看过此书的人好多大呼受骗，原来不是邓普顿本人亲笔，而是他的侄孙女捉刀。不过换个角度来说，管它下出金蛋的是哪只母鸡呢？
很多所谓价值投资者，言必称巴菲特，一提到大势判断就面露鄙夷之色，唯恐避之不及。可是当你把眼界放宽一点，就会发现价值投资也不是只有巴菲特一种，邓普顿就是其中一派。
仅举一例来看看他们的不同。当第二次世界大战1939年在欧洲爆发时，年仅26岁的邓普顿年借了1万美元，买了104家公司的股票，每只股票只买100股。当时这些股票的价格全部低于1美元，其中34个公司处于破产状态。几年后，104只股票当中有100只价格上涨，只有4只不值一文。这算是投资还是投机？巴菲特能干出这种事吗？
现在的我认为，投资首先就要有对目前大势的判断和未来大致的预期。一是大势的判断，照搬水晶苍蝇拍的说法，可分为系统性低潮期、系统性模糊期和系统性高潮期。这种分法很简单，通过整体PE、PB水平很容易判断。二是对未来的预期，主要从整体经济环境和货币政策判断。经济持续向好、货币政策宽松的环境下，股市是不可能不涨的。
有了整体判断和未来预期，就可以针对不同的环境细分投资策略。在系统性低潮期，投资周期性明显的5元以下的垃圾股往往收益更高，因为它们的弹性大，超跌明显。在系统性模糊期，持有拥有护城河的公司很容易取得超额收益，因为它们受周期性影响较小，不靠估值修复仅靠利润增长也能不断上涨。在系统性高潮期，逐步清仓买入债券，如果两年内股市暴跌的话，我估算了一下，大约可以获得年化10%以上甚至15%的收益，可以远远的超越大盘。这是因为股市债市有一个跷跷板效应，股市到了高潮期债市必然处于低潮，利息收入达到8%（含税）不难。在这时候如果股市走熊债市会迅速热闹起来，净价上涨还会获得5-10%的收益。两相叠加达到年化10%以上不是痴人说梦。
当然这只是理论上的一种理想化模式，执行起来会有许多具体的困难。我努力在下一个牛熊周期尝试一下。
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