——持有伟星股份两周年记
今天是我持有伟星股份两周年的日子。蓦然回首两年来，当初跟随我买进伟星股份的人不知还有几人几股。这让我想起约翰・博格先生曾经引用过的“钻石之邦”的故事。
有一位名叫鲁塞・康威尔（Russell Conwell)的博士，他是天普大学(Temple Universite)的奠基人.他在19世纪70-80年代就运用演讲的方式向世界传播自己的思想。康威尔博士曾经讲述了古代一个名叫艾哈福德（Al Hafed)的波斯人的故事。艾哈福德是个富人，但他总想变得更加富有。一天晚上，他梦见他找到一片巨大的钻石矿。于是他就启程去寻找钻石了，这使他走遍了远古世界的每个角落。
寻找使得艾哈福德花光了所有的财富。绝望之极的他在海格力斯之柱附近投海自杀了，从浪花掀起的泡沫中沉入海底。不久，他的后人牵着骆驼来到他在波斯房子的花园的小溪边，突然发现一道罕见的亮光，这个人于是掀开黑乎乎的石头后，发现了发出七色光彩的钻石矿。接着，又在他的花园里发现了戈尔康达（Golconda)大钻石矿。这个矿曾出过一些世界上最大的钻石，其中包括镶嵌在英国女王皇冠上的“光之山”（Kohinoor)钻石。
这个故事的寓意简单明了：呆在家里，挖自家的花园，不要去陌生的世界冒险挑战命运，就会在立身之地找到“钻石之邦”。如果运用在股票投资中，其寓意也简单明了。那就是，好好守着几个股票，尽可能地研究透彻，不要贸然去频繁换股，就会在这几个股票找到“钻石之邦”。
能够好好守着几个股票，最大的好处是可以减少交易成本的支出。成本非常重要。成本的负担能够侵蚀业绩最好的投资者的优势，放大业绩较差的投资者的缺陷。在无效的市场里，这种情况将更加明显。威廉・扬克（William Jahnke)，也是一位价值投资者，曾凭借发表在《金融分析师杂志》上的文章而获得了1997年度的“格雷厄姆及多德”奖。他认为，短期收益的适度波动对大多数投资者而言几乎没有影响。对于大多数个人投资者来说，“成本才是投资组合业绩最重要的因素，既不是资产配置方案，也不是市场择时和证券选择。”博格先生对此加以补充，认为资产配置和成本这两项都很重要，而且相比于这两项，投资的其他因素都微不足道了。沃伦・巴菲特的老朋友比尔・鲁安在这方面可谓典范，他所掌管红杉基金几十年来的换手率几乎为零，但这并不影响他挣得了平均年回报19.6％的业绩。
当然，能够好好守着也并非没有原则。提摩西・维克说，价值投资者最好不要画地为牢，让获利继续下去是自然而谨慎的做法。他在他的《不战而胜——价值投资法》中就提出三个抱牢股票的原则：一是你的持股时间必须长到让市场重新评价该股票；二是只要股票能继续保持或超越你预期的获利，就应该继续抱牢；三是最起码，你应假设你会持有该股票至少两年。因为这通常是股票涨到公平价格所需要的时间。
由于艾哈福德的传奇一直萦绕心头，而过去的收益和风险记录并没有有力地证明我们应该放弃自家的钻石矿而去寻找未知的钻石之邦，因此我更相信，呆在家里，挖自家的花园，不去陌生的世界冒险挑战命运，就会在立身之地找到“钻石之邦”的说法。财经作家罗杰・洛文斯坦曾在《华尔街日报》上建议：“不用走出家门，就可以拥有一个快乐的投资生涯。”我大胆地把它修改为：坚守“钻石之邦”，更可以拥有一个快乐的投资生涯。
相关链接：投资实践：寻找我的沙漠之花
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