本身价值。
说的好！
产业结构决定产业利润．医药行业的行业整合很难象食品那样依靠市场，政府的力量很重要．中国医疗体制改革是失败的，我认为失败之处是在于不仅没有消除计划的弊端，又带来了无序市场的黑暗．行业整束有利于王者出现！但是对于这个周期要有充分长的心理准备，沉疴已久，不是打一针能够解决的．医药有点类似房地产，只不过散乱的房地产行业分肥的是行政力量．翻翻历史，万科不就是从一次次整顿中走出来的嘛！当初，王石喊决不行贿的心情估计和闫此时差不多．
看看天士力的国际化线路图，真的欣慰！布局长远！
我倒是想说，对于长线牛股，可不要轻言主升浪，因为它们是洪湖水，浪打浪，一浪高过一浪．
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发表时间：2006-6-2 9:20:21 IP：已记录
xialuoke0089
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2003-2005海外收入年均增长率前10名
2006年05月30日 16:03:09 中财网
企业名称 行业 2003－2005海外收入年均增长率 名次
沙钢集团 钢铁 453.40% 1
比亚迪股份有限公司 电池 273.82% 2
宁波波导股份有限公司 通讯设备 227.96% 3
天津天士力集团有限公司 中成药 212.48% 4
TCL集团股份有限公司 家电 188.93% 5
中化国际(控股)股份有限公司(04年数据) 化工 140.59% 6
华为技术有限公司 通讯设备 112.51% 7
上海振华港口机械(集团)股份有限公司 物流设备 107.38% 8
中兴通讯股份有限公司 通讯设备 100.41% 9
上海汽车工业（集团）总公司(04年数据) 汽车 100.32% 10
环球企业家
国内首份基于全球市场表现的中国公司名单
http://finance.sina.com.cn 2006年05月30日 15:55 《环球企业家》杂志
从海外收入来看，42家企业2005年海外收入超过1亿美元；中海油等12家企业则超过10亿美元，除了宝山钢铁和中石油外，其余9家企业海外收入比重都达到了总收入的15%以上；对这些企业来说，海外市场已不仅是做大做强的战略选择，某种程度上已经成为赖以生存的生命线之一。
海外增收对公司整体业绩的拉动效应日益明显。80%的入围企业的海外收入年均增长率高于总收入年均增长率，其中天士力、比亚迪、沙钢集团和宁波波导等四家公司海外收入递增率超过200%；前三家公司的海外收入递增率达到了总收入递增率的10倍，TCL和中兴通讯两家则分别相当于5倍和6倍。作为中成药的新生力量，天士力公司近三年海外收入年均增长率高达212.48%,海外收入约占总收入的十分之一；四项指标上全面超过老大同仁堂药业，2005年海外收入甚至比同仁堂多出一倍。
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发表时间：2006-6-2 11:31:27 IP：已记录
tj
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我觉得这个市场充斥两股力量：阳春白雪和下里巴人。2001年以来，以阳春白雪为主流的机构和基金资金主宰市场，造就了以中集、中兴、万科等一批大牛股。今年初到现在，看看大成、海王、兴发等一些1—3元的亏损龙头，哪个涨幅不比900、535大，它们说明了一个事实，下里巴人占上风了。便宜盘小就是宝，管它亏损不亏损。尤其是国海某分析员最近大推900、535时，就该警惕了。他们是绝好的反向指标。偶听他们的反着做，两年来几乎没错过。900、535要休息了！等待吧！等待着下里巴人的浪潮过去，国王才能归来！
南糖的办公室主任有机会接触各上市公司内部信息，天士力一上市，她就认准了它，把所有的钱买了天士力。当时正是惨烈的熊市，把刚入市的我看得目瞪口呆。在我看来那就是唐兄战风车。看看它的K线吧，四年了她逃过了大熊市，望穿秋水，终于有回报了，她幸福的笑了。幸福源自于明明白白的收益和进帐，源自于梦想成真的喜悦和激动，源自于一朝雪耻的扬眉吐气和舒畅快意。她还将幸福下去……
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发表时间：2006-6-3 8:43:44 IP：已记录
petter9988
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天士力海外销售的数据真的很振奋人心！虽然是集团数据，但是中药资产都在上市公司，可以近似看作上市公司数据，也就是说有１．５亿元左右的收入！只是不知道天士力这个数据包不包括贸易数据（采购别人的药材、中间物出口），亦不知道药材、提取物、成品药的比重如何。不管怎样，这绝对应该大书特书了，至少以前说国际化是花架子的人应当闭嘴．
我以前一个帖子说过，国际化绝对不是城市包围农村这么简单，而是开辟另外一个广阔的市场。中药是国内屈指可数的能够全球化的国粹，如果老外能够在植物药风潮中领略到中药的魅力，那么这绝对是一个金库。国外市场知识产权环境好、老外更能接受好药高价、没有任何理由在以倾销的名义搞贸易壁垒等等。
好的企业往往比我们想象的走得更快，不知道我们的研究员们有没有注意到这一点。
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发表时间：2006-6-3 10:54:11 IP：已记录
福尔莫斯
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媒体上公布的具体统计数据只能做为参考，因为统计口径不同。
据我所知，天士力（600535）2005年的国际业务会计收入约为1千多万美元（在今年3月份其公司的交流会上亲耳听其老总讲出的，当时他说“太少，只有一千多万美元”）。这与上面提到的1.5亿相差不多。
不过，其增长率确实令人鼓舞，说明它的国际业务正处于开始的喷发阶段。我上面贴子中提到一句：未来几年中国如果出现“中药外交”，那么其标志性企业肯定是天士力而不是同仁堂等。这个说法与天士力的老总交流中也得到共鸣。
回tj:
为什么要长期投资？我以为主要有两条：1。从长期看，不可能去战胜“市场先生”。市场先生的波动太诱人了，但经验表明这完全是一个陷阱。只有允许你的市值波动，才能充分分享好企业的长期增长结果。老想回避波动，那么也就回避了利润。2。好企业总是超过人们的预期。而且长期投资（前提是选好企业与投资组合）能绝对保证你获得“合理的利润”，而投机则不能保证能做到这一点。
再转贴一篇有关天士力海外业务进展的信息：
天士力拟收购日本药企 打破日本定价政策限制
商报讯（实习记者肖玮）“目前确实有几家日本企业表示愿意与我们合作，我们双方正在就合作方式进行洽谈。”昨日，天士力集团总裁闫希军对其中药将进军日本市场给出了肯定的回答。而一旦达成合作协议，天士力将成为向日本市场推出非处方中药的国内药企之一。
此次，天士力可能会以收购日本企业或找日本代理商的形式，把其拳头产品复方丹参滴丸推入日本市场，这可以算是天士力在长期与日本药企接触后找到的一个捷径。因为，日本市场的民族保护意识一向很强，与当地企业的合作将大大缩短新药推广时间。据了解，一家国内药企如果想要自己在日本企业推广新药大概需要5年，而与日方合作则只需2年左右。
“把中药作为‘非处方药’进行申报，是国内药企进入日本市场的另一个捷径。”据闫希军介绍，按照日本相关药品申报规定，所有相同疗效的处方药都要一起对比，然后制定价格。如果中药以处方药在当地申报，就意味着我们大量采用名贵药材生产的中药品种将和许多已过专利期的化学药品进行对比定价，这样定出的价格极低，致使许多中国药企选择放弃。而以非处方药进入日本市场，就可以由企业自由定价。
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发表时间：2006-6-3 11:55:35 IP：已记录
蔡渝
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tj 女士：你说的不错，＂听他们的反着做，两年来几乎没错过＂。但凡出现要与机构分析员反向操作，此机构不外乎两类，即饭桶、欺骗。
可我就不明白，为什么大家如此热衷于某个或某些个分析员，就象电视里天天揭露各种骗钱把戏，生活中天天还有人被骗，此乃人性之弱点，起于---贪。有些事情还需自己多动脑想想，只听他人结论性指令买入或卖出，这是对自己资金的极大不负责。
平日里大家都会说，买股票要看价值买未来，然要想真正领略巴菲特价值投资理念及长期指导自己的操作并形成投资风格决非易事，中集、中兴、万科等一批大牛股的上涨跟阳春白雪没有必然联系，股价只是反映了公司的价值，价值可谓当前价值和未来价值，我看中天士力当前价值物有所值，更看重其未来价值物有超值。
南糖的办公室主任兴许看懂了天士力的价值，所以她做出了让你目瞪口呆的举动，于是她躲过了惨烈的熊市，于是她明明白白的收益和进帐，于是才有了她幸福的笑，此乃投资之境界。
天士力的价值反映在不远的未来，未来也必将体现出它的价值。
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发表时间：2006-6-3 12:08:11 IP：已记录
钻井工人
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国家食品药品监督管理局近日作出决定，暂停使用鱼腥草注射液等7个注射剂，暂停受理和审批鱼腥草注射液等7个注射剂的各类注册申请。
鱼腥草注射液算是比较成熟的中药注射液了，可惜也出事了，不妨谈谈会对中药针剂和粉针产生怎样的影响，政策、审批更严格是肯定的，关键在于这项事业是否会再次陷入低潮？
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发表时间：2006-6-3 19:14:12 IP：已记录
福尔莫斯
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关于中药注射液与粉针
中药注射液的最大的缺点，一是安全性；二是药性起效不稳定和均衡。
粉针则是中药注射液的更新换代产品，由于采用了冻干粉技术，克服了其安全性问题，而且药效也是比注射液无法比的。
详细的技术细节，可咨询有关医药专家。
记得在去年天士力与机构交流会上，有人问天士力公司领导：中药注射液已经在市场上比较成熟，中药粉针很多厂家也在积极上，天士力投重金到中药粉针上，会否有市场风险和较大的竞争压力？
天士力的这位经理回答：
1。中药注射液这一产品迟早要被彻底淘汰。目前主要是安全性问题和投诉较多。预计安全投诉将越来越多，最终会导致药监局出重手予以淘汰。
2。虽然目前粉针有厂家在上，但我们一点也不担心会成为后来者。一是粉针技术难度极大，目前国内厂家很少有条件和技术能做达到要求的，他们很可能成为我们产品未来的“铺路石”。如果有一天你们发现全国最顶尖的粉针人才都集中在天士力，不要奇怪。
在我对天士力公司的研究跟踪中，我基本上不把粉针作为近年来的增长点。因为这一产品已经超过了我的知识理解范围，除了跟踪行业动态别无它法。我只把它作为投资时考虑的安全边际因素之一。
但现在看到药监局下手对注射液的整顿，我不禁对去年天士力的高管上面那席话（第一点）深为叹服！
所以我从3月份后就更加确信：今年也许才是天士力厚积薄发展露头角开始的一年！
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发表时间：2006-6-3 21:38:52 IP：已记录
钻井工人
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投资的快乐除了来源于利润，更重要的是有学不完的知识
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发表时间：2006-6-3 22:06:13 IP：已记录
palislee
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关于中药出口，现在国内有些所谓的中药出口是和我们想象中的出口是差距挺大的。一种是中药原料、片剂的出口，就是把一些药材收割以后经过简单的清洁、包装出口。这些产品价格极低，大量出口到日本等国家用于加工制造汉方药，这种出口是目前最大量的。第二种是近年很多拥有萃取装置的中药厂的主要出口品种，就是植物萃取。目前出口较多的是一些花的精油、姜油等等、绿茶酚（这个本质上不是萃取，是超低温粉碎）。这种出口附加值高点，但是由于没什么知识产权，也只能属于比原料药材出口好一点点。第三种是古汉方药的出口，就是根据中国药典里面的配方制作的中成药。说道这些药就话长了。我先试试这个能不能发表～～
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发表时间：2006-6-4 0:04:57 IP：已记录
iexiao
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好贴子，受益非浅。
我毫不怀疑，天士力的管理组织和结构已领先于国内医药企业。现在闵董和李文的结合是个很理想的结合。
但是，我觉得天士力要成为一个长期的卓越企业（假如几十年为周期），董事会的结构似乎不很理想。我认为，长期来说，企业的机制比一时的策略重要得多。
另外，我感兴趣的是，在天士力公司里，除了李文管理执行，闵董管决策这个分工。。在具体部门方面（会计部，人力资源，生产营销等部门），双方的管理范围和权限是怎么划分的？企业各层的考核及档案管理部门怎么管理？
请福兄指正，谢谢
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palislee
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其实我们中国中药厂的出口中药（指的第三种，前两种本质上不是药），很多都出现一个问题，就是没法进入进入当地的主流医药市场，就是处方药的市场。众所周知，西方人看病主要靠医疗保险，而医疗保险大部分只能开处方类的药。中药为什么迟迟无法进入西方处方药市场呢，这点就上溯到了西医和中医之间对疾病的不同看法了（此处话长，先搁起不说）。因此，就出现了中国那么多中成药，却一个都没拿到FDA的认证，也没听说过哪个中成药能进入欧洲的处方药市场。
那么这些出口的第三种中药，是出口到什么国家呢？第一种，东南亚国家，在这些国家由于有庞大的华侨，同时对医药市场管理不如西方国家严格，因此，大量的中国中成药通过各种渠道（相当多是通过走私）进入到这些国家，但是这些国家里面的假货极多，一些国内著名的中药都出现了假货（没想到吧）。
第二种，东欧国家，这些国家同样是医药市场管理不如西方国家严格，所以对中成药还是接受。尤其是一些有特效的中药，还是较受欢迎。（比如四大国家秘方药，都是畅销品种）。但是这些国家现在开始学习西方那套了，有些国家已经开始要求国内中药厂通过欧洲的医药验证了。
第三种，美国和西欧。不过都是以保健品的身份出现，基本上走得是保健品店和唐人街的渠道。这样的渠道销量就可想而知了。而且很多药厂也难得难得打品牌了，就打OEM的路。
以上都是我有幸参加某市组织的一个医药产业调研里获得的一些资料，这个市的医药产业如果以市规模来看在国内是前三甲的，那次调研走访了二十多家医药企业（包括某些赫赫有名的中、港上市药企）和科研单位，如果各位有兴趣我可以整理一下记录再放些资料上来。
说了这么多，我比较感兴趣的是，天士力所谓的出口走得是哪一条路呢？一千万美元的出口额在中国中药厂里面绝对是高的，但是出口的是什么产品呢？既然丹滴也没有通过FDA，其他的药如果是用保健品出口是用的OEM方式，还是自有品牌呢。另外，以天士力的技术，会不会走第二种萃取的路呢？毕竟那个比较容易上量啊。
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发表时间：2006-6-4 0:33:33 IP：已记录
iexiao
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附上一篇文章，把闵董和朱保国对比，可以看出双方的差距。
我感觉不到朱保国对人才的尊重，表面上对信贷的观点相近于闵董，但出发点不一。
我很倾向闵董的思路。重视人才，对企业战略定位很清晰。信贷，整合，人才储备等，都是为了这个长期定位服务
朱保国和闫希军：医药行业整合难
[日期：2004-09-02] 来源：证券市场周刊
朱保国和闫希军骨子里有相通之处。他们二人都在医药行业声名显赫，一个在保健品行业独占鳌头，一个在现代中药行业锋芒犀利，虽然领域不同，但却是实实在在的竞争对手，因为他们几乎同时瞄准了治疗肠道溃疡药物，可谓英雄所见略同；另外二者都站在民营企业队列，手上均握有上市公司融资平台；而最相像的是，两人都开“夫妻店”；健康元(600380)的第一大股东、持股48.96%的深圳百业源的终极股东即朱保国，占90%股份；其妻刘广霞占10%。通过历次送配后，朱保国家族占健康元总股本60993万股达55.63%。按6月4日收盘价8.47元计算，朱氏家族拥有28.8亿元。天士力(600535)董事长闫希军，是该上市公司第一大股东天士力集团的总裁，占天士力51.58%的股权。天士力集团的第一大股东为金士力药研，占50.11%的股权，而金士力药研的大股东则为闫希军和吴乃峰夫妇，分别持有51%和5%股权。2004年1月15日，通过股权转让，金士力药研成为天士力第二大股东，占总发行股本的8.93%，至此，闫氏夫妻间接持有上市公司天士力23.4%的股权，实现对上市公司天士力的相对控股。按6月4日收盘价10.6元计算，该夫妻共拥有7.07亿元。
但他们又有巨大差异：朱保国给人留下了太深的财富印象，快速收购，以至于对其演变之快、财富膨胀之大还来不及反应；而闫希军则像谨慎慢跑的样子，在资本市场并购中鲜见其身影。
就是这样两个相像、相异的医药企业领袖人物，对如何整合行业、民企资金之痒也有不同见地。
医药行业整合手段是什么
朱保国：
收购是行业整合的一个重要手段，国外一些大型制药企业发展壮大多数靠这个方式。我曾经给健康元制定目标：要在15年内成为中国最具竞争力的制药企业，将“太太”铸造成为世界的品牌,使公司成为集处方药、非处方药和保健品三位一体的国际型综合制药企业，在30年内成为世界著名的制药企业。但我们有发展局限，尤其在处方药领域，就只有收购，因为我有上市公司，有做事的资源，2002年4月和6月先后收购了健康药业(中国)有限公司100%股权和丽珠集团20%多的股权,总共斥资6亿元。收购健康药业,看中的是鹰牌强有力的品牌效应和广泛的知名度，填补了自身保健品业务中西洋参产品空缺,完善了产品链。经过半年多的强化整合,鹰牌已全部纳入健康元庞大的市场网络。到当年10月份,已发货1亿元，成为2002年最显著的利润来源。
我们要建立起一条完整的医药产业链。其上游是原料药的生产，中游以不断扩张壮大的保健品、处方药、非处方药形成主体产业，下游则有完整的营销渠道，以及可以遍及全国的连锁药店，辅以健康保险等医药、健康相关产业。
医药行业这20年来，大概每年平均的增长速度是17.7%，高于其他行业平均增长14.4%3.3个百分点。随着中国社会的进步，经济的发展，这个目标还将持续增长，这是一个巨大的、非常强大的一个未来的增长。所以对医药行业，我们也是会全心投入，全力投入，对保健行业也是如此。
闫希军：
我不打算掏出大量的现金去收购其他企业，以达到行业整合的目的，先前这样做的没有一家是成功的，如双鹤药业整合大输液系统，原来看上去也好像没有什么问题，结果今年就出了事。
什么样的企业具备行业整合的能力？什么样的手段是行业整合的最优选择？我不知道。按说，天士力在复方丹参滴丸上已经相对具备技术垄断地位，我们在丹参的不同成分、不同工艺上已经有20多项专利，是目前内地丹参企业中最多的。2004年3月19日，天士力参与承担的国家“十五”科技攻关重大项目“指纹图谱应用示范研究”正式通过国家科技部和国家中医药管理局验收。紧接着，该攻关项目成果“复方丹参滴丸指纹图谱分析及质量控制技术”通过国家技术鉴定。为保障工艺稳定和实现药材——中间体——中成药制剂全程质量控制奠定了技术基础。它是中药现代化研究领域的重大技术进步，是我国以复方丹参滴丸为代表的中药产品指纹图谱分析技术创新发展的成果，总体达到国内领先、国际先进水平。
我希望天士力在丹参上做精，做系列产品。国外大的制药企业之所以大，之所以强，他们无不是在某个治疗领域拥有绝对优势地位，辉瑞、诺华等都是这样。天士力也要在丹参市场上获得优势。但这个目标不能靠收购其他丹参生产企业来完成。一是因为目前丹参生产行业太乱，二是其他企业大多数都还在技术的第一平台上。而我们已经远远超越了第一平台，我收购他们对提高我们的市场竞争力没有很大意义。如果天士力在技术上能够再提升一个平台，在新的平台上逐步推出一些新的产品，那样，产品技术含量高，价格再降下来，就可以将我们的市场份额做大，将其他企业的"领地"整合到我们手中，这是我的整合方式。
用技术优势展开整合，是做加法，用资本扩张是做乘法，但技术优势展开整合，可以实现1+1大于2的目标，而乘法就不一定得出一个正数，可能是个负数。因为现在大家的心理价码都很高，很可能你掏2块钱就买到1块钱的东西，是个包袱。这些年，我们也考察了很多企业，结果都放弃了。
用技术优势展开整合，风险不大，如果出问题，我可以立即停下来，自己可以掌握，而用社会资本做事，没法把握，想停都停不住，最后全线崩溃。
整合不能靠借贷
朱宝国：行业整合和扩张一定要小心，决不能光靠借贷来完成。今年国家宏观调控政策使很多企业垮掉了，也敲疼了很多民营企业的头，大家确实需要反思。都知道健康元有钱，也在传说我朱保国为手上的钱花不出去发愁，但我决不敢乱花钱，更不敢轻易花银行的钱。历史的惨剧我经历过一次，就是1998年金融风暴。哇，真了不得，原来只在教科书上学过"金融风暴"的概念，不知道其残酷的程度。当时，我认识很多香港朋友，都是高级白领，拿高薪，住大房子的，但风暴来临，他几乎跌的身价全无。我亲眼目睹他们的惨状，就想：我今天的成就很不容易，应该珍惜，决不能乱来。我这个人愿意把困难想得大些，当初我们筹备上市的时候，压根就没有打算在内地上，坚决要在海外上。1997年深圳证管办就找我们，说给我们指标，让我们在内地上市，我不动心，图海外市场的全流通制度安排，但"金融风暴"来临后，我果断转回内地，当时大家一片反对声，说风暴一年半载就过去了，不影响，我说，不行，我要把困难考虑的大一些，万一一年半载过不去，我们就吃亏了，因为那时我们很需要上市融资。
闫希军：最近我也在考虑这个问题，德隆出事，就是因为他用金融机构的钱做他自己的事，一个环节出现问题，全线崩溃。中国的企业基础还不到大发展的时候，尤其是民营企业，资本积累的时间毕竟还很短。除了资本积累，企业一定要在某一个点上做精，悟出企业发展的规律性的东西，然后再扩张。德隆原来能够调动大量资本，但大部分不是自己的，腰杆就不硬，而香港李嘉诚也调动着大量资本，很大一部分是他自己的，那么他做事风险就相对降低。
成也金融，败也金融，这是中国民营企业始终也跳不出的圈子。金融的瓶颈，一直是制约中国民营经济发展的一个深层次的问题。而此次的宏观调控更使得一些民营企业束手无策。在宏观调控措施下，托普、德隆、西安达尔曼等一大批民营企业先后发生资金链问题，对此，民营企业应当有更多的警觉和思考。
朱保国：企业要学会估低自己的能力，要时刻紧握自己的钱袋，计划节俭。长远过日子，切莫对投资机会报有不切实际的豪赌心里。这一点往往许多人很难做到；特别是民营企业家往往高估自己的能力，加之企业的约束机制本来就相对缺乏，失败的几率就会很高。
闫希军：企业要对自身所处的行业有一个全面清晰的认识，要清楚自己的企业在本行业当中的价值和地位，了解自己的企业能做什么，不能做什么，而且，大规模的产业整合和投资是企业做大做强的重要选择，在这个时候就要把握一个原则--任何大规模的投资和产业整合都必须符合国家的产业政策，符合国家产业投资方向。
行业整合只是口号
朱保国：现在谁说整合医药行业，都是瞎喊，只是宣传口号而已，你不能不让人家喊呀。医药产业是多系统，能做多大，都是相对而言。收购是双方自愿的事情，你想收购人家，人家不卖，你也没辙。我不相信谁能垄断哪个行业，原来，国际维生素行业巨头瑞士罗氏公司在市场雄霸一时，现在不也停下来了吗？你想收购，人家为什么不卖？开到一定的高价他可能就卖了，但价格高了负担就重。国外医药行业大的收购，包括恶意收购，那是有资本市场支持的。发股，或换股合并、吸收合并都可以，收购方不需要掏现金，只要增发点股票就行，中国的资本市场还没有这个功能，定向增发还没有一例。没有资本市场的助推，高价收购不但成就不了大业，说不定还是两家捆绑自杀。
闫希军：战略收购旨在巩固自身市场份额、行业地位，是对资产和整个产业的整合，目的主要为集中并购双方的优势，快速壮大企业的实力，最大限度的巩固提高市场份额、行业地位，是对资产和整个产业的整合。但现在医药行业整合的动机还很原始，即追求利润的动机和应对竞争压力的动机。这些动机虽然无可厚非，但收购方往往将被收购企业当成自己的财务工具，把被收购企业当成“提款机”，中国资本市场有太多这样的案例，由于收购本身优势互补、追求规模经济的效益不明显，导致很多收购以失败告终。
朱保国：中国医药行业的确需要整合者，国内药品生产领域存在比较严重的盲目投资和重复建设，一个诺氟沙星有120多家企业生产，而一个氟派酸竟有1000多家企业在生产，一般普通药品有好几家乃至几十家企业生产更是十分常见。其结果，企业只能靠低价拼杀获取市场。中国现有药品生产企业6000多家，但在全球药品市场所占的份额却不到8%。
闫希军：GMP强制认证等许多政策都预示行业大整合时期已经到来，因为低价竞争直接导致了国内药品生产企业研发投入严重不足。
目前中国药品企业平均每年拿出销售收入的2%用于研发投入，远远低于国外一些药品生产企业17%-18%的研发投入水平。全球五大药品制造跨国公司之一的阿斯利康，每年的研发投入更达到销售收入的20%以上。研发投入的严重不足，使国内企业只能靠大量的仿制求得生存。
目前，中国西药97.4%是仿制药品，结果，同一个通用名下，往往有几十家、上百家企业在生产。药品企业“千军万马过独木桥”，为取胜于市场，只好靠低端市场上大打“价格混战”，极大削弱了中国医药产业的整体竞争力。
有资料显示，2003年全球医药市场销售额为4060亿美元，其中美、欧、日三大市场占了88%；而当年中国医药销售额为2646亿元人民币，仅占全球市场份额的7.8%，其中出口约46亿美元，只及全球销售额的1%。
人才缺乏是整合瓶颈吗
闫希军：行业整合，人才缺乏是个大障碍，我觉得企业技术、信息、人才的培养和储备比资金更重要。你去整合，就算使用企业原管理层，也不可能不派新的人员进入，你的人才储备不足，肯定不利收购项目的有效运转。现在，资本运营人才、高层管理人才、人力资源管理人才、销售专才、技术人才、跨国人才都很缺乏。
朱保国：如果是人力储备的问题，我们可以去吸引，只要有好的机制就行。现在丽珠的一个副总裁是从联合利华过来的，原来是他们培养的总经理人选。所以我认为，人才储备只是一个方面。我们不会为了收购一个公司而提前准备一个总经理，这本身也是对人才的浪费。我们的做法是，如果收购了一家公司，这个总经理我们就用，不好我们会撤掉从内部选择，如果内部没有，我们会从外面招。现在的人才招聘和人才市场越来越宽松，当然人才培养也是越来越重要的问题。
闫希军：整个社会人才储备就不够，职业经理人市场也不成熟，用人之时，招聘一个合适的人才也不容易。我国医药企业的“两个重要核心能力”——核心技术及产品的销售网络往往控制在少数高级技术人员以及销售管理人员手中，对精通医药理论知识和具有精湛技艺的操作型、技艺型的研发人才和其他技术人才需求极大，他们要能从事药品的生产、经营、管理与质量监督、解决关键岗位的技术问题，并对新技术有较快的反应能力、应用能力。制药企业走出国门正成为发展趋势；另一方面，随着生物技术产业的发展和天然药物的兴起，中成药企业和生物技术制药企业寻求国际合作，以及通过跨国兼并开拓国外市场的也会增多。中国医药产业拥有的复合型人才太少。
医药产业何时才能长大
朱保国：这个问题很难回答，到底是5年还是10年？中国的医药行业和国家的相关政策关系很大，不像美国。美国政府最大的开支不是军费，而是医疗；1999年我参加香港的一个会议，会上有人说，香港当年给医院拨款260亿元港币，广东省的一位官员也在场，他说，整个广东省一年给医院的拨款也不到260亿元人民币。没有办法，人家的医疗是政府买单，而我们内地医院60%的收入是靠卖药，是以药养医。这样，医生就开大处方，制药企业靠行政关系进行销售，不是市场化行为。大家都把劲使在销售上，都不愿搞研发。我为什么提出丽珠集团以营销为主导，而不提以研发为主导，你科研再好，进不了医院也不行呀。恶性循环，大家都不投入做研发，都铆足劲攻医院，中国医药行业怎么能够长大？
闫希军：研发投入不足制约医药产业的发展，现在大家都在销售上进行投资，包括投资连锁药店等，天士力希望为医药行业壮大做些基础工作。目前，国家正在进行GAP(药材种植规范和标准)正式认证，国家食品与药品监督管理局于2004年3月16日正式公布中药材GAP认证公告，天士力位居8家企业之首。GAP将从源头控制中药质量与安全，中药作为一个产业，跨越农业、工业，从源头抓药材种植很重要，如果原料不合格，药品还能合格吗？有人提出种药哪还有这么多说法，按照传统方式随意地种就行了。我认为这种说法不对，如果种植不规范，药源就会受到污染，药品的质量也就没有保证了。
朱保国：中国现在就没有研发新药，没有创新药物，没有一个机构有研发能力，谁说有创新能力谁就是在胡扯，在吹牛。辉瑞1万多人的科研队伍，一年研发经费就60亿美元，计划在2001-2006年申请20个新药，目前已经申请了6个。Inspra(eplerenone)系治疗心衰伴随的心肌梗塞药物，估计是重磅炸弹型的药物，2002年10月上市后，第一个季度销售达到1300万美元。美国药品研究和生产协会会员单位2003年的研究开发费达到332亿美元，比2002年增长7.1%。其中用在美国本土的达到274亿美元，58亿美元用在美国之外。1990年美国的药品研究开发费增加了5倍，同期，欧洲仅增加了2.5倍。因此排名前10位的药品中有8个是美国原创的。日本是全球主要的医药产品生产大国之一，产业规模仅次于美国，排名第2位。日本医药工业研发费占销售额的8.11%，大大高于化学工业的5.15%,日本销售额排在前15位的医药企业，它们的研发费用都超过100亿日元，武田株式会社更以800亿日元居于首位。
朱保国 深圳太太药业股份有限公司董事长兼总经理 1992年至今，创建深圳爱米尔食品有限公司(即现在的深圳太太药业股份有限公司)，任董事长兼总经理。来自深圳的太太药业上市当日以41.79元报收，朱保国以47.54%的间接持股份额，身价达到了54亿元，刷新了王文京50亿元的纪录。评比排名：福布斯2002年中国大陆100强富豪排名第36位。
闫希军 天士力集团党委书记、总裁，天士力股份董事长 和联想“教父”柳传志、深圳万科掌门王石一样，出身军旅的闫希军原是北京军区254医院药剂科主任，凭借自身的科学素养，成复方丹参滴丸第一研发人。他以传统中药技术创新为载体，率先实践中药现代化、国际化，实现了国药“零”的突破。他现任天士力集团党委书记、总裁，天士力股份董事长。国务院特殊津贴专家。
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iexiao
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请问福兄有关于闵董在日本国际生物技术会议上所做的《中药新药创新研究》的主题报告么？
－－－－－第5届日本国际生物技术会议于2006年5月17-19日在日本东京的国际会展中心举行。本次会议受到Nature和Science杂志的特别赞助，也得到了美国洲政府协会、芬兰政府产业开发厅、以色列驻日本国大使馆经济部、印度驻日本国大使馆、印度贸易局、乌克兰驻日本国大使馆、荷兰经济部招商局、西班牙驻日本国大使馆经济商业部、瑞士驻日本国大使馆和日本政府的支持，是亚洲最大的生物技术盛会。
本次会议还包括国际生物技术展览会，有来自日本和亚洲其他国家的500多家生物制药企业、研究所和大学参加了展出，共有16800多人参加了本次展会。来自各国的250名大学和研究机构的专家学者在本届论坛上做了一般报告，从DNA•RNA、蛋白质、细胞等基础研究到医药、食品、农药、环境等广泛的领域进行了交流，10位专家作了大会报告，3位专家作大会主题报告。天士力集团总裁闫希军被邀请于5月17日下午，在论坛的主报告厅，为637名生物学领域的大学教授、学者、企业代表作了题为《中药新药创新研究》的主题报告。大会组织委员会主席、原东京大学医学科学研究所所长新井贤一教授主持了闫希军总裁的报告。闫希军总裁在40分钟的报告中分析了当今威胁民众健康、影响医疗财政的生活方式性疾病的特点，阐述了微循环障碍与生活方式性疾病的关系，
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发表时间：2006-6-4 13:38:37 IP：已记录
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pxj9902
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“十二定律”审视天士力（七）
一、 财务定律
在开始财务定律之前，让我们先追忆过去，回想一下，十年前，你在哪里？你有否想过我们的国家、我们的股票市场现在是这个样子？你买的股票现在又怎样啦？
曾经的tenbaggers,请看下表，早知今日，何必当初？
10年10倍前10名排行榜
序 号
股票名称 1996年开盘价（后复权） 2006年最高价（后复权） 升幅（倍）
1 云南白药 4.1 169 40
2 火箭股份 6.9 223 31
3 伊利股份 8.3 227 26
4 国电电力 13 343 25
5 天津港 6.9 165.8 23
6 金融街 4.6 105.8 22
7 张裕B 2 44.9 21
8大商股份 8.5 185 20
9盐湖钾肥 4.6 95 20
10 万科 8.5 178.2 20
说明：10年来，深沪股市涨10倍的股票约有20只，其中前10名的涨幅均有20倍（或以上），考虑到1996年开盘时股票样本不够多，我将96、97年（跨10年）上市的股票也考虑进去，如金融街、盐湖钾肥、张裕B等，由于它们上市时的指数与1996年开盘时指数不同，因此将它们的价位按指数（上证综指）的升降比例做了人为的调整。
我的解读：
（1） 前10中，深沪股市各占5只，难兄难弟10年果然未分胜负；
（2） 前10中，有3只和我们每个人的食、用等人类的基本需求有关，如此看来，天士力成为下一轮的tenbagger的可能性至少有30%了。我现在每天早餐要喝一包伊利纯牛奶，晚上睡觉前经常要喝一袋伊利学生高钙高锌奶粉，伊利股份符合彼得林奇的选股原则，可惜我从来未对它做过研究。红酒我很少喝，真不知张裕和长城干红有啥区别？至于云南白药，我想几乎每一个中国家庭都会备用一瓶，不过用量不大，它还能再涨10倍吗？
（3） 我对万科和金融街这两只房地产股入选一点都不感到意外，在IT新贵崛起之前，老牌富豪大多数是以房地产致富的，尤其以华人社会为甚，中国人最讲究“居者有其屋”，许多人终其一生为房产证打工，不如欧美鬼佬潇洒。1996年全球10大富豪中，有一半是房地产大佬，包括香港的李嘉诚、李兆基、台湾的蔡万霖、日本的堤义明和菲律宾的郑周敏（华人）。1977~1997年20年间，长江实业和新鸿基地产的股价分别暴涨248倍和186倍。中国大陆目前快速的城市化进展和六、七十年代婴儿潮将支撑房地产维持长期的增长，房地产股中仍会有千里马。
（4） 国电电力、天津港、盐湖钾肥这3只股票属于资源优势股，国电电力拥有政治资源优势，其股价的长期增长很大程度上归功于大股东国电集团源源不断地向其注入优质资产，天津港和盐湖钾肥则分别拥有地域资源和矿产资源优势。10年后谁会步它们的后尘呢？中信国安如何，它的资源优势可是更加明显啊，我们应该好好讨论它。
（5） 其它股票，火箭股份属于高科技航天军工股，高科技股仅有它1只入围表明，中国不是科技强国，但航天科技却有很大的竞争优势，这是中国的政治战略，要不我们如何与美国抗衡？航天科技股应长期看好。大商股份属于零售股，一提起零售股很自然地就会想起沃尔玛，再想起苏宁和国美的良好表现，看来，零售股从来不缺英雄。
胡扯一通，回到巴菲特财务定律。
1、 寻求拥有高毛利率的公司
毛利率虽然不能准确表达一个公司整体质量，但它是观察公司产品竞争力及产业方向最好的测量数据。遗憾的是，目前这一数据并没被市场广泛重视。
先看10只千里马的长期毛利率
股票名称 长期平均毛利率
1 云南白药 72%（不含医药零售）
2 火箭股份 40%
3 伊利股份 28%
4 国电电力 30%
5 天津港 45%
6 金融街 35%
7 张裕B 55%
8 大商股份 16%
9 盐湖钾肥 48%
10 万科 26%
算术平均 39.5%
据统计，我国上市公司的长期平均毛利率约为20%，是这10只千里马的长期平均毛利率的一半，看来，高毛利率真是大部分千里马的基本数学特征，而且，这些优秀公司的毛利率大部分都能随着时间的推移而逐渐提高，显示其品牌价值的威力这也是长线投资回报惊人的一个数学因素。有兴趣者可细读这些千里马的年报，其中所蕴涵的知识胜过任何一本企业管理教科书。
天士力近几年医药工业的平均毛利率约为68%，高于同行业平均水平，未来其毛利率会如何变化，让我们拭目以待吧。
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xialuoke0089
F10的一个资料：（好象大家没有提到）
◇2005年度概况 本年净利润：19351万元 较上年：+2224万元
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地区名称 主营业务收 占比(%) 主营业务 占比(%) 毛利率(%)
入(万元) 成本(万元)
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广东广州市 16771.94 11.44 -- -- --
山东济南市 6507.92 4.44 -- -- --
陕西西安 4477.87 3.05 -- -- --
陕西商洛 1637.18 1.12 -- -- --
云南文山 940.76 0.64 -- -- --
其他(地区) 15.67 0.01 -- -- --
其中:关联交易 655.10 0.45 -- -- --
内部抵消 37274.47 25.43 -- -- --
天津市 132572.46 90.44 -- -- --
北京市 20937.37 14.28 -- -- --
不知道统计数据是否准确，从表中看到，05年天士力产品销售在天津市就占到90%以上，全国其他地区只占到10%左右。是不是可以这样理解，随着今年OTC市场和城乡市场的开拓，天士力将在不远的未来迎来爆炸性的增长。
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发表时间：2006-6-5 13:00:48 IP：已记录
SDR999
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PXJ9902兄，辛苦了！这段分析非常有意义，本人也很感兴趣。待老兄把12条都写完，最好把它整理成篇，单独开帖，便于查阅。一次审视是不够的，要长期反复审视。暂时不想多插话。有许多东西需要慢慢水煮。同时，也请新加入的网友多发精品帖，但首先必须把福探和各位朋友的精彩点评反复读、读透、水煮后再提问题。
关于tenbaggers，这也是我一直坚持的选股思路，研究A股的牛股的历史。相信A股中未来的大市值公司可能与华尔街50中的牛股有很大不同。结合本土文化，找出未来的大市值公司。这个我真想开个帖子讨论，尽管大家方式不同，但殊途同归。只要弄清几句话：自只有民族的才是世界的；对于某些潜质优越的公司，“不必在意他的跌跌撞撞，他必将长大成人”，天士力具备这些潜质。
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发表时间：2006-6-5 13:06:24 IP：已记录
福尔莫斯
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回xialuoke兄：
关于天士力的地区销售数，绝大多数人和你的理解一样。但这是个误解。上面按地区的销售额，是按其所在地分公司的销售额，而不是在该地区的销售额——这是两个完全不同的概念。实际上，天士力的产品是在全国均衡销售的，不存在严重的地区差别。只是它在全国只有那么几个分公司，才显得它只那几个地区销售。
pxj兄的贴非常好。它揭示了真正的长期牛股的一些特征。在理解这一点前，我想提醒的是，看看96-2000年时的云南白药、万科的走势吧！就算你有能看到今天的远见，你能经受得住一次次震荡、滞涨、惨跌等等的考验拿得住它们的股票吗？！
过分以走势来怀疑、猜测甚至判断自己先前的分析，是不可能享有长期大牛股的。巴菲特在股市上的过分之处，也许正在于他远离市场的波动，但有几人能做到这点？
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发表时间：2006-6-5 14:00:23 IP：已记录
zdmzdm
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远离市场的意义在于:拒绝市场涨跌的诱惑,避免人与生俱来的弱点。
远离市场的前提是:持有卓越公司的股票。
卓越公司不是纸上谈兵,而是实实在在的现金流,超出行业水平的赢利能力,持久稳定的复合增长率......
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发表时间：2006-6-5 15:23:12 IP：已记录
大赢家
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这么多老手都看好天士力，它将来要不成为超级牛股，岂不怪哉？
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发表时间：2006-6-5 15:43:36 IP：已记录
钻井工人
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这么多老手都看好天士力，它将来要不成为超级牛股，岂不怪哉？
牛股不是不是投资人看好决定的，最终还是取决于阎总和他的团队。
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发表时间：2006-6-5 16:40:48 IP：已记录
sdr999
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大家关注一下中药粉针吧,粉针作用机理是否有悖于传统中医药学理论?哪能对"鱼腥草注射液被叫停"作个中医学解释?
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发表时间：2006-6-5 19:22:54 IP：已记录
iexiao
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找人调查了农村县镇的药店。
都对天士力的药效认同，但对销量不看好，药店老板说本季度销量比一季度有下降，并认为这个药对于当地人来说较贵，病人大部分是在医院开的这个药。
看来OTC市场的突破是城市和较富裕地区为主了。
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发表时间：2006-6-5 21:44:38 IP：已记录
iexiao
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我查过天士力的营销，天士力不设代理，只供货给当地省会的医药公司。
有一篇新闻似乎矛盾， 假药进入大药房:售假者竟是真药厂的一级代理商
作者：崔砺金、浦琼尤、蔺以光 来源：新华网 编辑： 时间：2005-10-26 11:55:00
新华社２０日播发《假药何以进入正规大药房》一稿，经各地媒体刊登后引起社会各界广泛关注。云南省食品药品监督管理局调查再曝惊人内幕：售假者竟然是天津天士力制药股份有限公司在云南的一级代理商！
２１日下午，云南省药监局专门召开新闻发布会，向媒体通报他们的调查情况和处罚措施。省药监局市场处副处长王幸介绍说，他们已经对昆明三九济民医药连锁有限公司、云南健之佳药业有限公司销售的标识为天津天士力制药股份有限公司“复方丹参滴丸”采取了暂停销售的措施。省药品检验所对生产批号为２００４１１０８的这批假药进行了专业检测，结果显示，其鉴别项的薄层色谱不符合规定。
王幸说，经调查，这批假药来自广东省普宁市康源达药业有限公司，共有１７件１０２００盒，分别于今年７月３日和１４日通过天津天士力公司在云南的一级代理商进入云南药品流通市场。
“我们正在对这批假药的销售情况进行统计。”王幸透露，他们已经对三九济民、健之佳和天士力在云南的一级代理商三家公司下发了行政处罚书。
王幸承认，昆明这两家大药房都无意销售假药，但由于假药和真药在包装、标识、日期等方面基本没有任何区别，药店采购时也很难识别其真伪。
云南省药监局局长孙学明表示，全省各级食品药品监管部门将加大对制假售假行为的查处力度，对那些破坏市场经济秩序、非法经营，严重威胁人民群众身体健康的违法犯罪分子，要依法严惩。同时严把药品市场准入关，建立进货渠道的申报、审核制度，加强对零售企业的监管，切实维护老百姓的用药安全。
李东是云南健之佳药业有限公司市场总监，看到报道后他匆匆赶到新华社，一方面承认消费者从他们那里买到假药“心情很沉痛”，另外一方面则是喊冤：“我公司所销售的复方丹参滴丸，一直是从天津天士力制药公司在云南省的指定总经销商－－云南医药工业股份有限公司新特药分公司进货，所有进货凭证、验收凭证及该批号的厂家检验报告均完备，随时备查。”
李东向记者出示了云南医药工业股份有限公司新特药分公司的三张发货通知单，上面清楚地记录了先后有２４００盒的复方丹参滴丸由后者向他们公司提供。在云南健之佳药业有限公司的商品验收入库单上，记者也很容易地看到这批复方丹参滴丸的批号、有效期和零售价格，而且前后３批药均来自于云南医药工业股份有限公司新特药分公司。
“我公司是云南省首批通过ＧＳＰ认证的连锁药店，在药品采购、仓储、配送、零售等环节，都严把质量关，但万万没有料到的是，真药厂的代理商竟然会售假药！”李东透露，他们在昆明有１１９家连锁店，在云南其他州市还有２０家连锁店，事发后所有复方丹参滴丸药品全部下架。“我们也知道这个药对心脏病人的特殊性，毕竟人命关天嘛！”
李东坦言，本着对顾客、患者负责的精神，对一些有疑义的顾客，他们公司可以按照正常退货程序（凭购物小票及商品）为顾客退换该药品，并且“将会承担应该承担的一切责任”。
就算你有能看到今天的远见，你能经受得住一次次震荡、滞涨、惨跌等等的考验拿得住它们的股票吗？！
－－－－－－－－－－－－－有相当一段时间，我每天问自己同一个问题。
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发表时间：2006-6-5 22:12:41 IP：已记录
福尔莫斯
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回sdr999:
中药注射剂是中国独创的中药剂型。其有效性是经过实践的考验的。不存在所谓有悖于传统中药理论的问题。例如，G金陵药的脉络宁注射液，单品销售额每年超过4个亿，从未出过任何医疗投诉，疗效极为显著，是我国中药注射液里的“拳头”产品。
但中药注射液（水针）的一大问题就是安全性问题。由于中药注射液的成分复杂（这不同于西药注射剂的单组分及化学成分单纯），很容易出现制做质量上的问题。其实，鱼腥草注射液是医院里常用的发烧消炎的药，但由于厂家众多，质量不规范，出医疗事故是意料之中的事。这点，我在上面贴子中已谈到，天士力在去年已预言过，“将有很多现有的水针——尤其是那些多厂家生产的水针，出质量问题而被停止生产使用。”今天的鱼腥草这个被众多厂家生产的普通注射液出这样的问题，实在是必然的！
中药注射液出质量问题，已经不是第一例了，而是很多了，只不过很多人（未跟踪过医药市场的人）忽视了而已。例如，2005年末，因为安全性问题，sfda一纸禁令停止了葛根素注射剂的注册报批。下面我转贴一下当时对这件事的一篇分析报道文章片段：
“葛根素的问题是一个缩影，现在的企业只重视市场不重视对不良反应的监测，一出事这个产品就悬了。”一位研发单位人士说。
据了解，近两年葛根素在临床开始被广泛应用，2005年全国重点地区典型医院临床用药百位排序中，葛根素注射剂排在49位，用量比胃病常用西药泮托拉唑还大。
与此同时，其不良反应报告也日趋增多。2月16日，济南市食品药品监督管理局发布2006年第1号药品安全警示信息，提醒医务人员及患者严格掌握葛根素注射剂适应症，加强临床用药监护，防止发生严重不良反应。
随后国家药品不良反应监测中心迅速作出反应，公示葛根素注射剂能够引起急性血管内溶血的发生。为保证临床用药安全，sfda也要求对其药品说明书进行修订，同时暂停对其注册报批。
据sfda公开披露的数据显示，自2003年1月1日至2005年6月30日，频繁接到关于该注射剂的不良反应病例报告，共计1006例，其中，严重不良反应报告共计30例，其中死亡11例；严重不良反应主要症状为急性血管内溶血，有18例，其中8例死亡。
葛根素究竟怎么了？为什么一下子惹了这么大的麻烦？暨南大学中药及天然药物研究所常务副所长叶文才一语道出了问题的关键所在：“还是药品本身成分的问题。中药注射剂成分复杂，药材产地和采摘时间的不同引起的成分变化很难控制，加上缺乏长期的临床观察，难免会产生不少的过敏反应或不良反应。而且很可能的因素是，不是葛根素有效成分的问题，而是其他成分的问题。”
标准之争
据了解，面临安全性危机的不止葛根素一个产品，周超凡搜集到的数据显示，在近期国家药品不良反应监测中心《药品不良反应信息通报》的10种中成药不良反应药品中，中药注射剂占6种。
有调查显示，对安全性问题的担心已经成为医生临床运用的最大障碍，日益增多的不良反应对企业销售的副作用越来越强。然而对于中药注射剂不良反应的来源业界却始终存在一定的争议。
上海市食品药品监督管理局不良反应监测中心常务副主任杜文民认为，各个品种的中药注射剂绝大部分是复方的，成分复杂，性质也不尽相同，从技术上来说不能清楚辨认成分，因此安全性无法确保。
据了解，在目前国家批准的109种中药注射剂中，属于复方制剂的有50种，占了将近一半以上。此前也曾有专家表示，现在已有国家标准的100多种中药注射剂中，由于药品标准颁布的时间不同，已有的中药注射剂的质量标准中不可避免地留下当年技术发展水平的烙印，因而水平参差不齐。除少量新药标准外，大部分中药注射剂的质量标准还有待提高。
后来很多专家又把希望寄托在中药的指纹图谱上。据悉，虽然目前已经建立了72种中药注射剂的指纹图谱，但是，国家并没有强制推广，只是一个试行的办法，主要还是靠企业自身的质量监控意识，主动进行指纹图谱评价，加强质量控制。
不过杜文民认为，从质量标准上来说，国家和一些企业虽然正在借鉴西医的做法研究一种中药指纹图谱质量评价，但是这种技术应用在中药上很不成熟。因为中西医的理论基础是不同的，不能作为公认的标准，即指纹图谱也不能很好控制成分的确定和质量标准，全面推广是不成熟也不现实的，需要完善。
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依我之见，从上述报道可以看出，中药（包括注射剂）如果不把成分搞清、质量控制好，还停留在“阴阳肝火”等的古语解释中，那么中药可能永远不能走出“经验医学”和配角的地位，何谈大发展呢？这不是什么“中药西制”的问题，而是在古代，我们的祖先在没有现代化的手段时只能以那样的语言来诠释中药的无奈之举。但把这种当时无奈之举理解为“中药的理论精髓”，我以为就只沿袭了老祖宗的形式而忽略了中药治病的本质。
用现代的手段去重新研究中药、解释中药，并辅以现代手段来保留并发挥中药治病的根本——这也是我理解的“中药现代化”。中药不是要不要现代化的问题，而是如何现代化的问题。从某种程度上说，我对天士力感兴趣，除了因为它具备一个优秀企业的基本特征——战略、团队和执行力等等方面外，还有一个重要原因就是它在开创着一个新型的事事业——中药现代化，这家企业也可以说承载着国人国粹的希望。这种新型事业，不要指望没有争议，没有事发生，没有挫折。
相反，墨守成规地保留传统中药的一切形式，短期来说也许很安全（如同仁堂云白药之类），很“踏实”，但却没有什么太大前途。
从目前来说，证券市场还不愿去奖励那些勇于创新的企业，而是追捧一些固守传统的企业——这也很正常，不要忘了，我们的股市还刚刚从大熊市中蹒跚而出。但是，从长远来说，更大的奖赏来自于创新的成功。这才是社会、也是市场发展的根本，也是必然的。
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发表时间：2006-6-5 22:48:45 IP：已记录
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五味子
5月29日，专门到天士力在陕西商洛的基地去看了看。做的不错！作为同行，接待我们不是很够意思。不管怎么说天士力公司确实值得中药人的骄傲，单独一个中药做到10亿以上的市场销售额。虽然在内行看来，复方丹参滴丸并不是很新的东西（和复方丹参片相比），技术含量也不是很高。但其后续产品养血清脑颗粒、各种滴丸等产品也不错。相信天士力在闫总的领导下一定能做成中药行业的老大。千万不要学999，检了芝麻，丢了西瓜。不要在辅业上浪费太多的精力。
关于中药的发展，我认为还是走复方，在中医理论指导下研究新药。不要为了所谓的走出国门而按西药的研究开发，这样会失去中药的价值。
专业人士的评价往往很有意义.同行是冤家,能让同行由衷赞叹,不容易;在接待不好的情况下赞叹,更不容易.
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发表时间：2006-6-6 10:52:31 IP：已记录
SDR999
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谢谢福探再次斧正了我对中药注射剂方面的浅见和误解。关于传统中药理论、中药注射液等，以前的帖子较少谈及，所以我原来理解很肤浅。在私下也曾向一些朋友请教过，不管是业内的还业余的，大都见仁见智，或存在模糊认识，很难统一。所以，我感觉天士力到被广大消费者完全认同还需一些曲折，但毕竟决定性性走出来了。昨天在网上查询了很长时间，关于鱼腥草注射液疗效及不良反映等方面的讨论，收获不多。我的小孩去年还要了鱼腥草注射液和柴胡注射液退烧，效果还不错，故很想多了解这方面的知识。无意间查询到了petter9988兄的在另一医药网站论坛关于天士力讨论的帖子，加油啊，我们的草根研究要做遍各大网络！
另，我们这里的复方丹参滴丸批发价目前是16.7元一盒，较扣除5%厂家返利前的价格增加了0.4元。山东地区。
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发表时间：2006-6-6 12:42:51 IP：已记录
petter9988
在所有的投资方法里,价值投资我认为是收益最大又是风险最大的方法.按照巴老的搭档芒格的说法:价值投资是对基本面的赌博.对于天才如巴老这样的团队,并且挟有能进董事会、可以决定管理层的特权，尚且如履薄冰，更何况我们？
大家都是天士力的FANS，情人眼里出西施，很容易相互加强。我觉得现在还远远不是把红旗插到各个山头的时候。我在几个医药网站留有帖子，是希望专业人士能够提出些看法，内行看门道嘛，起一个抛砖引玉的作用。从某种程度上讲，我更希望听到一些反面的声音，以增加我们判断的理性。
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发表时间：2006-6-6 17:38:05 IP：已记录
SDR999
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PETTER兄所言极是,我们确需一个"空方",以避免"情人眼里出西施".但看到大多数空头对天士力的研究太肤浅,与他们争论可能会浪费不少时间的.我说过,对天士力的研究,要以定性为主辅之以必要的定量分析.但在那些"精算师"一样的精确价值投资者看来,公司过去的几年所作所为、财务状况等难以乐观.在这个阶段他们的看法是[对]的,但我个人以为这是公司卧薪尝胆的阶段,10年磨一剑的修炼过程.下面转个帖子,请各位看看:
【 作者：wjmonk 时间：2006-5-10 8:48:37 】 <DIV id=rdo22983>：0 <A href="javascript:flower('22983')">鲜花 </DIV>
当你在天津看到它那资本投入10亿建好的宏伟的展览馆，外墙美观的浮雕，也许就不那么乐观了。
【 作者：滚石 时间：2006-6-6 10:15:26 】 <DIV id=rdo31956>：0 <A href="javascript:flower('31956')">鲜花 </DIV>
我同意wjmonk兄的见解,从建筑宏伟的展览馆的案例上就可以看出天士力管理层的浮夸品性，不知道该做什么或不该做什么,是根子上的事,马虎不得......
优秀是卓越的大敌!
的确,我也有些疑惑,公司管理层是否有奢华之嫌?要是有机会跟老总聊聊就好了.在所有成就大业的商界精英中,他们几乎都非常"简":李嘉诚一件西装穿10多年;A股中的老总如王府井的郑万河、大商的老牛等;国外的BUFFETT大师、比得.林奇、比尔.盖次等等,他们的简朴都是出了名的.从逻辑上判断,闫总不应该是过于奢华之人(从他的出身状况等推断).
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发表时间：2006-6-6 19:08:28 IP：已记录
SDR999
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尽管争论激烈,但仅从技术面上看,535在未来1年内实现翻番是大概率事件,而且目前就不应该轻视它,3年多来,我就是伴随着这样的走势一路过来的.吹牛不纳税,亏钱不包赔,瞎吹您别信.哈哈.
小小的利空，哈哈.
(平安证券:近期医药行业政策动向与影响快评 0602)
长期来看，拥有自主创新能力的制药企业将赢得广阔的发展空间；但中短期内，新药面
临着“批不下来，卖不出去”的尴尬局面。
在销售优势因素被弱化的背景下，拥有自主创新能力，依靠创新药物推动的制药企业将赢得
广阔的发展空间既是一种必然，也是产业发展的大势所趋。但非常值得关注的是，此类企业
短期内同样面临着诸多不利的因素。
一方面，受相关官员受贿被捕影响，SFDA 药品注册部门变得相当谨慎，新药注册工作目前
基本处于停滞状态，众多待批新药的上市进度被拖延了。其中比较典型的就是天士力
（600535 ）的中药注射剂新药产品，该药现仍在审批中，何时能够通过仍不确定，这给公司带来了负面的影响。
cxp_78 2006年5月25日国资委网站报导：上药“银杏酮脂”在美开展Ⅲ期临床试验
经美国食品药品监管局（FDA）审核，上药集团杏灵科技药业公司研发的自主知识产权新药——银杏酮脂（GBE50），跳过Ⅰ、Ⅱ临床研究，直接在美国开展Ⅲ期临床试验。
此举，意味银杏酮脂将成为我国首批以药品身份进入国际主流市场的现代中药。
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