现在看来其实这些都是毫无意义的，因为买卖均不能以投资目标为依据，价值投资的买卖法则就是在低估或者至少合理的价钱买入优质股，然后在股票过度高估或者基本面变坏的时候卖出，这种过程完全没有涉及到能猜算投资目标。买入和卖出完全是企业自身变化或者市场情绪的结果，投资收益率应该是事后看的。试想把目标定在10%，然后自己掂量2007 100%，2008 -50%，2009 30%，整天在想收益率的问题，其实对实际操作无任何影响和收益是无聊的。所以以前把自己投资收益目标定在一个固定的数字，然后实际成绩与预期收益率相比较是幼稚的而且是毫不现实的。无怪乎段永平讲的“买入后股票涨了跌了就不关我事了。”
然后是不是就不需要为目标投资收益率定义呢，我上面提到的是短期收益率，事实上如果我们能看到更远的话，或者说你持有股票的稳定性能提供5年之后的收益，如果我们为股票假设一个合理的相对估值，这种估算收益率就非常有价值。经典的例子就是2004年wjmonk大师就把茅台5年后的每股市盈率估算出来，2009年业绩5元左右（实际4.57 ）,十年后预测为7-8元，他预期当年的投资10年后每年能有64-73%的投资收益率，事实上，这个收益率目前开来肯定是超过的。如果能有这样的眼光和能力，这种远期收益率的计算无疑是闪闪发光的金子，像茅台的例子，目前的原始资金收益率在50倍以上，一辈子发现两三个茅台足以。但可惜，产品线长或者经营变数大的这样的估算难度很大，非常容易误导自己。梁思寓对中恒非常熟悉，去年他对中恒的业绩估算依据充足，大体保守，但无论是市场给的估值还是业绩估算都没能达到预期，足见其中的难度。
难归难，要比别人做得更好终归要下苦功的，有体会的时候再跟大家分享。
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