前面写了一篇《价值投资前必须首先知道的事》，讲的主要是投资和投机的区别，还是引来了不少争论，支持的人很多，但也不乏坚决反对者，主要的观点是投资和投机是不容易分开的，而且投资一个项目也不一定就是投机。投机和投资固然没有清晰的界限，即使按照格老的定义，预期合理回报，究竟什么程度的回报算合理也已经足够难定义的了。但我们其实只需要模糊的正确足以，其实投资和投机的主要区别还是来源于心态，即使你经过多少完善的分析，如果你眼里没有保本思想，追逐的只有不合理的高回报，那我想，投机就是板上钉钉的事情，我们也没有必要讨论一年100%究竟是不是合理，就像是胖子，看一眼就知道，我们没有必要通过体重指数，身高体重比来量化。不需要舍本逐末，我们没有必要量化投资与投机，我们只要明白自己在做什么就好。为什么那是投资之前必须首先知道的事，因为如果我们用投资的眼光对待投资，我们已经拥有了成功的基础，拥有了投资最重要的能力，拥有了专攻人性弱点的利器--投资者心态。
出来混还是要还的，这是电影里面的名言。同时也是投资界的名言，出来混是指在哪里出来？其实就是从能力圈里面出来。我的选股标准里面的条件非常地苛刻，其实就只解决两个问题，第一企业既往是否已经有强大的盈利能力 第二企业未来是否能保持这种能力持续地盈利。这两点有几层含义，首先，过去盈利能力不强的企业不会入选，就是我不能选拐点股，什么波罗地海指数回升，船舶业回暖等等与我无关。其次，过去盈利能力不强，现在盈利能力很强，未来盈利可能很强的也不选，就是拐点已经过去，企业已经表现出强劲的盈利能力而且分析显示未来还很可能持续盈利的企业仍然不选，因为盈利能力只有现在的情况下盈利能力还未经历时间考验，再次，过去、现在盈利能力都很强，未来有可能不能保持这种盈利能力的不选，未来是最难判断的，只有对行业、企业有深入了解，有足够的知识和经验才能对未来有比较有把握的判断。
《我的选股标准》里面财务指标是解决以前是否已经拥有强大盈利能力的问题，行业和企业条件是解决未来还能不能保持持续盈利能力的问题，成长驱动因素是一个保险子，保障在未来行业和企业达不到原来预期条件下还有额外的成长保障，类似于基本面的安全边际因素。这里面其实已经排除了A股市场里面95%以上的股票。
这个框框下面其实比投资周期性股票需要更稳定的心态，因为这个圈子更小，拥有上述体质的企业一般都会被长时间高估，需要等待价值回归的时间更长，回归的时间更短，所以这种自限的价值投资方法受的慢性折磨更深，但风险更低，回报更确定，也更稳定。
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