持有长春高新至今一年多了，期间并未曾忍受过于巨大的波动。只是在今年二季度由于药品价格管理办法导致的行业整体下跌中，股价缩水了近四成，但那恰好给我提供了再次买入的机会。
好公司的股价在大部分时间是向上走的，这是必然的因果，但自买入伊始便无须坐着冷板凳，就是无以复加的幸运了。不能期望所有的操作都可以如此幸运，学会坐冷板凳，是成熟投资的重要标志。
简单回顾一下当初买入的理由：
1、旗下金赛、百克的金磊与孔维是中国生物制药行业的领军人物。
孔维目前任吉林大学生命科学院院长，他从1995年开始，先后在美国JohnsHopkins大学医学院和公共卫生学院从事研究工作，主要研究方向为心衰的基因治疗和利用DNA载体系统和病毒载体系统研究艾滋病疫苗。坊间传闻其有可能问鼎院士。
金磊在1985年北京大学生物系毕业后即在中科院生物物理研究所攻读硕士学位。1989年赴美留学，在加州大学旧金山分校维尔博士的实验室进行“大肠杆菌蛋白质的表达、纯化及蛋白质工程”的研究工作，仅用一年时间，就读完了博士生四年要学的全部课程。随后任职于被罗氏以468亿美金收购的生物制药企业基因泰克，是其生长素领域的首席研究师，并在1995年凭借“金磊大肠杆菌分泌表达技术”荣获美国生物学界最高奖项——克莱文奖”。
孔维和金磊的背景是国内象牙塔里的绝大部分专家们所无法比拟的，对于生物制药企业来说，研发能力是毫无疑问的核心。可以预见，基于强大研发能力的新产品陆续上市，将会是未来金赛和百克的主旋律。这二位专家均以技术直接或间接入股金赛和百克。
2、金磊是少有的技术型企业家。
金磊的这一特质很像施正荣，技术人员与精明商人的二位一体，在国内并不多见。在研发建立了较强壁垒的前提下，金磊在商业上的才华加固了这一壁垒。目前金赛的销售渠道已经建设的比较完善了，这样一来，不单金赛自身的新产品通路不存在问题，而且，在利益一致的前提下这一渠道还可以与百克共享，实现双赢。
至于愿景，他曾经以辉瑞公司的发展轨迹来规划金赛的明天：“我们要借助中国经济发展的大潮，使我们的企业从目前国内这一领域的第一走向全球第一。辉瑞公司目前是全球最大的制药企业，它是从一个不知名的企业发展起来的，它的理念就是跟随美国经济的发展成为全球第一，它做到了美国第一，自然也就是全球第一。辉瑞的成功就是金赛的奋斗方向。”
3、生物制药行业是孕育爆发增长型企业的温床。
这个无需多讲，大家都懂的。
4、小股本、小市值
按照我最初买入的价格计，长春高新的市值才20多亿，股本也不大，股价N倍的基础是有的。从估值角度说，由于极大的业绩弹性，加上较高的确定性，估值水平高企也不能说不合理。在美国生物行业最受追捧的80年代，动辄按50倍市销率来估值的也不少见。
对于任何一家企业来说，好的和坏的都像是硬币的两面，如果无法承受坏的一面，也没有资格拥有好的那面。长春高新亦是如此。坏的一面是，金磊和孔维的股权没有在上市公司中体现，尽管金赛因为使用过募投项目而无法脱离公司独立上市，但百克还是存在这个风险的。另外，因为他们的利益与股价并不挂钩，在经营业绩的如实呈现上可能会打个小折扣。不过，这是个一定会得以解决的枝节问题，只是用什么方式来解决存在一定的变数，所以对于我的持有来说，倒也没有带来太大的困扰。
现在看来，当初买入的理由还是存在的，也没有新的风险产生，尽管市值已经膨胀了许多，但也谈不上过度透支。另外值得关注的是，确确实实是全球第一个的长效生长素产品已经上报了生产的申请，年底前应能有一个结果。谈到长效，不由再次感叹金磊的商人特质，国外机构曾经尝试研发一个月注射一次的未果，金磊取巧，研究了一个星期一次的，占领了长效生长素的至高点。尽管产品从技术水平上看不及一月一次的，但比起每天注射的来说，使用便利性还是提高了不少，也能够起到吸引更多病人用药的效果。
再说说百克，目前市场普遍关注它的普通疫苗产品，但普通疫苗可能只是公司开立初期迅速产生现金流的基础类产品，也正如孔维教授所说的，疫苗并非他们的核心能力。至于核心能力是什么，是人工合成的多肽类产品（包括疫苗和治疗性药物）还是其他的什么，我们就要拭目以待了。可以看到的是，公司的用于治疗二型糖尿病的艾赛纳肽已经进入药品注册阶段，这个产品的面市至少说明公司已拥有了多肽药物从自主研发到规模生产的能力。
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